中國央行：為什么選擇在這個時候調整人民幣

行長助理張曉慧

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鳳凰iMarkets訊 北京時間周四(8月13日)，中國央行在媒體會前發布新聞稿稱，將進一步完善人民幣匯率市場化形成機制。

中國央行稱，仍將堅持實施穩健的貨幣政策，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

中國央行行長助理張曉慧表示，市場和經濟學家對央行的聲明持肯定態度，IMF和美國財政部對這一舉措也給予積極評價。

張曉慧并稱，市場擔憂這次調整是否會引發人民幣進入貶值通道，選擇這個時候調整與7月信貸意外跳升有關系。

張曉慧還表示，流動性寬松影響外匯市場的供求關系給人民幣匯率帶來壓力，人民幣兌美元匯率有貶值要求。

張曉慧發言全文：

媒體朋友，上午好。感謝大家關心中國的金融事業，感謝大家支持中國人民銀行的工作。8月11日，關于人民幣兌美元中間價報價的聲明發布以來，我們注意到，各路媒體、市場參與者、經濟學家大多對此次調整予以充分肯定，很多人認為這是人民幣匯率形成機制市場化改革的重要一步，認為此舉，不僅是中國人民銀行致力于使市場力量發揮更大作用的決心，而且實實在在的提升了市場化程度和匯率彈性，更與我國改革開放形成了自洽。

很多人認為此舉將推動人民幣匯率朝著更加市場化的方向發展，當然，市場也有不同的聲音，主要集中在這項調整短期內是不是會引發人民幣進入明顯的貶值通道，加劇短期內人民幣貶值風險，并對資本市場造成沖擊。總之，積極的評價、質疑的聲音，都有不少粉絲。當然，相信媒體朋友們最希望聽到的還是來自央行自己的聲音，所以下面我想先從兩個方面給大家就一些主要情況作一個簡要的介紹。

第一個方面是這次完善人民幣匯率中間價報價的背景。2005年匯改以來，中間價作為基準匯率對于引導市場預期、穩定市場匯率發揮了重要作用，一段時間以來，中間價與市場匯率偏離的幅度比較大，影響了中間價的市場基準地位和權威性。根據市場調查和分析師的普遍估計，這種既與國內因素有關，也與國際因素有關的偏差大約累積了3%左右。這種誤差不可能長期持續，繼續通過增強中間價的市場化程度和基準性加以調整，以免失衡過度累積。但是媒體朋友們的問題肯定是為什么選擇當前這樣一個時間窗口來推這項舉措。從國內看，應該說這和近日公布的7月份貨幣信貸數據的意外跳升是有關系的，7月份是普遍貨幣增長的傳統小月，但是今年7月份M2比6月份跳升了1.5個百分點，7月份新增人民幣貸款同比增長了1.61萬億。坦白說，市場對公布數據的解讀認為這和貨幣政策、和銀行體系為支持資本市場平穩健康發展所采取的一些臨時性措施有一定的關系。一段時間流動性的寬松促進了貨幣信貸的偏快增長，從而影響了外匯市場的供求關系，給人民幣匯率帶來了一定的貶值壓力。

從國際來看，人民幣相對其他貨幣更為堅挺，與美聯儲將收緊政策的預期有一定關系。部分預期認為，美聯儲將在今年年內加息，這導致美元總體走強，歐元和日元趨弱，一些新興經濟體和大宗商品生產國的貨幣出現貶值，我國由于貨幣貿易保持較大順差，人民幣實際有效匯率相對于全球多種貨幣表現較強。根據國際清算銀行的測算，2014年以來，人民幣名義有效匯率和實際有效匯率分別升值10.28%和9.54%，所以從保持人民幣有效匯率相對平穩的角度看，人民幣兌美元匯率也有一定的貶值要求。國內因素和國際因素都會在人民幣市場匯率當中反映出來。11號中間價基礎報價完善以來，人民幣經過兩天的調整，逐漸向市場化水平回歸，前面所提的3%左右的累積貶值壓力得到一次性釋放，此前偏差校正應該說已經基本完成，這是人民幣匯率形成機制改革的必要階段，使人民幣按照更加市場化的規律運行。

第二，從長期看，人民幣還是強勢貨幣。匯率的水平主要取決于經濟的基本面，經常項目收支狀況屬于決定性基本面因素，市場匯率決定因素是市場供求，市場供求是由國際收支項目決定的，觀察匯率是否處于均衡需要更多的去關注經常項目，中國的經常項目長期是保持順差的。大家知道，根據商務部公布的數據，今年前7個月，作為經常項目主體的貨物貿易順差高達3052億美元，這是決定外匯市場供求的最主要的基本面因素，也是支撐人民幣匯率走強的重要基礎。中國經濟在全球仍然是看好的，今年上半年，雖然形勢比較復雜，困難挑戰也很多，經濟略有下滑，但仍然保持了7%的增速，7月份主要經濟指標總體上延續了6月份企穩向好的態勢，經濟運行正在出現積極變化。同時，我國外匯儲備充裕，財政狀況良好，金融體系穩健，境外主體在貿易投資和資產配置方面對人民幣的需求正在逐步增加。這些基本面決定了從長期看，人民幣仍然是強勢貨幣，可以說當經濟中其他因素和困難積累起來的偏差得到校正后，從我國的經常項目狀況和堅持實施穩健的貨幣政策這一現實出發，人民幣匯率將在合理均衡水平上保持基本穩定。