消息稱國企改革文件最快今日公布 兩大地域板塊或爆發

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消息稱國企改革重要前置文件最快今日公布

鳳凰財經訊 據大智慧阿思達克通訊社8月18日訊報道，從權威人士處獨家獲悉，已通過中央深改組審議的《關于在深化國有企業改革中堅持黨的領導加強黨的建設的若干意見》有望在日內全文公布。

“文件在中央深改組第十三次會議已經審議通過了，這兩天就要發布，最快周二（8月18日）就會對外全文公布。”

該權威人士稱，文件將對國企內部法人治理結構，尤其是職業經理人任命、董事會權責劃分、不同企業黨組織的責任、黨管企業的具體方法等重要問題作出界定。

該人士表示，文件將指導這一輪國企改革中最重要的問題之一，它將在“人事”方面為國企改革的有序推進提供保障。該文件的出臺或也開啟了本輪國資國企改革頂層方案系列文件的逐一浮出水面。

而據彭博社8月17日援引知情人士稱，中國計劃本月公布國有企業改革框架方案，最早或于本周公布。

據悉，此次國企改革計劃將國有企業按照功能劃分，實行國有企業分類監管。在國家資本監管機構與經營性國有企業之間，系統性地組建國有資本運營公司。國有資產管理架構將由目前的兩級變為國資監管機構、國有資本投資運營公司和經營性國企三級。

此外，國資委將成為純粹監管者，實現與出資者職能的分離。經營性國有企業將進行混合所有制改革和員工持股改革等改革，各相關部委將在框架方案公布后，公布改革具體實施細節的配套方案。地方國有企業的改革方案將參照中央企業、由各地相應公布配套改革方案。

彭博還提到，消息人士還表示，國企改革框架方案因中國股市動蕩而推遲了公布時間。 

國泰君安宏觀任澤平、宋雙杰今日早晨發表策略報告稱，國企改革頂層設計方案臨近，預計8月底前出臺。

報告稱，我們預計頂層設計方案將明確此輪國企改革的六大亮點：（1）國企分類監管；（2）國資管理變國資委、國有資本運營公司和經營性國企三級；（3）經營性國企是混合所有制改革載體；（4）股權激勵和員工持股取得突破；（5）國企資產證券化和混合所有制深度嵌合；（6）資本市場將是支撐國企改革重要力量。

在國企改革“1+N”官方體系的“1”——深化國企改革指導意見——出臺后，與“1”配套的“N”也將陸續推出，持續性的政策刺激，使得國企改革成為當前最為亮眼的風口。  

國泰君安宏觀任澤平、宋雙杰：國企改革：“1”出臺，“N”臨近

國企改革頂層設計方案臨近，預計8月底前出臺。國企改革動作頻繁，5月5日十二次深改會議提出改革的“三個有利”的標準；6月5日十三次深改會議提出改革的兩個保障機制；7月17日習近平主席提出“兩個不動搖”和“三個有利于”的重要論斷都是為大規模的改革提供準備；7月30日，中共中央政治局會議再次強調重點推進國企、財政、金融等體制機制改革；8月3日，發改委發布《經濟體制改革取得新進展》，指出國有企業改革系列配套文件基本形成。

我們預計頂層設計方案將明確此輪國企改革的六大亮點：（1）國企分類監管；（2）國資管理變國資委、國有資本運營公司和經營性國企三級；（3）經營性國企是混合所有制改革載體；（4）股權激勵和員工持股取得突破；（5）國企資產證券化和混合所有制深度嵌合；（6）資本市場將是支撐國企改革重要力量。

在國企改革“1+N”官方體系的“1”——深化國企改革指導意見——出臺后，與“1”配套的“N”也將陸續推出，持續性的政策刺激，使得國企改革成為當前最為亮眼的風口。

1.國企改革頂層設計方案臨近落地

國企改革頂層設計方案臨近，預計8月底前推出。

自2013年10月十八屆三中全會提出新一輪國企改革以來，從央企到地方國企，都陸續啟動了國企改革，國資委推進央企改革“四項改革”試點，大多數省地方政府發布改革指導政策或開始了改革試點。

在十八屆三中全會的《全面深化改革若干意見》中，國企改革的主要發力點是：分類監管的市場化策略、產權上的混合所有制和國有資本營運的淡馬錫模式。

自十八屆三中全會到現在一年多時間，國資委、財政部、發改委、人社部總計進行了數十次的調研，對于國有企業改革的總體方案、指導思想、原則以及實施辦法已基本達成共識，其中包括對國資分類、混合所有制改革、員工持股、交叉持股比例等敏感問題的研究。

