國企改革指導意見印發 相關概念受益股解析（附股）

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9月13日，據新華通訊社報道，中共中央國務院印發《關于深化國有企業改革的指導意見》。這是新時期指導和推進國企改革的綱領性文件，從總體要求到分類改革、完善現代企業制度和國資管理體制、發展混合所有制經濟、強化監督防止國有資產流失等方面提出國企改革目標和舉措。

關于深化國有企業改革的指導意見指出，到2020年在重要領域和關鍵環節取得決定性成果，形成更符合我國基本經濟制度和社會主義市場經濟要求國資管理體制、現代企業制度、市場化經營機制，國有經濟活力控制力影響力抗風險能力明顯增強。

關于深化國有企業改革的指導意見提出，將國有企業分為商業類和公益類，并實行分類改革、分類發展、分類監管、分類定責、分類考核，推動國有企業同市場經濟深入融合。

解讀：

安信證券首席策略分析師徐彪總結說，《指導意見》中所體現的國企改革的整體目標，一共有四大要素：完成公司制改革、完善監督制度、提升國資配置效率、黨建全面加速。

祝波善認為，這份文件出臺后，意味著過去出現過多次變化的“國企混改”之爭有了定論，此次國企改革所提出的發展混合所有制肯定不是過去社會上所理解的改制。

而徐彪在這點上對文件的解讀為，“穩妥推動混合所有制改革、嚴防國有資產流失”。

也有觀點認為，對于改制，文件中更為值得關注的一點是，允許將部分國有資本轉化為優先股，在少數特定領域探索建立國家特殊管理股制度，因為“這為一些較為老大難企業獨辟蹊徑。”

無論外界如何解讀，在經濟步入“新常態”這一大背景之下展開的本輪國企改革，毫無疑問已經進入“深水區”。

市場普遍預期，《指導意見》之后，伴隨著“1+N”國企改革系列文件中“1”的出臺，國企改革將從政策探討和部分試點轉入全面推廣與深化階段。

國企改革精選個股解析：

1、 中國一重（601106）：中報業績虧損倒逼改革提速

公司是我國最大的鑄鍛鋼生產和重大技術裝備制造企業，我國制造能力最強的重型機械制造企業之一。主要為鋼鐵、有色、電力、能源、汽車、礦山、石油、化工、交通運輸等行業及國防軍工提供重大成套技術裝備、高新技術產品和服務，并開展相關的國際貿易，主要產品有冶金設備、重型容器、核島設備、大型發電設備鑄鍛件、工礦配件、重型鍛壓設備、礦山設備和專項產品等八大類。

中國一重8月29日發布中期業績報告稱，2015年上半年凈虧損5.17億元，上年同期虧損6.67億元；營業收入為24.06億元，較上年同期減4.59%；基本每股虧損0.0791元，上年同期虧損0.1021元。

2、京能電力（600578）：北京國資旗下16年底資產有望翻倍

公司可控裝機規模擴張至815萬千瓦：公司2014年累計完成發電量449.6 億千瓦時，同比增加5.7%，主要是控股子公司內蒙古康巴什熱電有限公司新投產（66萬千瓦）。公司控制運營裝機容量為815萬千瓦。

公司內生增長有限，明年年底投產200萬千瓦：截止2015年6月30日，公司下屬控股各運行發電企業累計完成發電量174.65億千瓦時，同比增幅為-5.33%，今年沒有項目投產安排，計劃明年（2016年）年底有近200萬千瓦投產，主要為湖北十堰熱電（2*35萬千瓦）、涿州熱電（2*35萬千瓦）、山西呂臨發電（2*35萬千瓦）。

大股東承諾后續資產注入，裝機容量可實現翻番：集團在2014年5月承諾，對京能集團控制的、且尚未注入京能電力的保留煤電資產，按照公平合理的原則。在充分考慮京能電力、本公司及相關方利益的基礎上，在2016年年底之前將該資產（約400-500萬千瓦）注入京能電力，裝機容量可能實現翻番，最終實現京能電力成為本公司唯一煤電業務投融資平臺。

3、紫金礦業（601899）：福建省上杭縣國資委下方存在強支撐

7 月14 日紫金礦業發布半年度業績預增公告，根據初步核算，預計公司2015 年上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長約20%，歸屬于上市公司股東的凈利潤110,940 萬元，每股收益0.051 元。

