特高壓建設全面提速 10股啟動在即

構建全球能源互聯網 特高壓建設全面提速

據新華社消息，全球能源互聯網相關研討會日前在紐約舉行。與會人士認為，構建全球能源互聯網推動世界能源可持續發展，在應對全球變暖問題上具有積極意義。而中國在特高壓電網上具有運營、建設和技術優勢，有望成為“中國智造”走出去的又一突破口。

中國國家電網公司董事長劉振亞在研討會上表示，當前化石能源大規模開發利用，導致資源緊缺、環境污染、氣候變化等諸多全球性難題，人類社會發展日益面臨嚴峻的化石能源困局。

全球能源互聯網是以特高壓電網為骨干網架，以各國泛在智能電網為基礎、以輸送清潔能源為主導的全球能源配置平臺。構建全球能源互聯網、實施“兩個替代”，是加快清潔能源發展、應對全球氣候變化、實現可持續發展的必由之路。

由于我國能源分布的特點，76%的煤炭資源分布在北部和西北部；80%的水能資源分布在西南部；絕大部分陸地風能、太陽能資源分布在西北部；而70%以上的能源需求卻集中在東中部，具有長距離、大容量、低損耗輸送電力優勢的特高壓一直是國網力推的技術。截至去年底，國內已經有8條特高壓輸電線路在運行。目前有5條線路正式開工，多條線路進入核準流程，在運營數量、建設數量和核心技術方面都處于世界領先水平。

在《中國制造 2025》和《關于推進國際產能和裝備制造合作的指導意見》中均將電力設備列入重點領域和行業，特高壓將繼高鐵、核電之后，成為“中國智造”的又一張名片。今年7 月國家電網公司成功中標巴西美麗山水電特高壓直流送出二期項目，項目工程投資超 22 億美元。這是繼美麗山一期項目之后，國家電網公司在海外中標的第二個特高壓輸電項目。今年 3 月 ，國家多部委聯合發布的《推動共建絲綢之路經濟帶和 21 世紀海上絲綢之路的愿景與行動》中，推進跨境電力與輸電通道建設，積極開展區域電網升級改造合作，與周邊國家通過特高壓進行能源互聯，將有效提高能源利用。

隨著海外廣闊市場的打開，以及國內建設項目的相繼落地，特高壓及相關產業將迎來巨大的發展空間。(中國證券網)

駱駝股份（601311）:擴張元年順利收官,持續高增長可期

駱駝股份發布業績預告,2012年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增加52%左右,約4.87億元。公司業績同比大幅增長主要來自于:

(1)主營業務收入增加使公司盈利能力進一步得到提升;

(2)公司收到土地收儲相關補償款。

歸屬凈利潤同比增長52%,主營業務貢獻過半。根據業績預告推算,2012年公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4.87億元左右,同比增加約52%;其中,第四季度實現約1.04億元,與去年同期(1.05億元)基本持平。公司全年業績同比大幅增長主要來自于:

(1)主營業務收入增加,預計公司扣非后凈利潤增長26%~30%,高于股權激勵解鎖條件25%的要求。

(2)營業外收入大幅提高。2012年8月份,公司收到土地收儲補償款和應分得的土地增值收益分成合計為1.12億元,再加上其他政府補貼收入,非經常性損益對全年業績增厚約0.10-0.11元。

產能穩步擴張,業績繼續高增長可期。預計到2012年底,公司汽車起動電池全部產能約為1500萬KVAH,分別為駱駝襄陽1000萬KVAH、駱駝華中300萬KVAK、駱駝華南200萬KVAH,另外還有駱駝海峽70萬KVAH 牽引電池產能。2013年,公司將繼續擴建產能500萬KVAH,支撐公司業績繼續維持在較高增速。公司在手貨幣資金充足,為公司后續發展提供有力保障。

首批環保合規企業名單公布,行業整治有望加速。自去年《鉛蓄電池行業準入條件》正式實施以來,行業落后產能淘汰取得初步成效。今年國家有望加快落后產能淘汰的步伐,進一步落實《準入條件》。近期,國家公布首批12家符合環保法律法規要求的鉛蓄電池企業名單,駱駝股份、超能動力、天能動力等鉛酸蓄電池行業龍頭通過國家審查。可以預見,鉛酸蓄電池龍頭企業將從行業秩序規范、落后產能淘汰中持續受益,駱駝股份產能釋放具有先發優勢,其作為汽車起動電池領域龍頭肯定是受益最大的一家。

