周二機構一致最看好的10金股

登海種業（002041）：期待公司未來新品種續寫輝煌

14/15銷售季登海605、先玉335表現較好。14/15銷售季中,登海605推廣面積較上一銷售季增長15%左右,達到1300~1400萬畝(子公司+母公司),整體上處于快速成長期,并且獲得了較好的市場反饋(該品種對銹病具備非常好的抗性),先玉335推廣面積開始回升,較上一銷售季增長10%左右。登海618在本銷售季中(為該品種的第二個銷售季)推廣面積較上一銷售季翻了近一倍,達到140萬畝,該品種陸續通過山東、山西和安徽審定,適用性不斷擴大,預計未來推廣面積將持續擴大。在此帶動下,預計15年全年公司業績將同比增長10%~20%,樂觀情況下可能超過20%。

綠色通道及未來新的《種子法》頒布將加速新品種的推廣。目前《種子法》正在修訂,公司建議縮短試驗和審定周期,由之前的5年減少至3年,種子法修訂后會對有自主知識產權的大種子企業起到保護作用,更加有利于公司優質品種的推廣。今年是公司進入綠色通道的第二年,以登海179為代表的幾個綠色通道品種表現較好,只要品種數據出來并達到標準備案后就可以進行推廣。此外,公司今年新品種登海685已經通過國家初審,該品種來自于公司自交系雜交,具備先玉335血統,擁有高產、脫水性好、抗倒伏、抗病性強的特性,未來會交給登海先鋒,并主要在黃淮海區域推廣。

后期公司或將建設電商平臺及外延擴張。由于種子推廣的特殊性,對于種子電商,公司目前采取兩條腿走路的模式:一方面針對種糧大戶提供電商服務,另一方面,以前建立的銷售渠道不會全部取締。目前中國種子行業處于持續去庫存周期,行業整合是大勢所趨,目前公司正積極尋找合適的并購對象,且不排除公司未來引入戰略投資者的可能。在此之后,公司會適時推出股權激勵及員工持股計劃等激勵措施。

給予“增持”評級。預計公司15~16年EPS 分別為0.52元、0.65元。我們認為公司未來依然能夠保持可持續增長,給予“增持”評級。長江證券

森馬服飾（002563）:品牌分化和集中度提高 利好行業龍頭

公司基本面。中國服裝市場正在經歷的階段擁有以下特征:低端大眾化市場的集中化,幾百個品牌向少數品牌集中;中高端市場有更多細分和升級的機會。公司的兩大主品牌森馬和巴拉巴拉都屬于大眾化市場,集中化趨勢明顯,巴拉巴拉作為國內第一的童裝品牌,每年保持20%以上的收入增長,這就是集中化給龍頭品牌帶來的機會。森馬品牌在12年出現收入下滑,13年仍下滑但幅度收窄,14年恢復個位數增長,15年約有10%的增長。休閑裝整體市場在下滑,中小品牌在退出,給龍頭企業帶來機會。

加強與優質供應商合作。海外品牌的核心供應商面臨訂單被轉移至東南亞的窘境。第一,東南亞出口歐美零關稅,而國內服裝出口的平均關稅在10%左右,大量的訂單轉走;第二,海外公司規定原材料不許從中國進口,只能選擇東南亞成員國。這就導致了國內優秀供應商無訂單的窘境,森馬把握機會,積極與這些供應商合作,產品質量得到大幅提升。

提升訂貨水平,提高終端銷售能力。公司之前遭遇的問題來自于訂貨水平的參差不齊,部分二級代理商不懂訂貨和管理,把握能力很差,訂單的碎片化對供應鏈沖擊較大,這段時間公司梳理了一二級關系,把店鋪信息收集到平臺上進行統一管理,帶領和控制他們的訂單,訂貨從50%控制到70%,貨品大部分能掌控,對庫存消化也有幫助。此外,公司強化一級代理商的服務管理能力,希望兩三年內培育出一批優質代理商,與森馬深度綁定,構建大生態圈。

電商也有核心策略。互聯網主要看流量,隨著公司品牌效應的體現,第三方平臺愿意給公司導入更多的流量,獲得越來越多的資源。線上商品部分是尾貨,是公司重要的去庫存渠道,未來有望改善,加大網供和網絡新品牌的提供,切換去庫存模式。

