美銀美林：亞洲金融風(fēng)暴不會(huì)重演 中國(guó)應(yīng)降準(zhǔn)降息挽信心

據(jù)外媒報(bào)道，美銀美林近日發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)近期人民幣貶值會(huì)否導(dǎo)致另一波的亞洲金融風(fēng)暴屬于過(guò)慮，因現(xiàn)時(shí)亞洲貨幣匯率仍被低估，且政府手里有更多的政策選擇，而中國(guó)應(yīng)該繼續(xù)通過(guò)降低存款準(zhǔn)備金率及減息以恢復(fù)市場(chǎng)信心。

美銀美林報(bào)告認(rèn)為，亞洲金融風(fēng)暴與現(xiàn)時(shí)情況的主要共通點(diǎn)，是商品價(jià)格下滑余震傳導(dǎo)至新興市場(chǎng)商品生產(chǎn)商，尤其那些與匯率掛鉤的。例如哈薩克斯坦近期將當(dāng)?shù)刎泿排c美元脫鉤，就反映了其現(xiàn)時(shí)脆弱的情況。

但美銀美林指出，與1997年不同，目前并沒(méi)看到新興亞洲貨幣有大幅貶值的情況出現(xiàn)，反而根據(jù)該行的長(zhǎng)期估值模型推算，這些國(guó)家貨幣看來(lái)仍被低估，與它們現(xiàn)時(shí)的經(jīng)常帳相符。

另一個(gè)重點(diǎn)是，目前各國(guó)仍有政策空間刺激經(jīng)濟(jì)。報(bào)告稱(chēng)，亞洲國(guó)家政府資產(chǎn)負(fù)債表對(duì)外幣借貸的依賴(lài)很少，且本身已建立了流動(dòng)性高的本地債券市場(chǎng)，提供“后備政策”予借貸及融資。此外，亞洲區(qū)仍有充裕的減息空間。

更重要的是，令到1997年亞洲金融風(fēng)暴惡化的原因，是通過(guò)加息以保護(hù)當(dāng)時(shí)被高估的匯率掛鉤，而當(dāng)時(shí)國(guó)際貨幣基金會(huì)（IMF）的紓困措施包括要求關(guān)閉體質(zhì)欠佳的銀行，亦被指加速了區(qū)內(nèi)信貸緊縮。

美銀美林認(rèn)為，中國(guó)、印度、南韓及泰國(guó)仍可能在今年底前減息，而亞洲區(qū)金融機(jī)構(gòu)及中央銀行也有更佳的準(zhǔn)備以及資本應(yīng)對(duì)前面的挑戰(zhàn)。

上周五公布的中國(guó)8月財(cái)新制造業(yè)PMI初值創(chuàng)近六年半低位，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)是否有能力保持增長(zhǎng)存疑。美銀美林報(bào)告指，中國(guó)自2011年底以來(lái)已降準(zhǔn)累計(jì)400點(diǎn)，降息171點(diǎn)，目前風(fēng)險(xiǎn)在于市場(chǎng)仍認(rèn)為中國(guó)仍未跟上步伐，導(dǎo)致進(jìn)一步資本外流及人民幣貶值壓力。這意味著中國(guó)有需要降準(zhǔn)及減息以重拾市場(chǎng)信心。