后危機時代美聯儲可用于提高利率的新工具

新聞配圖

美聯儲近年來不斷向金融市場注入資金，當升息時機成熟時，它將采用尚未久經考驗的新工具來提高利率。

下面為大家盤點下美聯儲工具箱的內容：

聯邦基金利率

這是美聯儲的傳統政策工具，它設定的是銀行間隔夜拆借利率。美聯儲史無前例地實行六年多的購債計劃后，銀行積累了大量準備金，導致聯邦基金市場已經較初始規模大大縮減，削弱了該工具的效果。美聯儲收緊政策時，很可能將聯邦基金利率區間從0-0.25%提高至0.25-0.5%。自2008年底以來，該利率區間一直維持在0-0.25%。

超額準備金利率(IOER)

就在金融危機之前，美國國會賦予了美聯儲向銀行的存款準備金支付利息的權力。現在，美聯儲稱超額準備金利率是提高利率的主要工具，因為它直接影響向銀行存在美聯儲的2.5萬億(兆)美元準備金的利息支付。IOER將作為新聯邦基金利率區間的上限，因此可能從目前的0.25%提高至0.5%。

隔夜逆回購工具(ON RRP)

ON RRP將作為利率區間下限，該工具的利率可能在“升息”后設定在0.25%左右。這一工具已進行了兩年的測試，它是最吸引投資者、也是最讓決策者提心吊膽的工具，因為它適用于164家貨幣基金、銀行、以及包括房利美和房貸美在內的政府發起企業(GSE)。

負責處理所有這些政策工具的紐約聯儲已經表示，準備很快對ON RRP做出調整，比如上調它當前3,000億美元的上限，以吸收短期市場中的儲備金。

定期逆回購

一種比隔夜逆回購針對性更強，也更受限制的工具。

定期存款工具

這實際上是為銀行業提供的一種規定具體時間的投資選擇。紐約聯儲已測試過不同利率，并加入了提前支取等選項。

隔離現金賬戶

另一個新推出的、稍經測試的工具，可以讓多得多的銀行與美聯儲建立直接聯系。這些賬戶將用于在同民間投資者交易時的擔保，而且由于有小型國內企業的參與，對于短期隔夜市場資金的競爭有可能變得更為激烈。

通過自然到期或直接出售的方式減持債券

在2007-2009年衰退后，美聯儲為鼓勵投資和刺激增長，將資產負債表規模擴大了約三倍，達到4.5萬億美元。聯儲在去年底不再增加債券的購買，但繼續投入到期債券的回收資金。聯儲計劃在升息一段時間后，通過讓所持債券自然到期或直接在市場出售的辦法降低債券持有規模，具體用何種方式取決于需要多大的政策收緊力度。