21日機構強推買入 6股極度低估

　中文傳媒（600373）:業務結構調整帶來整體經營效率飛躍

貿易板塊繼續縮小規模,公司整體經營效率飛躍:公司產業結構繼續升級,毛利率最低但營收占比最大的貿易板塊營收規模比去年同期縮小了近一倍,在營收總額中占比從近80%下降到約36%。而公司其他傳統業態中, 一般圖書業務的效率提升突出,毛利率由去年同期的25.64%增長到34.12%。公司業務結構的改變和傳統業務效率的提升促進了公司整體經營效率的巨大飛躍,公司整體銷售毛利率由去年同期的15.46%上升為30.78%。

傳統業態升級成效初顯:報告期內,公司一般圖書營收占比為14.91%,比去年同期提升了約4個百分點。而貿易、教輔教材、物流、印刷包裝各板塊營收占比則不同程度的縮減。在規模縮減的同時,以下傳統業態的經營效率有所提升:一般圖書業務毛利率提升了約10個百分點;物流業務毛利率提升了約8個百分點;教輔教材毛利率提升了約0.4個百分點。

智明星通并購完成,新業態呈現爆發式增長:新業態板塊營業收入同比增長601.08%;凈利潤同比增長594.54%。營業收入權重達20.09%,比增長17.63個百分點;凈利潤權重達 22.94%,同比增長20個百分點,貢獻僅次于發行和出板板塊。報告期內,公司完成智明星通100%的股權收購,該公司實現主營業務收入9.98億元,占公營業總收入的 16.37%;實現凈利潤 1.16億元,占公司凈利潤的 22.23%。其中,截止至2015年8月12日,智明星通自主研發的《Clash of Kings》已成為全球第一策略游戲,位列美國GooglePlay 暢銷榜第6名,并且進入了56國GooglePlay暢銷榜Top10,成長為目前在歐美市場表現最好的國產手游。該游戲于2015年3月19日被 Facebook 首頁置頂推薦,當日新注冊活用戶數激增20萬,并在第四屆全球移動游戲大會上被 Google VP 譽為明星產品。該款游戲于15年8月與北京瓦力網絡科技有限公司(即小米互娛)簽約,正式進軍中國區安卓市場。下半年,智明星通將繼續圍繞互聯網產品創新、游戲自研、游戲發行、孵化和并購新媒體相關團隊四方向加大研發及推廣力度,在全球范圍內積累更多的用戶并提升自身覆蓋全球的發行能力。

業態調整進展順利,長期走勢看好:我們認為,公司在調整業務結構積極轉型方面決心較強,思路清晰。雖然就業態包袱較重,但在新業態崛起態勢明顯的平衡下,公司未來轉型升級成功是大概率事件,股價長期內表現看好,維持“增持”評級。首創證券

　光環新網（300383）:并購中金無雙強化云服務龍頭公司地位

維持“增持”評級,下調目標價至 111.62元:光環新網公告出資收購中金 云網和無雙科技100%股份。中金云網為數據中心外包領先企業,可帶來新增建筑面積10萬平方米數據中心資源。無雙科技主營互聯網營銷服務, 利用最前沿的搜索引擎模式投放互聯網廣告。我們認為此次收購超出市場預期,公司IDC 機柜資源優勢進一步增強,云計算、大數據能力拓展速度超出預期。由于機柜投產需要時間,我們調整2015-17年EPS 預測為0.40/1.10/1.64元,調整幅度分別為-19%/28%/7%,考慮行業資質壁壘消除競爭加劇,平均估值下降,下調目標價至111.62元,維持“增持”評級。光環新網一體化互聯網業務發展前景被低估。市場仍認為光環新網只是一家中等規模的簡單出租機柜公司,未意識到光環新網通過自身發展及并購已成長為大型的具有一體化能力的軟硬件服務企業,光環新網有望成為綜合數據中心、云計算、大數據運營的一體化服務商。原因:①光環新網數據中心規模持續快速擴張,通過此次收購中金云網,建設完成后的機柜數可有望進一步增加到5萬多個,IDC 機柜優勢進一步增強。②此次并購公司完成云計算、大數據雙向拓展協同價值巨大。“數據中心+SaaS”有硬件條件作為支持所提供的云計算、大數據服務客戶粘性強,競爭優勢明顯。收購中金云網協助拓展進入重要的金融政府領域,收購無雙科技正式向SaaS 層進軍,快速向軟件服務公司演進,市場形象得到巨大提升。國泰君安