國務院于5月18日批轉發改委《關于2015年深化經濟體制改革重點工作的意見》明確國企改革方案：“1”即為：深化國有企業改革指導意見，“N”則包括：1）改革和完善國有資產管理體制、國有企業發展混合所有制經濟等系列配套文件；2）中央企業結構調整與重組方案；3）進一步完善國有企業法人治理結構方案；4）完善中央企業董事會董事評價辦法；5）中央企業分類考核實施細則；6）加強和改進企業國有資產監督防范國有資產流失的意見；7）進一步加強和改進外派監事會工作的意見；8）健全國有企業國有資本審計監督體系和制度；9）國有企業內部監督機制；10）國有企業經營投資責任追究制度的指導意見；11）進一步深化電力體制改革的若干意見，制度相關配套政策；12）石油天然氣體制改革總體方案；13）鼓勵和規范國有企業投資項目引入非國有資本的指導意見；14）完善產權保護制度，健全歸屬清晰、權責明確、保護嚴格、流轉順暢的現代產權制度；15）國有產權交易流轉監管辦法和實施細則等。

中央深改組于6月5日通過《關于在深化國有企業改革中堅持黨的領導加強黨的建設的若干意見》和《關于加強和改進企業國有資產監督防止國有資產流失的意見》兩份國企改革的基礎性文件，在國企改革頂層意見出臺之前，先行出臺防止國資流失的意見，為國企改革的穩妥推進提供保障。

7月17日，習近平主席在吉林長春考察時提出“兩個不動搖”和“三個有利于”的重要論斷，強調堅持國有企業的重要地位和把國有企業做大做強做優不動搖，推進國企改革要有利于國有資本保值增值、有利于提高國有經濟競爭力和有利于放大國有資本功能。頂層設計落地前夕，“三個有利于”的提出從戰略層面明確了國企改革的大方向和根本標準，從而為改革的穩妥推進奠定了重要基礎。

7月30日，中共中央政治局會議再次強調要把改革作為調整結構的根本依靠，重點推進國企、財政、金融等體制機制改革。

8月3日，發改委發布《經濟體制改革取得新進展》，指出今年是全面深化改革的關鍵之年，企業改革今年以來已取得積極進展，其中國有企業改革系列配套文件基本形成。

圖1 國企改革的“1+N”方案要點

數據來源：國泰君安證券研究

2.國企改革是新一輪改革的關鍵之戰

2.1.歷史上三次國企改革

在從計劃經濟向市場經濟轉軌過程中，國企改革在歷次改革中均居核心地位。

從1978年至2012年，中國國有企業改革可劃分為初步探索、制度創新以及深化推進三個階段。國企改革是一個“摸著石頭過河”的過程，是中央頂層設計與地方基層實踐上下結合的結果，在這一過程中，資本市場都曾發揮了重要的作用。

在制度創新階段，1993-2003年第二次國企改革時，解決國有企業歷史遺留的過度負債和資產損失問題，僅靠銀行的間接融資已經難以滿足其巨大的資金需求，只能發展資本市場使用直接融資的方法。十四屆三中全會《中共中央關于建立社會主義市場經濟體若干問題的決定》明確指出，要穩妥的發展債券、股票融資，通過資本市場解決國企改革的融資問題。

在深化推進階段，2004-2012年第三次國企改革時，國企和資本市場的改革同步進行。國企要建立現代企業制度，對國有經濟進行戰略性重組，需要資本市場提供支持和服務，但我國資本市場因為股權分置的先天缺陷而制約了其發展，使得其融資功能受到很大限制，急需對資本市場進行改革。2006年末，股權分置改革基本完成后，資本市場逐步恢復活力，為國企改革提供了大的資源配置平臺，對國有經濟的戰略性結構調整產生了積極的影響。

2.2.改革增強企業活力、提高效率

2013年10月，中共十八屆三中全會吹響了新一輪國資國企改革的號角，會議對全面深化國資國企改革做出了總體部署，將國有企業股權多元化改革，發展混合所有制經濟及深化國有企業管理體制改革提到重要日程。新一輪國企改革的目的是不斷增強國有經濟活力、控制力、影響力，繼續發揮國有經濟的主導作用。

2014年12月召開的中央經濟工作會議要求：“推進國企改革要奔著問題去，以增強企業活力、提高效率為中心，提高國企核心競爭力，建立產權清晰、權責明確、政企分開、管理科學的現代企業制度。”

