特高壓建設(shè)全面提速 10股啟動(dòng)在即

構(gòu)建全球能源互聯(lián)網(wǎng) 特高壓建設(shè)全面提速

據(jù)新華社消息，全球能源互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)研討會(huì)日前在紐約舉行。與會(huì)人士認(rèn)為，構(gòu)建全球能源互聯(lián)網(wǎng)推動(dòng)世界能源可持續(xù)發(fā)展，在應(yīng)對(duì)全球變暖問(wèn)題上具有積極意義。而中國(guó)在特高壓電網(wǎng)上具有運(yùn)營(yíng)、建設(shè)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，有望成為“中國(guó)智造”走出去的又一突破口。

中國(guó)國(guó)家電網(wǎng)公司董事長(zhǎng)劉振亞在研討會(huì)上表示，當(dāng)前化石能源大規(guī)模開(kāi)發(fā)利用，導(dǎo)致資源緊缺、環(huán)境污染、氣候變化等諸多全球性難題，人類社會(huì)發(fā)展日益面臨嚴(yán)峻的化石能源困局。

全球能源互聯(lián)網(wǎng)是以特高壓電網(wǎng)為骨干網(wǎng)架，以各國(guó)泛在智能電網(wǎng)為基礎(chǔ)、以輸送清潔能源為主導(dǎo)的全球能源配置平臺(tái)。構(gòu)建全球能源互聯(lián)網(wǎng)、實(shí)施“兩個(gè)替代”，是加快清潔能源發(fā)展、應(yīng)對(duì)全球氣候變化、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的必由之路。

由于我國(guó)能源分布的特點(diǎn)，76%的煤炭資源分布在北部和西北部；80%的水能資源分布在西南部；絕大部分陸地風(fēng)能、太陽(yáng)能資源分布在西北部；而70%以上的能源需求卻集中在東中部，具有長(zhǎng)距離、大容量、低損耗輸送電力優(yōu)勢(shì)的特高壓一直是國(guó)網(wǎng)力推的技術(shù)。截至去年底，國(guó)內(nèi)已經(jīng)有8條特高壓輸電線路在運(yùn)行。目前有5條線路正式開(kāi)工，多條線路進(jìn)入核準(zhǔn)流程，在運(yùn)營(yíng)數(shù)量、建設(shè)數(shù)量和核心技術(shù)方面都處于世界領(lǐng)先水平。

在《中國(guó)制造 2025》和《關(guān)于推進(jìn)國(guó)際產(chǎn)能和裝備制造合作的指導(dǎo)意見(jiàn)》中均將電力設(shè)備列入重點(diǎn)領(lǐng)域和行業(yè)，特高壓將繼高鐵、核電之后，成為“中國(guó)智造”的又一張名片。今年7 月國(guó)家電網(wǎng)公司成功中標(biāo)巴西美麗山水電特高壓直流送出二期項(xiàng)目，項(xiàng)目工程投資超 22 億美元。這是繼美麗山一期項(xiàng)目之后，國(guó)家電網(wǎng)公司在海外中標(biāo)的第二個(gè)特高壓輸電項(xiàng)目。今年 3 月 ，國(guó)家多部委聯(lián)合發(fā)布的《推動(dòng)共建絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和 21 世紀(jì)海上絲綢之路的愿景與行動(dòng)》中，推進(jìn)跨境電力與輸電通道建設(shè)，積極開(kāi)展區(qū)域電網(wǎng)升級(jí)改造合作，與周邊國(guó)家通過(guò)特高壓進(jìn)行能源互聯(lián)，將有效提高能源利用。

隨著海外廣闊市場(chǎng)的打開(kāi)，以及國(guó)內(nèi)建設(shè)項(xiàng)目的相繼落地，特高壓及相關(guān)產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)巨大的發(fā)展空間。(中國(guó)證券網(wǎng))

駱駝股份（601311）:擴(kuò)張?jiān)觏樌展?持續(xù)高增長(zhǎng)可期

駱駝股份發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告,2012年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增加52%左右,約4.87億元。公司業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)主要來(lái)自于:

(1)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加使公司盈利能力進(jìn)一步得到提升;

(2)公司收到土地收儲(chǔ)相關(guān)補(bǔ)償款。

歸屬凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)52%,主營(yíng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)過(guò)半。根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告推算,2012年公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.87億元左右,同比增加約52%;其中,第四季度實(shí)現(xiàn)約1.04億元,與去年同期(1.05億元)基本持平。公司全年業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)主要來(lái)自于:

(1)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加,預(yù)計(jì)公司扣非后凈利潤(rùn)增長(zhǎng)26%~30%,高于股權(quán)激勵(lì)解鎖條件25%的要求。