維持推薦評級。2012年作為公司產能快速擴張的第一年,經營業績順利釋放。

鑒于對國家政策趨勢的判斷,以及對公司競爭優勢的把握,我們認為2013年公司經營業績增速有望達到35%,同時,行業整治的逐步深入將賦予公司超預期的潛力。預計公司2012-2013年EPS 分別為0.57、0.70,對應當前股價PE為18、15倍,維持推薦評級。（長江證券 劉元瑞）

北京科銳（002350）：業務充分受益于配電網絡建設增長

公司主營業務產品中,環網柜、箱式變電站等設備大量應用于城鄉電網改造工程;永磁開關目前主要應用于模塊化、一體化變電站;故障指示器則應用于監測配電線路故障,各項產品均主要面向電力配電網絡。目前公司在電力系統的銷售收入約占營業收入的90%左右。今年公司收入與凈利潤出現同比大幅增長主要是由于:1)兩網公司加大配電網絡建設投資;2)公司在銷售策略、競標價格方面做出調整;3)部分電網公司三產企業退出競爭,釋放大量市場;4)公司去年業績基數較低。

農配網建設利好公司各項業務

在配網自動化方面我國仍處于起步階段,國內城市配網饋線自動化率不足10%,而國外該比例達到60%~70%。預計在“十二五”期間國家電網和南方電網將投入4100億和1000億元,配網建設投資額較“十一五”大幅增長。

由于公司絕大部分下游市場集中在配電電網領域,因此公司將充分受益于配電網絡投資增長,包括環網柜、永磁斷路器、故障指示器、非晶合金變壓器等各項業務均具備較為可觀的發展前景。

配電網市場集中度提高

1)國家電網從去年開始將部分配電產品也納入集中招標以來公司在其他地區的銷售額出現明顯提升。集中招標為企業進入區域外市場提供了一個相對公平的競爭平臺。2)電網原來的三產企業逐步剝離,部分生產能力較弱的關系型三產企業退出競爭釋放大量的市場空間,有利于提高行業集中度。

預計2011~2013年的EPS分別為0.63、0.83和1.05元,目標價21元,“買入”評級。（廣發證券 韓玲）

許繼電氣(000400)：業績表現良好 未來還看整體上市

業績情況：許繼電氣上半年實現營業收入11.87億元，較去年同期增長11.77%，實現凈利潤6885萬元，較去年同期增長20.48%，實現每股收益0.18元。公司上半年財務費用3547萬元，較去年有了一定的改善，但還是偏高。上半年銷售費用率12.11%，管理費用率12.88%，略有上升。

國網入主：國家電網旗下的中國電科院增資許繼集團的工作已經完成，持有許繼集團60%的股權，其余40%由平安信托持有。國網入主預計會帶來管理變革，促使許繼電氣發展走上合規、健康的道路。

毛利率：公司的綜合毛利率較去年同期基本穩定，分板塊來看，電網及發電系統下降4.5個百分點，直流輸電上升6.1個百分點，電氣化鐵道上升5.8個百分點。我們預計公司今年業務經營更加平穩，各季度毛利率會維持相對穩定，全年綜合毛利率較去年有一定的提升。

經營情況：公司上半年在國家電網的二次設備、智能電表等統一招標中都表現不錯，單項智能電表前兩次累計中標接近87萬臺，市場份額3.79%，躋身行業前十，三相電表也有一定收獲；二次設備方面，在國家電網2010年前三次招標中，保護類設備繼續保持高市場占有率，220KV、500KV和750KV都位居行業前列，監控類設備表現也不錯，220KV中標17套。電氣化鐵道方面，公司成功中標了新建京石武客運專線京石段、石武(河北段)四電集成項目，城市軌道交通方面，成功中標武漢市軌道交通二號線一期工程。綠色能源領域，公司參與了國家電網公司張北風光儲輸項目的供貨，主要提供風電、光伏并網用箱式變電站和干式變壓器等產品。直流輸電業務方面，公司參與的云南-廣東+-800KV、向家壩-上海+-800KV特高壓直流項目均取得了優良業績，完成了西北(寧東)～華北(山東)+-660 千伏直流輸電示范工程控制保護設備的包裝、發貨及試驗接線任務。總體來說，許繼電氣在二次設備、直流輸電保護、電氣化鐵道等領域都具有很強的競爭實力。

業績預測和投資建議：不考慮集團資產的整體上市，我們預計公司2010、11、12年可分別實現營業收入34.78億元、39.87億元和44.03億元，實現凈利潤分別是1.78億元、2.18億元和2.49億元，實現每股收益分別是0.47元、0.58元和0.66元，目前股價對應的市盈率分別是61倍、50倍和44倍，未來股價的走勢很大程度上取決于許繼集團整體上市工作的進展，維持“推薦”的投資評級。（長城證券 徐超）