對地方國企而言，地方財稅體系的重構，將促使地方政府以更大的熱情投入到國企改革中去。43號文《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》將徹底改變地方政府債務融資模式，地方政府債務的擴張受到極大限制，而房地產行業的不景氣使得原來的土地出讓金收入的可靠性下降，地方政府急需通過國企改革盤活地方國企資產，以補充地方政府的資金缺口。

國企改革將提高國企治理效率。1999-2001年大刀闊斧式的國企改革后，國企三年脫困，國企經營效率大幅提升，全國國有企業銷售增長率在01年觸底5.7%后，開始向上攀升于05年到達階段性高點13%，09年在“四萬億”的刺激下，國企企業銷售增長率從09年的3.5%迅速攀升至11年的17.5%，后來銷售增長率快速滑落至13年的7.5%?，F在新一輪國企改革有望再次激發國企活力，提升國企治理效率。

3.國企改革的六大亮點

臨近落地的國企改革的頂層設計將在以下幾方面取得突破：（1）混合所有制改革；（2）管理體制改革；（3）薪酬體制的改革和股權激勵的推進。細化來講，則有六大亮點：（1）國企分類監管；（2）國資管理變國資委、國有資本運營公司和經營性國企三級；（3）經營性國企是混合所有制改革載體；（4）股權激勵和員工持股取得突破；（5）國企資產證券化和混合所有制深度嵌合；（6）資本市場將是支撐國企改革重要力量。

3.1.國企分類監管

國企分類方案是混合所有制改革的基礎，不同類型的國企將有不同的考核標準。國有企業將按照功能劃分，實行國有企業分類監管。

十八屆三中全會的《改革決定》中，明確提到對國企實行分類管理的思路，在《改革決定》中，國企分為提供公益性產品或服務的國有企業、國有資本繼續控股經營的自然壟斷行業和一般性競爭領域的國有企業。在國企改革頂層設計缺位時，《改革決定》中的表述引導了地方政府國企改革的思路，在已經發布改革指導政策的21個省市中，改革方案多數是按照三類來劃分的，即公益保障類、特定功能類、商業競爭類三種類型。

此前由國資委制定的央企功能界定分類方案中，把央企分為公益保障類、特定功能類、商業競爭類三種類型：公益類如中儲棉、中儲糧等；特定功能類央企包括石油石化、電力、通訊等領域的18家央企以及11家軍工企業；而商業競爭類共有77家。

2015年，已發布國企改革指導文件的各省市，可能也將對國企改革思路進行微調，以和中央的國企改革思路接軌。

3.2.國資管理變國資委、國有資本運營公司和經營性國企三級

現在的國資委履行企業行政主管部門和出資人雙重職能，既管資產還管人、管事，審批事項涉及人事、戰略、經營、財會、法律、黨群等各個領域，亟待簡政放權。

未來國資管理將從兩級變三級，在原來的國家資本監管機構與經營性國有企業之間系統性的加入國有資本運營公司，形成三級架構，國資委將成為純粹監管者，實現與出資者職能的分離。

3.3.經營性國企是混合所有制改革載體

國資委成為純粹監管者實現與出資者職能的分離后，負責資本運營的國有資本運營公司，將負責國有資本的保值增值，新加坡的淡馬錫將是可供借鑒的范本。國本資本運營公司將便利的與其它所有制經濟進行合作，一起運營公司，在經營性國有企業層面上進行混合所有制改革。

十八屆三中全會的《改革決定》、2014年的《政府工作報告》、國務院發布《關于進一步優化企業兼并重組市場環境的意見》和國務院批轉發改委《關于2014年深化經濟體制改革重點任務的意見》，均強調加快發展混合所有制經濟，建立政府和社會資本合作機制。

推進混合所有制，重點在于提升國資杠桿，用活國有資本，提高國有資本對整體經濟的控制力，在這一過程中，提高國資的吸引力，以吸引社會和民營資本進入國企領域至關重要。

混合所有制在中國并非完全新生事物，經過多年混合所有制改造，很多國企其實已經是混合所有制，但在一些行業，如石油石化、電信等，因為存在集中審批，行政壟斷并未實質打破，不能發揮社會和民營資本的活力。

混合所有制經濟已提升到我國基本經濟制度重要實現形式的高度，作為一種富有效率和活力的資本組織形式，成為深化國企改革新的有效載體和動力，混合所有制已成為新形勢下深化國企改革、完善基本經濟制度的必然要求。