(2)營(yíng)業(yè)外收入大幅提高。2012年8月份,公司收到土地收儲(chǔ)補(bǔ)償款和應(yīng)分得的土地增值收益分成合計(jì)為1.12億元,再加上其他政府補(bǔ)貼收入,非經(jīng)常性損益對(duì)全年業(yè)績(jī)?cè)龊窦s0.10-0.11元。

產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張,業(yè)績(jī)繼續(xù)高增長(zhǎng)可期。預(yù)計(jì)到2012年底,公司汽車起動(dòng)電池全部產(chǎn)能約為1500萬(wàn)KVAH,分別為駱駝襄陽(yáng)1000萬(wàn)KVAH、駱駝華中300萬(wàn)KVAK、駱駝華南200萬(wàn)KVAH,另外還有駱駝海峽70萬(wàn)KVAH 牽引電池產(chǎn)能。2013年,公司將繼續(xù)擴(kuò)建產(chǎn)能500萬(wàn)KVAH,支撐公司業(yè)績(jī)繼續(xù)維持在較高增速。公司在手貨幣資金充足,為公司后續(xù)發(fā)展提供有力保障。

首批環(huán)保合規(guī)企業(yè)名單公布,行業(yè)整治有望加速。自去年《鉛蓄電池行業(yè)準(zhǔn)入條件》正式實(shí)施以來(lái),行業(yè)落后產(chǎn)能淘汰取得初步成效。今年國(guó)家有望加快落后產(chǎn)能淘汰的步伐,進(jìn)一步落實(shí)《準(zhǔn)入條件》。近期,國(guó)家公布首批12家符合環(huán)保法律法規(guī)要求的鉛蓄電池企業(yè)名單,駱駝股份、超能動(dòng)力、天能動(dòng)力等鉛酸蓄電池行業(yè)龍頭通過(guò)國(guó)家審查。可以預(yù)見(jiàn),鉛酸蓄電池龍頭企業(yè)將從行業(yè)秩序規(guī)范、落后產(chǎn)能淘汰中持續(xù)受益,駱駝股份產(chǎn)能釋放具有先發(fā)優(yōu)勢(shì),其作為汽車起動(dòng)電池領(lǐng)域龍頭肯定是受益最大的一家。

維持推薦評(píng)級(jí)。2012年作為公司產(chǎn)能快速擴(kuò)張的第一年,經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)順利釋放。

鑒于對(duì)國(guó)家政策趨勢(shì)的判斷,以及對(duì)公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的把握,我們認(rèn)為2013年公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型_(dá)到35%,同時(shí),行業(yè)整治的逐步深入將賦予公司超預(yù)期的潛力。預(yù)計(jì)公司2012-2013年EPS 分別為0.57、0.70,對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為18、15倍,維持推薦評(píng)級(jí)。（長(zhǎng)江證券 劉元瑞）

北京科銳（002350）：業(yè)務(wù)充分受益于配電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)增長(zhǎng)

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品中,環(huán)網(wǎng)柜、箱式變電站等設(shè)備大量應(yīng)用于城鄉(xiāng)電網(wǎng)改造工程;永磁開(kāi)關(guān)目前主要應(yīng)用于模塊化、一體化變電站;故障指示器則應(yīng)用于監(jiān)測(cè)配電線路故障,各項(xiàng)產(chǎn)品均主要面向電力配電網(wǎng)絡(luò)。目前公司在電力系統(tǒng)的銷售收入約占營(yíng)業(yè)收入的90%左右。今年公司收入與凈利潤(rùn)出現(xiàn)同比大幅增長(zhǎng)主要是由于:1)兩網(wǎng)公司加大配電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資;2)公司在銷售策略、競(jìng)標(biāo)價(jià)格方面做出調(diào)整;3)部分電網(wǎng)公司三產(chǎn)企業(yè)退出競(jìng)爭(zhēng),釋放大量市場(chǎng);4)公司去年業(yè)績(jī)基數(shù)較低。

農(nóng)配網(wǎng)建設(shè)利好公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)

在配網(wǎng)自動(dòng)化方面我國(guó)仍處于起步階段,國(guó)內(nèi)城市配網(wǎng)饋線自動(dòng)化率不足10%,而國(guó)外該比例達(dá)到60%~70%。預(yù)計(jì)在“十二五”期間國(guó)家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)將投入4100億和1000億元,配網(wǎng)建設(shè)投資額較“十一五”大幅增長(zhǎng)。

由于公司絕大部分下游市場(chǎng)集中在配電電網(wǎng)領(lǐng)域,因此公司將充分受益于配電網(wǎng)絡(luò)投資增長(zhǎng),包括環(huán)網(wǎng)柜、永磁斷路器、故障指示器、非晶合金變壓器等各項(xiàng)業(yè)務(wù)均具備較為可觀的發(fā)展前景。

