美銀美林：亞洲金融風暴不會重演 中國應降準降息挽信心

據外媒報道，美銀美林近日發布報告稱，市場擔憂近期人民幣貶值會否導致另一波的亞洲金融風暴屬于過慮，因現時亞洲貨幣匯率仍被低估，且政府手里有更多的政策選擇，而中國應該繼續通過降低存款準備金率及減息以恢復市場信心。

美銀美林報告認為，亞洲金融風暴與現時情況的主要共通點，是商品價格下滑余震傳導至新興市場商品生產商，尤其那些與匯率掛鉤的。例如哈薩克斯坦近期將當地貨幣與美元脫鉤，就反映了其現時脆弱的情況。

但美銀美林指出，與1997年不同，目前并沒看到新興亞洲貨幣有大幅貶值的情況出現，反而根據該行的長期估值模型推算，這些國家貨幣看來仍被低估，與它們現時的經常帳相符。

另一個重點是，目前各國仍有政策空間刺激經濟。報告稱，亞洲國家政府資產負債表對外幣借貸的依賴很少，且本身已建立了流動性高的本地債券市場，提供“后備政策”予借貸及融資。此外，亞洲區仍有充裕的減息空間。

更重要的是，令到1997年亞洲金融風暴惡化的原因，是通過加息以保護當時被高估的匯率掛鉤，而當時國際貨幣基金會（IMF）的紓困措施包括要求關閉體質欠佳的銀行，亦被指加速了區內信貸緊縮。

美銀美林認為，中國、印度、南韓及泰國仍可能在今年底前減息，而亞洲區金融機構及中央銀行也有更佳的準備以及資本應對前面的挑戰。

上周五公布的中國8月財新制造業PMI初值創近六年半低位，市場對中國是否有能力保持增長存疑。美銀美林報告指，中國自2011年底以來已降準累計400點，降息171點，目前風險在于市場仍認為中國仍未跟上步伐，導致進一步資本外流及人民幣貶值壓力。這意味著中國有需要降準及減息以重拾市場信心。