表1 本輪國企改革與之前國企改革的異同

3.4.股權激勵和員工持股取得突破

形成三級架構后，經營性國企層次將非常方便的推行股權激勵和員工持股計劃等改革。在高管薪酬方面，合理確定并嚴格規范國有企業管理人員薪酬水平。采取業績股票、股票期權、限制性股票、崗位分紅權等激勵方式，進一步完善與業績考核緊密掛鉤的任期激勵和中長期激勵機制，健全與激勵機制相配套的財務審計、信息披露、延期支付、追索扣回等約束機制，同時嚴格規范國有企業管理人員的職務待遇、職務消費、業務消費。在用工制度上，要按照現代企業制度要求，完善治理結構，合理增加管理人員市場化選聘比例，建立市場化退出機制，探索建立職業經理人制度。

2015年1月12日，國資委主任、國資委全面深化改革領導小組組長張毅主持召開國資委全面深化改革領導小組第十八次全體會議。會議審議了《關于進一步加強和改進外派監事會工作的意見》、《關于混合所有制企業實行員工持股試點的指導意見》。

員工持股是混合所有制的重要形式，同時也是激發內部活力的源泉，但為了防止國有資產流失，將分階段、分層次推進。

3.5.國企資產證券化和混合所有制深度嵌合

截止到2012年底，全國共有企業單位8286654戶，其中國有企業為151820戶，占全部企業單位數的1.8%。在國有企業中，央企有48181戶，占國企的31.7%，地方國企103637戶，占國企的68.3%。

截止2014年12月24日，A股共有2605家上市公司，其中國企上市公司996家，占比38.2%。國企上市公司中，央企上市公司341家，地方國企上市公司655家，分別占總上市公司的13.1%、25.1%。與國有企業占全部企業單位數的1.8%相比，國有企業的38.2%的上市公司占比數是極高的，說明了資本市場歷來大力支持國有企業發展，也說明歷史上國企改革通常要借助于資本市場實現資產證券化。

此輪國企改革也將借助于資本市場來推進，因為此輪國企改革的方方面面都涉及到資本市場，國企的股權激勵改革需要通過資本市場來實施，上市公司嚴格的公司治理要求也使得職業經理人制度易于推行，國企的混合所有制改革的最主要方式將是證券化，通過資本市場對國有資產進行評估定價，能有效防止國有資產的賤賣。

資本市場作為本輪混合所有制改革的主要平臺，既解決了定價公平問題，又為各類資本提供了便利的退出渠道。

提升國有資產的證券化水平，將極大的提高國有資產的流動性水平，幫助政府盤活手中的國有資產，優化國資的配置。對資本市場而言，國有資產證券化水平的提高，要求政府將優質資產裝入上市公司，將有效的提高上市公司平臺對投資者的吸引力。

各省在國企改革中都強調提高國企資產證券化率。湖南的國企資產證券化率目標最高，要求在2020年達到80%，一般省份的國企資產證券化率目標為50%，相較于當前的資產證券化率還有提升空間。

3.6.資本市場將是支撐國企改革重要力量

通過資本市場，發展股權直接融資是此輪國企改革的重點推進方向，多省都給出了國企證券化率的具體目標，我們預計在數量化管理的當下，此證券化目標對于投資者選擇國企投資標的具有相當大的參考意義。

資本市場將是支撐國企改革重要力量。雖然國企的融資狀態和條件較優，自08年以來，國企負債率持續上升，但我們認為這不能在未來持續，12年國企負債率僅較11年微升0.15個百分點。此外，負債率的上升推高了國企的財務成本，使得國企盈利承壓，而通過資本市場的發展，提高國企的證券化率，提高國企市值管理的水平，一方面可以改善國企的財務結構；另一方面，提高的國企市值，也為將來的國資劃撥社保打下基礎。

歷史上看，從1978年至2012年的三個階段國企改革，資本市場都發揮了重要的作用。1993-2003年第二次國企改革時，為了解決國有企業歷史遺留的過度負債和資產損失問題，僅靠銀行的間接融資已經難以滿足其巨大的資金需求，只能過去發展資本市場使用直接融資的方法。2004-2012年第三次國企改革時，國企改革和資本市場的改革同步進行。股權分置改革基本完成后，資本市場逐步恢復活力，改善了國企的融資環境，對國有經濟的戰略性結構調整產生了積極影響。

國企改革主題仍值得期待

上海證券報⊙記者吳悅萌○編輯楓林

周一，滬指震蕩收高，上漲0.71%劍指4000點。對于后市，券商普遍表示，市場大邏輯沒有改變，長期持續看多，短期仍以震蕩為主，看好國企改革主題。

申萬宏源認為，短期人民幣貶值的影響正在散去，但中長期影響仍較深遠。人民幣一次性快速貶值的方式逐漸得到市場的認同，上周四至周五，央行的適時干預使得人民幣對美元匯率穩定在6.4左右的水平，也使得投資者對于匯率的預期逐漸趨于穩定。