配電網(wǎng)市場(chǎng)集中度提高

1)國(guó)家電網(wǎng)從去年開(kāi)始將部分配電產(chǎn)品也納入集中招標(biāo)以來(lái)公司在其他地區(qū)的銷售額出現(xiàn)明顯提升。集中招標(biāo)為企業(yè)進(jìn)入?yún)^(qū)域外市場(chǎng)提供了一個(gè)相對(duì)公平的競(jìng)爭(zhēng)平臺(tái)。2)電網(wǎng)原來(lái)的三產(chǎn)企業(yè)逐步剝離,部分生產(chǎn)能力較弱的關(guān)系型三產(chǎn)企業(yè)退出競(jìng)爭(zhēng)釋放大量的市場(chǎng)空間,有利于提高行業(yè)集中度。

預(yù)計(jì)2011~2013年的EPS分別為0.63、0.83和1.05元,目標(biāo)價(jià)21元,“買入”評(píng)級(jí)。（廣發(fā)證券 韓玲）

許繼電氣(000400)：業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好 未來(lái)還看整體上市

業(yè)績(jī)情況：許繼電氣上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.87億元，較去年同期增長(zhǎng)11.77%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6885萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)20.48%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.18元。公司上半年財(cái)務(wù)費(fèi)用3547萬(wàn)元，較去年有了一定的改善，但還是偏高。上半年銷售費(fèi)用率12.11%，管理費(fèi)用率12.88%，略有上升。

國(guó)網(wǎng)入主：國(guó)家電網(wǎng)旗下的中國(guó)電科院增資許繼集團(tuán)的工作已經(jīng)完成，持有許繼集團(tuán)60%的股權(quán)，其余40%由平安信托持有。國(guó)網(wǎng)入主預(yù)計(jì)會(huì)帶來(lái)管理變革，促使許繼電氣發(fā)展走上合規(guī)、健康的道路。

毛利率：公司的綜合毛利率較去年同期基本穩(wěn)定，分板塊來(lái)看，電網(wǎng)及發(fā)電系統(tǒng)下降4.5個(gè)百分點(diǎn)，直流輸電上升6.1個(gè)百分點(diǎn)，電氣化鐵道上升5.8個(gè)百分點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)公司今年業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)更加平穩(wěn)，各季度毛利率會(huì)維持相對(duì)穩(wěn)定，全年綜合毛利率較去年有一定的提升。

經(jīng)營(yíng)情況：公司上半年在國(guó)家電網(wǎng)的二次設(shè)備、智能電表等統(tǒng)一招標(biāo)中都表現(xiàn)不錯(cuò)，單項(xiàng)智能電表前兩次累計(jì)中標(biāo)接近87萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)份額3.79%，躋身行業(yè)前十，三相電表也有一定收獲；二次設(shè)備方面，在國(guó)家電網(wǎng)2010年前三次招標(biāo)中，保護(hù)類設(shè)備繼續(xù)保持高市場(chǎng)占有率，220KV、500KV和750KV都位居行業(yè)前列，監(jiān)控類設(shè)備表現(xiàn)也不錯(cuò)，220KV中標(biāo)17套。電氣化鐵道方面，公司成功中標(biāo)了新建京石武客運(yùn)專線京石段、石武(河北段)四電集成項(xiàng)目，城市軌道交通方面，成功中標(biāo)武漢市軌道交通二號(hào)線一期工程。綠色能源領(lǐng)域，公司參與了國(guó)家電網(wǎng)公司張北風(fēng)光儲(chǔ)輸項(xiàng)目的供貨，主要提供風(fēng)電、光伏并網(wǎng)用箱式變電站和干式變壓器等產(chǎn)品。直流輸電業(yè)務(wù)方面，公司參與的云南-廣東+-800KV、向家壩-上海+-800KV特高壓直流項(xiàng)目均取得了優(yōu)良業(yè)績(jī)，完成了西北(寧東)～華北(山東)+-660 千伏直流輸電示范工程控制保護(hù)設(shè)備的包裝、發(fā)貨及試驗(yàn)接線任務(wù)。總體來(lái)說(shuō)，許繼電氣在二次設(shè)備、直流輸電保護(hù)、電氣化鐵道等領(lǐng)域都具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和投資建議：不考慮集團(tuán)資產(chǎn)的整體上市，我們預(yù)計(jì)公司2010、11、12年可分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.78億元、39.87億元和44.03億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別是1.78億元、2.18億元和2.49億元，實(shí)現(xiàn)每股收益分別是0.47元、0.58元和0.66元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的市盈率分別是61倍、50倍和44倍，未來(lái)股價(jià)的走勢(shì)很大程度上取決于許繼集團(tuán)整體上市工作的進(jìn)展，維持“推薦”的投資評(píng)級(jí)。（長(zhǎng)城證券 徐超）