六張圖看懂：人民幣貶值贏家只有一個(gè) 其他全是輸家

除了中國經(jīng)濟(jì)外，其他或許全是輸家

據(jù)彭博社報(bào)道，人民幣20年來最大幅度的貶值給全球市場(chǎng)帶來了巨大影響。中國上一次人民幣匯率的大幅波動(dòng)還是在1994年，當(dāng)時(shí)中國經(jīng)濟(jì)是全球第八大經(jīng)濟(jì)體，位于加拿大之后，那個(gè)時(shí)候人民幣匯率的調(diào)整對(duì)于全球市場(chǎng)的影響還較小。

而今天，中國對(duì)于人民幣匯率的調(diào)整對(duì)于全球匯市，大宗商品、股市甚至是全球經(jīng)濟(jì)前景產(chǎn)生巨大影響。

以下六張圖告訴我們：在這次人民幣貶值中，贏家或許只有一個(gè)，其他全是輸家。

大背景：美元一枝獨(dú)秀

下圖為世界主要貨幣對(duì)美元的收益率。瑞士法郎（CHF）是唯一與美元相比收益率為正的貨幣，其他主要貨幣，包括人民幣、歐元、英鎊、日元、加幣等，相對(duì)美元收益率均為負(fù)值。

主要貨幣與美元收益率對(duì)比

輸家一：利用中美利率差異做套利交易的商人

美聯(lián)儲(chǔ)利率（紅色）與央行利率（藍(lán)色）的巨大差異

美聯(lián)儲(chǔ)是否還會(huì)按照原計(jì)劃上調(diào)利率？美銀美林分析師表示，人民幣貶值將會(huì)使美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫加息的計(jì)劃蒙上陰影。

這更像是一場(chǎng)現(xiàn)金盛宴。在人民幣貶值之前，離岸借貸的成本更加便宜。某種程度上大量資金涌向中國，利用美聯(lián)儲(chǔ)與央行的巨大差進(jìn)行獲利，再講人民幣換成美元擴(kuò)大利潤。

人民幣持續(xù)走低將會(huì)殺死這種利用利差的套利交易。

輸家二：大宗商品價(jià)格直接下跌，拖累澳大利亞、巴西、智利

央行宣布下調(diào)人民幣中間價(jià)后（紐約時(shí)間8月11日），大宗商品商品直線下跌

全球大宗商品價(jià)格大部分都以美元計(jì)價(jià)。自人民幣大幅貶值以來，大宗商品價(jià)格遭受重?fù)簟?strong>人民幣進(jìn)一步貶值將會(huì)使得一些依賴大宗商品出口的國家經(jīng)濟(jì)受到進(jìn)一步打擊，例如澳大利亞、巴西和智利。

輸家三：奢侈品牌股票大跌，拖累歐洲股市

歐洲當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月11日3點(diǎn)，LVMH股票直線下跌

此外，人民幣貶值意味著中國消費(fèi)者購買的德國汽車、瑞士手表和法國手包價(jià)格變得更加昂貴。這對(duì)于這些國家的經(jīng)濟(jì)情景是一個(gè)壞消息，特別是中國游客削減其旅游預(yù)算。

輸家四：人民幣若貶值10%，日本股市或?qū)⑾碌?0%

MSCI亞太股市指數(shù)一路下滑

美國銀行表示，亞洲股市將大跌。如果人民幣貶值幅度超過10%，日本東證股價(jià)指數(shù)將可能下跌5-10%。

輸家五：亞洲貨幣被逼貶值，除中國外貶值最多的是馬來西亞、新加坡、印尼貨幣

與上周相比，貶值最多的貨幣

與上周收盤價(jià)相比，貶值最多的貨幣為人民幣（近4%），其次為馬來西亞令吉、新加坡新幣、印尼盧比。

人民幣貶值將會(huì)進(jìn)一步刺激亞洲其他貨幣的貶值。越南已經(jīng)擴(kuò)大了越南盾的兌換區(qū)間。其他國家央行是否會(huì)被迫采取相應(yīng)的防御措施，對(duì)本國貨幣實(shí)行貶值？

唯一的贏家：中國經(jīng)濟(jì)

中國CPP持續(xù)走低，出廠價(jià)通縮嚴(yán)重

當(dāng)然，人民幣貶值也有好的一面。

即使不考慮人民幣貶值的因素，之前中國工廠出現(xiàn)通縮情況，出口商品價(jià)格不斷走低的溢出效應(yīng)已經(jīng)影響到全球各國。如果弱勢(shì)的人民幣能夠幫助中國重拾之前的經(jīng)濟(jì)增速，那么對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)將是一個(gè)利好。

來源：彭博社 (Oscar/編譯，易典/整理)