該機構進一步指出，對于股票市場來說，短期匯率市場的震蕩反而強化了股票市場維穩的必要性，這才是短期市場走勢不弱的核心原因。中長期看，美國緊縮周期與世界其他國家的寬松周期同時存在，疊加人民幣國際化進程的推進，中國在進行貨幣和匯率政策組合選擇時需格外審慎。

平安證券也表示，證監會對于中證金公司若干年不退出的表態意味著市場短期最大的擔憂得到緩解，市場信心得到鞏固。央行對匯率進行的迅雷般的調整，則讓短期的匯率校正迅速到位。

短期來看，從市場運行的特征（主題投資收益率明顯高過行業）、信用債收益率的明顯下行、投資者的倉位等跡象顯示，當前權益市場的風險偏好仍然較低。預計短期A股圍繞3500點-4200點的區間展開震蕩，市場主題投資的偏好仍將維持一段時間。

本周，多家券商策略報告中普遍看好國企改革，認為仍然是當下市場最熱的主題和重要催化劑。

申萬宏源指出，國企改革仍值得期待，并提示關注地方國企改革近期取得突破的可能性，重點關注廣東、貴州和上海國資。

對于國企改革主題投資，國金證券認為可以從“大集團、小公司”等七方面關注。在國企改革頂層設計方案還未出臺、第一批試點改革動作相對保守的背景下，國企改革后續仍存在頗多看點，而集團解決同業競爭將是國企改革值得關注的主線之一。

鄭眼看盤：國企改革股熱炒 遠觀為宜

每經記者鄭步春

A股本周一上漲，滬綜指漲0.71%至3993.67點，深綜指漲0.74%至2327.49點，成交略縮。

國企改革股表現極好，此外證金概念股表現也較好。證金公司雖已宣布“不操作”，但梅雁吉祥繼續猛拉，股價創歷史新高。表現較弱的個股主要集中在中小市值個股上，創業板與中小板均跌，次新股跌幅也較大。

國企改革概念股成為盤面熱點十分自然，因宏觀經濟、微觀經濟并不太支持業績炒作。就國企改革概念股炒作來說，雖然事后看其機會多多，令人眼饞，但這也許更適合機構參與，不太適合中小投資者參與。

對于基本面可能突變的股票來說，炒作時比的其實就是對消息的打探能力，至不濟也是對消息真假的判斷能力，這方面中小投資者處于明顯劣勢。中小投資者炒作此類品種實際上是以自己的短板與別人的長項較量，一兩次的輸贏也許較難說，但老這么操作結局多半不妙。

筆者認為，中小投資者應盡可能選擇那些“在中短期內”受內幕消息影響較小的個股，讓主力優勢落空才是。

人民幣中間價周一小幅升值，其后波動極微，這對穩定市場人氣顯然有些作用。未來人民幣仍可能維持穩定走勢，除非美元急漲或新興市場幣種貶值過大。由近幾個月情況看，人民幣實際匯率升值不少，這明顯是一部分新興市場國家在打貨幣戰。由于打匯率戰的經濟體的體量較我國小得多，西方便采取了雙重標準，并不指責他們，于是就只剩我們的人民幣成了冤大頭。

未來投資者仍應關注人民幣走向，近期也許還得關注其他亞太幣種的走向，尤其是馬來西亞的林吉特。如果國際市場匯率仍然波動，那么在A股操作中應適度謹慎。

外匯占款后續數據是另一關注焦點，但該數據得一個月后公布，一時看不到，折中的辦法是看短期限的銀行同業拆息。假如該拆息快升，通常意味著外匯占款進一步減少。

國企改革熱度持續升溫 北京國企改革看點紛呈(附股)

鳳凰財經綜合8月18日消息，相關人士表示國企改革總體方案有望很快公布。受此影響，昨日A股央企國資改革板塊上漲7.07%。有分析指出，下半年，地方國資改革方案有望陸續上報，預計國資證券化與整合重組將是兩大趨勢，北京國資改革板塊值得關注。

據中國證券報報道，近期A股市場國企改革概念風頭正勁，特別是地方國資改革的推進掀起“炒地圖”式的投資熱潮。繼上海國資改革、廣東國資改革概念先后受資金追捧強勢上漲之后，北京國資改革板塊值得關注。