品牌分化和集中度提高,利好行業龍頭。公司主力品牌森馬和巴拉巴拉,關注大眾市場,在二三四線城市擁有較高的品牌影響力。參考國外大眾化市場的龍頭,多為巨無霸的壟斷性公司,如優衣庫、H&M等。中國正在向這個方向靠攏,森馬有可能成為此等壟斷性巨頭。同時,公司也關注中高端市場的細分機會,跟韓國公司合作,為消費者提供全面的產品。通過合作公司在韓國已有一定知名度,韓國企業也希望通過公司進入中國市場。現階段森馬依賴內部發展,將生產銷售環節的瓶頸打開,未來靠外圍環境。目前國內整合資源較容易,是很好的拓展機會。下個五年行業品牌的分化和集中度更高,森馬將利用這個機會快速發展。

盈利預測。森馬休閑品牌14年恢復增長,今年有望達到10%的增速;巴拉巴拉品牌能保持20%的增速;新品牌馬卡樂今年銷售有望破億;韓國跨境電商的落地給公司帶來新的盈利增長點。我們預計公司15-17年的EPS分別為2.00、2.38和2.83元,對應PE分別為10.63、8.93和7.51倍。給予“買入”評級。東吳證券

中國核電（601985）:發電量增長超期 華龍示范機組順利開工

運行機組可靠運行,累計發電量增長超過預期。2015年1-6月公司實現營業收入128.93億元,同比增長52.53%,歸屬于上市公司股東的凈利潤24.73億元,同比增長150.45%,主要是在運機組在報告期內保持了安全可靠的運行,累計發電366.67億千瓦時,同比增長54.51%。同時,公司已按照計劃完成了5次大修,占全年10次大修的50%。今年2月12日提前投入運行的方家山2號機組,創造了國內同類型機組從首次裝料到具備商運條件最短記錄(僅用69天)。公司在面對國內經濟增速放緩、用電量增速回落的不利局面的情況下,通過對在運機組良好的運營管理,較好地完成了上半年經營工作,有力支撐全年經營目標的全面實現。

國內自主三代核電技術“華龍一號“全球首堆順利開工。我國自主三代核電技術“華龍一號”自去年中核和中廣核進行技術融合之后,一直受到市場的熱烈關注。今年5月7日,福清5號機組順利實現FCD,標志著中國自主三代核電技術“華龍一號”的全球首堆工程正式開工。

華龍正積極推動海外市場,內陸核電動作頻頻開啟在即。隨著國內華龍一號示范機組的正式開工建設,公司一直在積極的推動海外市場,目前除已確定的巴基斯坦訂單外,還有望于年底前與英國簽訂合約,其余如阿根廷、巴西、南非、阿爾及利亞、肯尼亞等一系列已簽訂合作協議或備忘錄的國家正在推進正式的合作細節工作。2015上半年,國家多次組織專家調研內陸核電,多位政府主管部門領導表示要認真評測內陸核電的安全性問題,目前以湖南桃花江、江西彭澤、湖北咸寧三個項目先期重啟希望最高。

AP1000項目再遇波折,三門項目不確定性增加。位于浙江三門的AP1000核電項目為世界首個AP1000示范堆型,目前由于缺乏經驗導致工程拖期嚴重。主要問題出現在由美國EMD公司設計和制造的AP1000反應堆屏蔽電機主泵上。今年5月20日,進行了主泵的重新工程與耐久試驗,雖然順利完成,但在最后一次試驗中,在葉輪的位置出現輕微裂痕,長度約10毫米至12毫米,預計將于9月-10月再次進行第二次實驗。因此三門機組于2016年底投產的計劃的不確定性有所增加。

盈利預測及評級:考慮到上半年的發電量的增長超過預期,我們調整了公司盈利預測,預計公司2015-2017年的營業收入分別達到269.33億元、329.61億元和392.29億元,同比增長43.25%、22.38%和19.01%,歸母凈利潤分別達到35.74億元、45.14億元和53.98億元,同比增長44.60%、26.29%和19.58%,按照公司最新股本155.65億股計算,EPS分別達到0.23元、0.29元和0.35元(此前分別為0.20元、0.24元和0.27元),維持“買入”評級。信達證券