降本增效彌補產品價格下跌損失。15 年上半年公司主要產品價格下跌，其中1-6 月黃金均價較14 年同期下跌5.9%，銅均價下跌12.4%。公司披露，業績同比增長的原因是礦山企業通過提高產能、減員增效、降低成本費用等措施，彌補了由于價格下跌帶來的部分毛利減少；冶煉企業降低成本，減虧增效顯著；套期保值措施有效。

國際化和資源儲備有望實現跨越式發展。紫金礦業計劃非公開發行24.69 億股股票，募資不超過100 億元用于收購剛果(金)卡莫阿銅礦、巴新波格拉金礦部分股權和其它項目。紫金礦業此次擬收購的海外礦山均是超大型礦山，意在抓住大宗礦產品低迷期的機遇，實現大規模優質資源收購的突破。如果此次超大型資源收購成功，按權益測算，紫金礦業的黃金資源儲量將增長10%，銅資源儲量將大幅增長74%。

在不考慮此次增發大量資產注入的情況下，從儲量的角度講紫金礦業的儲量為1個江西銅業+3個山東黃金+1.7個中金嶺南；從產量的角度紫金礦業的礦產量為0.65個江西銅業+1.25個山東黃金+0.43個中金嶺南。從利潤角度來看，紫金礦業2014年扣非后凈利潤為江西銅業、山東黃金和中金嶺南三家公司之和的0.85倍。

4、魯商置業（600223）：山東國資委增持彰顯信心

公司2015 年上半年實現銷售金額36.3 億元，與2014 年同期相比上升3.57%。但從局部市場的情況來看，銷售依舊以山東省內項目為主，主要銷售貢獻依舊為濟南和青島兩個城市。從細分市場排名來看，公司在青島的銷售排名在2015 年上半年顯著提高，銷售金額排名第5位，銷售面積排名第3 位。

土地投資規模增加，完善省內項目布局。土地獲取方面，2015 年截至到目前，公司共獲取了3 個項目，總建筑面積100.85 萬方，總地價13.17 億元。土地獲取力度方面來看，整體購地積極性有所提升，購地金額占銷售金額的比例與2014 年相比提升21 個百分點。

大股東、國資委增持顯信心。公司也是在本輪市場調整過程中，山東省國投控股唯一承諾增持的上市公司，而且從增持規模上來看，過國投控股和商業集團合計增持規模將會達到接近3 億元，占公司總股本接近4%，增持力度非常高。

作為山東省內地產龍頭企業，魯商置業在過去幾年一直維持了相對穩定的發展態勢，隨著省內城市布局范圍的不斷擴大，公司未來業績增長將具備更大的彈性，隨著土地儲備規模不斷擴大，我們認為公司未來地產主業將會長期處于良性發展態勢。

5、人民網（603000）：人民日報社旗下唯一的網絡出口

移動端進展顯著，影響力擴大：公司法人微博粉絲總量超過4500萬，粉絲數在我國網媒中排名第一；同時移動端訪問量高速增長，日均頁面瀏覽量較年初增長142%，日均訪問者數較年初增長657%。

廣告業務增速放緩，移動端廣告投放具潛力：報告期內公司廣告業務實現營收5.72億元，同比增長5.68%，增速放緩，同時增速低于行業平均水平。我們判斷原因在于目前公司來自于視頻以及移動端的廣告規模有限，而隨著移動端訪問量快速提升，來自于移動端的廣告投放將會有所突破。

外延并購支持移動增值業務高速增長：報告期內，公司移動增值業務營收2.54億元，同比增長68.97%，其中人民視訊增長34.48%，古羌增長67.36%，加之微屏軟件并表保證了移動增值業務的高速增長。

互聯網彩票業務成為新的業務增長點，2014年全年貢獻營收2.84億元。我們認為公司將成為首批獲得互聯網彩票售彩的公司。目前互聯網彩票業務暫停，預計2015年彩票業務營收增速有限，獲得牌照后將持續高增長，成為公司未來支柱業務之一。

政策層面強力支持：中央提出推動傳統媒體與新興媒體融合發展，將著力打造幾個新型主流媒體，占領信息傳播制高點。人民網作為人民日報社旗下唯一的網絡出口，是首選受益標的。

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