地方持續推進改革北京國資改革備受矚目

近期，多個省份發布國企改革相關文件或召開相關會議，規劃部署下一階段改革。

遼寧省政府近日印發《遼寧省改革驅動戰略實施方案》，第一項重點任務就是深化國資國企改革。方案提出，制定國資監管事項清單，年底前出臺《關于進一步加強省屬企業規范董事會建設的若干意見》，完成《遼寧省省屬企業工資總額分類管理辦法》。突出抓好發展混合所有制企業、規范董事會建設、減輕企業歷史負擔、改組國有資本運營公司四項改革試點，指導試點企業落實各項改革措施。研究推進全省重要行業骨干企業整合重組。研究推進集團層面或子企業股權多元化改革，優化國有股權結構，放大國有資本功能。積極做好企業整體上市或核心業務資產上市工作，提高資產證券化比率。

安徽省國資委17日要求，安徽省屬國企按照既定方案確定的清理整合目標和原則，有效地逐戶落實和推進清理整合工作，確保各項措施按期落實到位；對方案提出暫保留的企業，要結合企業經營發展實際確定下一步清理整合的時間和方法，確保清理整合工作落實到位；在方案實施過程中，要依法合規、規范操作，積極利用多層次資本市場推進符合條件的企業上市或掛牌；11月底前形成清理整合工作總結報告并按要求上報。

福建省國資委近日召開上半年經濟運行分析座談會，要求國資委下屬企業加快融入“一帶一路”和福建自貿區建設，加大資本運作力度，推進國有資本證券化。

北京國資改革備受矚目。2014年8月5日，北京市召開全面深化市屬國資國企改革推進會，公布改革方案《關于全面深化市屬國資企業國企改革的意見》，明確了首都國企改革方向，這是北京市以市委市政府名義印發的第一個改革性文件?！兑庖姟诽岢?，到2020年，國有資本80%集中至公共服務、基建、戰略性產業、生態、民生領域，特殊功能類提高至60%；2020年國有資本證券化率達到50%以上。

2015年3月10日，北京市政府印發《2015年市政府工作報告重點工作分工方案》，對國資改革任務給予了詳細部署。方案提出，“出臺市屬國資國企改革實施規劃和配套政策，妥善解決國有企業歷史遺留問題，推動市屬企業與中央企業、中關村高新技術企業合作發展，提高國有資本證券化率。”

國企改革也將緊緊圍繞北京“四個中心”的功能定位展開，即全國政治中心、文化中心、國際交往中心、科技創新中心。和其他省份相比，北京具有明顯的科技優勢，有助于加強國有企業與科研院所的合作；北京明顯的區位優勢，使其能夠借助京津冀協同發展戰略深化改革；而良好的品牌效應，更能激勵體制改革、統籌資源優勢。

掘金關注相關概念股

隨著國企改革的不斷深化并進入操作階段，A股改革主線將更為明晰，個股機會也將增多。大盤二次反彈以來，國企改革再度走進風口，熱點不斷蔓延。而地方國資改革的推進也開始在二級市場掀起“炒地圖”式的投資熱潮，繼上海國資改革、廣東國資改革概念先后受資金追捧強勢上漲之后，北京國資改革板塊的表現值得期待。

國資改革熱潮又起，沙河股份發布公告，7月29日至8月14日，中科匯通通過深圳證券交易所集中競價交易系統增持沙河股份無限售條件流通股1009.29萬股。權益變動完成后，中科匯通持有沙河股份股份10%。

對于本次舉牌，中科匯通表示基于認可并看好沙河股份的業務發展模式及未來發展前景，希望通過此次股權增持長期持有，獲取上市公司股權增值帶來的收益。另外，不排除在未來12 個月內繼續增持沙河股份。

分析人士指出，北京、上海、廣東的地方國企超過90家，江蘇、山東超過50家，其余省份大多在30家左右及以下；從總市值占比來看，山西、陜西、北京、天津、貴州、江西的國企總市值占當地上市公司總市值的比重超過70%。綜合這兩項指標，上海、北京、廣東、江蘇、山東等東部省份應是國企改革主題投資關注的重點。下半年，地方國資改革方案有望陸續上報，預計國資證券化與整合重組將是兩大趨勢。

興業證券研究報告指出，隨著京津冀地區經濟迎來歷史性的發展機遇以及國企改革的推進，北京地區國企板塊有望整體獲得價值重估。與其他省市相比，北京國企改革具有四大比較獨特的地方。首先，與首都產業定位相適應，鼓勵國有資本進入戰略性新興、文化創意、高新技術、新興服務業等領域；第二，利用首都科技資源優勢，加強國企與中關村企業、科研院所的全面合作；第三，將統籌國企的資金、技術、土地等資源優勢，在服務和促進京津冀區域經濟、社會和城市群協同發展中發揮作用，重點關注土地儲備多的公司，在國企改革的過程中可能通過引入戰略投資者、布局調整等實現資產重估；第四，北京國企擁有較多傳統的老字號品牌，通過激勵體制改革、引入戰略投資者等有望重新煥發品牌價值。