海油工程（600583）:行業迎來寒冬 中長期依舊看好

2014年與2015年上半年海工市場規模大幅萎縮,2015-2016年將是行業的寒冬。短期來看,我們預計2015年海工裝備市場規模將會在90億美元-110億美元之間,淺水市場約占72億-88億美元j海工建設市場規模大約在130億美元。中長期來看,隨著油價企穩,我們預計海工建設市場將會在3-5年內穩定在230億美元以上的規模,淺水海工市場規模將穩定在180億美元以上。

低油價局面對我國海工企業既是挑戰也是機遇。參考我國海工裝備企業市場份額快速上升(從2012年的12%到2014年的41%)的趨勢,由于低成本優勢以及我國海工建設行業在國際市場上尚處于起步階段,我們判斷海工建設市場份額有望迅速提升,訂單總額將從2015年的12億美元增加至80億美元左右的規模。

國際淺水市場份額增加將平滑國內淺水市場下滑帶來的業績波動,進軍國外深水市場和國內深水市場的開發為長期業績爆發打下堅實基礎。隨著公司在國際市場上影響力的擴大,我們預計3-5年內公司收入有望上升至420億元左右的規模。其中國內淺水市場收入從2014年 200億元的程度下滑至170億元,深水市場收入隨著國家海洋戰略的展開上升至30億元:國外淺水市場將大幅增長至176億元,國外深水市場增長至44億元;彌補國內淺水市場的波動。

盈利預測與評級。我們按照目前公司在手訂單和海工裝備及海洋工程建設行業的市場情況,預計2015-2017年EPS分別為0.62元、0.51元、1.17元。基于未來公司海工業務將在立足淺海及陸地市場的同時,通過合作等方式儲備深水技術,進軍深水領域,擴大國際市場份額,我們給予2016年25倍PE,目標價12.75元,給予“推薦”評級。中投證券

廣州發展（600098）:上半年公司盈利不及預期 未來增長預期仍然存在

公司電力業務盈利能力增強。受我國宏觀經濟增長速度整體放緩影響,2015年上半年,公司累計完成權益發電量77.56億千瓦時,權益上網電量72.82億千瓦時,同比分別下降7.15%和7.11%;電力營業收入同比下降5.07%,但由于燃料成本下降幅度更大,毛利率增加4.83%。電改方案在進一步醞釀之中,我們看好公司與長江電力未來在售電領域的合作,公司在廣州電力市場的占有率將大幅上升。

公司燃氣業務增長速度不及預期,天然氣調價將推動其再次加速。2015年上半年,公司天然氣銷售5.32億立方米,同比增長8.82%;新增天然氣用戶5.16萬戶,新增簽署合同工商用戶日用氣量13萬立方米,總體增長速度不及市場預期。

我們分析主要是由于天然氣價格相對石油氣價格不具有競爭優勢所致。天然氣價改方案有望近期出臺,市場普遍預期每立方米管道天然氣價格將下調0.4至0.6元,9月廈門管道天然氣非民用氣售價更是率先下調0.4元/立方米。天然氣價格下調后,公司燃氣業務增長將再次加速。此外,公司與加拿大“沃德福”就液化天然氣購銷協議談判仍在繼續,最終達成協議后,公司未來氣源價格將具有更強的市場競爭優勢。

公司燃料業務市場占有率持續增長。電商平臺持續發揮作用,面對燃料市場低迷的不利局面,公司采取穩健增長的銷售策略,市場煤的銷售繼續快速增長,2015年上半年完成煤炭銷售1001.1萬噸,同比增長10.1%。我們預計,電商平臺未來拓展到電力及燃油銷售領域后,必將成為公司未來發展的另一大亮點。

盈利預測、估值及投資評級:我們預計公司2015~2017年營業收入分別達到230.35億元、271.03億元和319.48億元,歸屬母公司的凈利潤分別為17.87億元、18.78億元和20.43億元,2015-2017年攤薄的EPS 分別達到0.66元、0.69元和0.75元,對應2015年09月10日收盤價(10.21元/股)的動態PE 分別為16倍、15倍和14倍,維持“增持”評級。信達證券