附北京國資概念股

相關A股上市公司，京能電力、京能置業、昊華能源、首旅酒店、北京城建、首開股份等北京國資概念值得關注。

個股解析：

京能電力

公司是北京地區最大的火力發電企業，主營生產、銷售電力、熱力產品、電力設備運行，發電設備檢測、修理、脫硫石膏銷售等，產品為電力和熱力。公司具有獨立完整的業務及面向市場獨立經營的能力，擁有獨立的采購、生產及輔助系統和相關配套設施，電力產品直接輸送到京津唐電網。未來，公司將繼續抓住煤炭市場相對緩和的有利時機，提高庫存，努力降低標煤單價，確保燃料供應穩定。同時繼續開展市場營銷工作，努力爭取更高發電計劃指標，將成本優勢切實通過產量增加轉化為盈利能力。兩外，積極跟進向控股股東發行股份購買資產的重大資產重組工作，做大做強上市公司，保持公司長久可持續發展能力。

京能置業

公司主營房地產開發與經營，目前公司的控股企業包括北京天創世緣房地產開發公司、北京天創維嘉房地產開發公司等六家地產類公司，開發的項目有天創世緣住宅小區、天創科技大廈、天創維嘉大廈等，總開發面積達近30萬平米。05年11月公司大股東變更為北京能源投資集團，新大股東以投融資和資本運作為主要業務，投資項目涉及電力能源、房地產開發與園區建設等，是北京市電力能源建設的投融資主體。公司08年利潤主要來自呼和浩特項目，09年棉花片和銀川北塔項目將逐步進入結算期。

昊華能源

公司是中國五大無煙煤生產基地之一，擁有豐富的煤資源儲量。主導產品“京局潔”牌煤炭具有特低硫、低磷、低氮、中低灰分、低揮發份、高發熱量的特點，是潔凈、環保、優質的無煙煤。產品廣泛應用于冶金、電力、化工、建材等工業行業，暢銷東北、華北、中南地區和京津兩市，并出口亞洲、歐洲、北美、南美四大洲。公司擁有完備的安全生產系統、先進的質量檢測技術和完善的儲裝運系統，是中國北方距港口最近的優質無煙煤生產企業。公司在大力發展煤炭主業的同時，將重點拓展環保新能源和新材料領域，努力打造一流國際化公司。

首旅酒店

1.品牌管理具備溢出效應，低風險切入周邊游大市場：“山里寒舍”和“山里逸居”品牌酒店的產品以“套院”形式出租（古村落房屋群形成院群式酒店，院落數量大多在20-40套之間），細分房型包括樂活、樂悠、樂享、樂逸四種院落，價格區間為人民幣1，988-8，800元/天/院，定位于大城市周邊的高端周邊游市場。公司此次與山里寒舍公司共同設立首旅寒舍子公司，首旅寒舍主要負責對山里寒舍和山里逸居進行受托管理，收入采取固定收費模式，即每套院每月收取固定管理費1，000元，依據業主開店計劃預計：2015年投入營運的院落數為202套（截止2015年2月27日實際開業項目3個，院落數40套），2016年和2017年的套院數量每年以2015年數量為基礎成倍遞增。在業主開業進度與預期相符的情況下，預計2015年營業利潤-115.5萬元，2016-2017年分別實現營業利潤64.41、218.47萬元。我們認為：公司此次以相對較低的風險設立的首旅寒舍定位于精品鄉村游酒店市場，將自身酒店品牌管理優勢輸出，疊加鄉村游和周邊游景氣度，在細分市場具備一定的成長潛力。

1）周邊游市場高景氣度持續：在私家車保有量穩定增長（2014年北京市限購背景下，私人汽車保有量437.2萬輛，同比增加10.7萬輛）、消費結構升級紅利釋放的背景下，周邊游市場未來增長潛力巨大。

2）消費升級、政策助力、鄉村旅游迎發展良機：2014年，全國鄉村旅游的游客數量達到12億人次，占到全部旅客數量的30%；全國鄉村旅游收入3，200億元，市場空間巨大。同時在《國務院關于促進旅游業改革發展的若干意見》提到：大力發展鄉村旅游，合理利用民族村寨、古村古鎮，發展有歷史記憶、地域特色、民族特點的旅游小鎮，建設一批特色景觀旅游名鎮名村。預計政策指引下，鄉村旅游市場將得到全面發展。

2.預計開業項目2015年入住率大約40-50%，精品酒店市場可挖掘：根據可行性研究報告披露的預計營業收入結合目前已掌握的房價信息，我們對北京2個已開業項目的平均入住率進行推算，預計平均入住率約在40%-50%左右。

新疆板塊或接力國企改革 掘金線路圖曝光

隨著10月1日的自治區成立紀念日將至，媒體對新疆的關注持續升溫，基建、農業等產業援疆政策有望加速出臺。

在國企改革、軍工兩大板塊漸入高潮之后，西藏和新疆這兩大區域題材或將接力，迎來整體上漲行情。九一的西藏60周年和十一的新疆50周年兩大慶典都已被國務院確定為今年兩大重要國家級慶祝盛典，新疆、西藏特殊的政治民族地位決定了事件的級別高度，新疆板塊也歷來是二級市場上表現非常活躍的板塊?？紤]到事件的確定性、事件的重要性、題材的活躍度、標的未大幅炒作等因素，新疆板塊有望接力國改、軍工，在8月下旬和9月大放異彩，走出獨立行情。

近年來，中央政府一直高度重視新疆區域的發展，將新疆能源領域、基建領域作為中西部經濟建設的重點，相關措施包括建立保稅區、援疆項目、能源優化配置等。據了解，目前兵團國資改革方案已制定完成，新疆油氣勘查開采改革試點已啟動，新疆作為絲綢之路經濟帶核心區，在自貿區建設方面也有望取得突破。

分析人士表示，新疆作為亞歐大陸地理中心，也是絲綢之路經濟帶上的重要節點、核心地區，隨著一系列支持新疆跨越式發展政策陸續出臺，未來政策所帶來的效應或將引吸資金大舉注入，龍頭企業將迎來歷史性的新機遇。

政策利好促新疆板塊崛起

今年以來，新疆板塊盤中異動頻頻，從上漲驅動來看，國企改革是動力之一，伴隨國企改革第二波市值管理進程的加快，各地紛紛出臺國資改革方案，新疆兵團改革方案也在此時落地。另外，在三月末的“一帶一路”頂層設計規劃中將新疆提升為絲綢之路經濟帶核心區，也給該板塊帶來了提升動能。有機構分析，圍繞“一帶一路”建設和國企改革的加碼，新疆板塊必將成為趨勢型資金的重要狙擊地。

兩條主線挖掘新疆板塊投資機會

根據新疆產業特色、區域振興相關政策重點、以及引入社會資本的重點項目分布等線索來看，可以從兩類主線挖掘新疆板塊的投資機會。1、能源類（油服混改）；2、基建類。

1、能源類（郵費混改）

新疆眾和（有色資源）/ 新疆天業、八一鋼鐵（能源化工品、鋼鐵）/新疆浩源、天富能源（公用事業） /特變電工、金風科技（新能源開發）。

2、基建類

新疆城建、北新路橋、青松建化（建筑施工、建材）。

受益股一覽

新疆城建：公司是新疆地區市政工程和市政設施建設的龍頭企業，致力于成為“國內知名、全疆一流”的綜合性大型企業集團。公司計劃成立國際實業部，以承接中亞國家的基建工程，并且還推出了10億元的配股募資計劃，用于支持公司的基礎設施建設業務。在國家絲綢之路經濟帶戰略的推動下，公司有望利用地緣優勢實現大跨越發展。

新研股份：公司專注于中高端農牧業機械產品研發、設計、生產和銷售。主要產品包括農牧業收獲機械、耕作機械、農副產品加工及林果機械三大類。多項產品被鑒定為“國內首創”或“國內領先”，數個產品被確定為國家級重點新產品。

北新路橋：公司為新疆規模最大、實力最強的大型公路工程施工企業，躍居西部地區公路工程施工行業前列，擁有公路工程施工總承包一級、公路路面工程專業承包一級、公路路基工程專業承包一級、橋梁工程專業承包一級等資質。公司現有先進的大型公路施工設備695臺(套)，年施工能力20億左右。

天山股份：公司主要從事水泥制造，其經營范圍包括水泥及相關產品的開發、生產、銷售和技術服務，以及機械設備、儀器儀表和技術的進出口業務，同時兼營“三來一補’和進料加工。是西北地區最大的水泥生產廠家、全國重要的特種水泥生產基地，在新疆地區市場份額超過50%。