大冷股份（000530）:冷鏈設備龍頭國企改革激發活力

工業制冷設備龍頭,國企改革激發活力大連冰山集團是中國最大的工業制冷設備生產企業,2014年實現銷售收入112.5億元,實現利稅近11億元。公司為冰山集團唯一上市平臺,2015年銷售收入和凈利潤目標增長16%-21%。公司本部營業利潤率不到3%,存在較大改善空間,2015年初完成股權激勵,國企改革將充分激發活力。

制冷設備行業整體向好,冷鏈物流前景廣闊2014年我國制冷設備行業市場規模近2700億元,同比增長15%;其中工業制冷和冷鏈設備規模約900億元,冷鏈設備增長更快些。2014年中國人均冷庫占有量僅為美國1/6、不到日本的30%。在城鎮化、節能環保、食品安全、冷鏈物流發展規劃等推動下,預計冷鏈物流行業未來5年年均增速約20-30%。公司業務中食品冷凍冷藏占比約30%,將獲得快速發展。

“互聯網+冷鏈O2O”轉型升級,終端消費領域延伸潛力大公司向“互聯網+冷鏈O2O”轉型升級,加快內部資源整合。公司聯營企業質地優秀,自動售貨機、冷藏生鮮配送自提柜等產品向終端消費領域延伸,將受益于商業模式轉變、電商冷鏈物流發展;公司收購晶雪冷凍股權,已邁出外延式發展第一步。

土地、金融資產價值重估,實際市值相當于32億元,安全邊際高公司擁有老廠區16萬平米土地和國泰君安股權,預計處置后將為公司帶來約18億元資產增值收益。考慮增發募資5.8億元(增發底價14.94元),扣除資產增值收益,公司實際市值僅32億元,具有較高安全邊際。

不排除集團資源整合和外延式發展,業績具上調潛力預計公司2015-2017年EPS為0.41元/0.50元/0.63元;考慮本次增發并扣除資產增值收益,PE為25/20/16倍,安全邊際較高。公司現金余額近3億元,未來不排除集團資產整合及外延式發展,首次給予推薦評級。銀河證券

盛運環保（300090）:項目持續推進 垃圾發電業務值得期待

投資建議:預計 2015-2017年,公司營業收入為 19.19、29.05、43.34億元,凈利潤為3.26、5.46、8.56億元,EPS 為0.62、1.03、1.62元(若增發方案通過,EPS 為0.49、0.81、1.28元)。公司大刀闊斧改革、主營收入已從“輸送機械類業務收入+環保類業務收入”轉變為單一的“環保類業務收入”,其垃圾焚燒發電領域更具發展前景;公司垃圾焚燒發電項目不斷落地、體現出較好成長性,且公司未來有望受益垃圾焚燒發電等領域的PPP 政策推動。基于上述對公司的分析及當前市場環境預判,我們選取PE 估值方法,首次覆蓋,目標價31.00元,給予“增持”。國泰君安

三泰控股（002312）:社區O2O入口價值逐步顯現

速遞易業務一騎絕塵,增值服務拓展步步為營。截止今年上半年,速遞易業務布局擴張到全國79個城市,已簽約協議網點68,911個,布放網點31,029個,累計使用用戶數量近2,300萬戶,比年初增加1,300萬戶;注冊快遞員近25萬人,比年初增加15萬人,繼續快馬加鞭線下入口卡位。公司也在積極拓展速遞易的增值服務,與近百家城市社區服務商、全國性電商、垂直電商簽訂了戰略合作協議,挖掘速遞易的廣告投放入口價值,構建多渠道的入口和流量變現場景。

聯姻豐巢,攜手菜鳥,產業端驗證速遞易社區O2O 入口價值。公司近期公告與快遞業巨頭豐巢科技展開股權合作,之后迅速與另一大產業巨頭菜鳥網絡簽署業務合作戰略協議,速遞易的商業價值得到了產業巨頭的高度認同。阿里牽手蘇寧、京東入股永輝影響深遠,消費互聯網龍頭紛紛與線下零售商展開合作從側面驗證了線下交付、服務的能力將是O2O 平臺競爭的核心。速遞易具備從事社區O2O 服務的天然優勢,并且更靠近用戶具備“近水樓臺先得月”的戰略優勢,其社區O2O 入口價值有望進一步提升。

入手互聯網保險牌照,社區金融再下一城。7月以來,公司參股子公司四川金投公司旗下全資子公司“金惠家”公司相繼獲得全國專業保險代理牌照和互聯網保險代理業務資質,未來“金惠家”將與“金保盟”攜手,打通線上線下,共同豐富社區金融服務業態。

重磅員工持股彰顯發展信心。公司7月10日公告員工持股計劃,擬向不超過2368名員工籌集不超過 15億元用于購買公司股票,其中,公司總經理、董秘等 5名高管將每人認購 4000萬元。值得注意的是,根據不同的實際收益率,大股東將提供部分、全部的兜底保障,彰顯其對公司長遠發展的充足信心。

投資建議:消費互聯網龍頭紛紛與線下零售商展開合作從側面驗證了線下交付、服務的能力將是O2O 平臺競爭的核心,速遞易作為智能柜行業領導者,其社區O2O入口的戰略價值有望進一步提升,預計2015-2016年備考EPS 為-0.1元0.18元,維持買入 -A 評級,6個月目標價43元。安信證券

永鼎股份（600105）:海外拓展EPC工程 國內轉型汽車電子

海外EPC工程將快速增長。公司通過多年國際工程項目的成功建設,積累了豐富的對外工程承包經驗。今年3月份公司與某國業主簽訂MOU(諒解備忘錄),將協助業主向中國相關政策性銀行申請兩國政府之間的G-G貸款,項目涉及金額將會對公司產生重大影響,預計項目總額將在10-20億美元之間,將推動公司EPC業務快速增長。

收購金亭線束,布局汽車后市場。2015年5月,公司完成收購上海金亭汽車線束有限公司。金亭線束主營汽車線束的研發、生產、檢測和銷售,主要客戶為上海大眾、上海通用、沃爾沃和康明斯等。同時依托東昌汽車的70多家4S店,以收購金亭線束為契機,切入汽車后服務市場領域,主要方向是中控系統和中控屏等車聯網市場。

盈利預測與投資建議。我們預計公司2015-2017年營收分別為26.92億元、39.90億元、53.92億元,歸屬母公司股東凈利潤分別為1.79億元、2.79億元、3.55億元,EPS分別為0.38元、0.59元、0.75元,當前股價對應動態PE分別為37倍、24倍、19倍,看好公司海外電力EPC工程業務和公司切入汽車后市場的發展前景,給予公司“增持”評級。東北證券

凱樂科技（600260）:獲9億終端訂單 發債增強資金實力

維持“增持”評級,調整目標價至28元。凱樂子公司上海凡卓獲9億元終端大訂單,同時投資設立銳翊通訊開展基于展訊平臺的手機研發設計,將為轉型期的凱樂打下堅實的業績基礎。而發行債券募資7億元,將為凱樂轉型戰略的成功推進保駕護航。維持凱樂2015-2016年EPS為0.32/0.49元。因近期市場大幅波動,行業平均估值水平下移,調整目標價至28元(-30%),維持“增持”評級。

凡卓獲9億元終端訂單,投資進入展訊平臺手機研發設計。公司公告,深圳凡卓攜手深圳猶他獲得手機訂單合計不低于100萬臺,預估總價款人民幣9億元,合同期限24個月。同時上海凡卓擬出資人民幣150萬元參與銳翊通訊的成立,股權占比30%,擬設立的銳翊通訊將從事基于展訊平臺的手機研發設計。我們認為,9億元訂單的獲得將為上海凡卓的業績奠定堅實的基礎,而銳翊通訊的成立將有利于上海凡卓搭建“聯發科+展訊”的手機研發設計平臺,發揮經營協同效應。

堅決轉型新經濟,后續布局將逐步完善。市場對公司的轉型布局認知不足,我們認為公司的轉型是堅決的、持續推進的。①上海凡卓是凱樂業績貢獻的主力,也是公司開展移動智能終端軟硬件解決方案的戰略支點。②長信暢中是凱樂做大做強區域醫療信息化業務的立足點,未來有望涉足醫療云,同時有望與上海凡卓形成“可穿戴+移動醫療”的閉環。③抱財網和斯耐浦將為凱樂智能終端和移動醫療業務提供移動支付和網絡安全支撐,在上市公司總體層面形成較強的協同效應。國泰君安