大華股份（002236）:安防行業領先者 解決方案轉型帶來新成長

公司是安防行業領先企業。安防視頻監控行業是典型的技術密集型企業,在維持高景氣的同時也存在行業洗牌的風險。公司擁有三千余人的研發技術團隊,每年近10%的銷售收入投入研發,取得了HDCVI 等技術成果,同時公司在海內外廣泛布局銷售服務網絡,取得了全球安防50 強第六名、全球安防視頻監控市場占有率位列第二、全球DVR 市場占有率位列第二的優異成績,維持穩固的行業領先地位。

第二季度業績回升,公司轉型解決方案商將帶來新一輪成長。提供解決方案由于具有獲得客戶粘性、提高企業利潤等優勢成為安防企業紛紛轉型的方向。公司從2013 年加大技術研發轉型解決方案,2015 年2 季度凈利潤同比增長18%實現由負轉正,拐點初現。根據公司業績預測2015 年1-9 月凈利潤同比增長0%至50%,為7.25 億元至10.87 億元,按中間值25%計算,公司1-9 月凈利潤應為9.06 億元,則第三季度凈利潤預計可達4.42 億元,實現102.48%高速增長,拐點確認。基于2015 年100 億的銷售目標,下半年業績值得期待。

以LeChange 擁抱互聯網。以攝像頭作為入口、依托后臺智能視頻以及云計算是典型物聯網模式。繼海康推出“螢石云”后,大華以LeChange 產品緊隨其后,并宣布與阿里云圍繞云計算、大數據技術緊密合作,進軍智能家居。攝像頭作為物聯網的“眼”具有重要作用, 隨著公司產品技術創新發展,預期互聯網戰略將給公司帶來深度變革。眾成證券

廣電運通（002152）:穩定增長的ATM龍頭

廣電運通為中國ATM龍頭品牌,營收以每年約20%的速度穩定增長,優于產業平均增長幅度,主要因公司拓展多樣現金處理產品線,除ATM之外,拓展AFC、VTM、清分機等產品,目前產品初期增長相當快速,公司也垂直整合提供金融外包一體化服務,持續并購押運公司以貢獻營收,公司預估金融外包服務將成為未來的主要動能。整體而言,廣電運通享有ATM的穩定增長,并且公司預期新產品線新服務有望帶來額外營收增長,市場預估2015/16年每股收益為人民幣1.13/1.43元,同比增長26%/27%。元大證券

華宇軟件（300271）:法檢、食安信息化依舊高增長

完成收購華宇金信,加強食品安全信息化的建設。子公司華宇金信作為食品安全領域軟件及解決方案的行業領先企業,全力推動面向各級政府、企業的城市立體化食品安全保障解決方案,協助政府和企業構建城市“智慧食安”一體化監管平臺。在國家政策的推動下,未來食品安全領域的信息化建設將迎來高速生長。

完成收購萬戶網絡,加強公司在自主可控的先發優勢,形成良好的協同效應。公司與國內主要的國產基礎軟硬件廠商開展深入的合作,加強華宇各類應用在自主可控環境下的適配和性能優化,在自主可控的應用解決方案領域建立了領先優勢。

公司持續專注于大數據領域相關技術和應用解決方案的研究和實踐。持續地研發大數據處理、存儲、應用與管理的全生命周期相關產品,子公司億信華辰已經成為國內領先的可實施的大數據應用產品和解決方案提供商。

盈利預測:公司是國內法檢信息化企業龍頭,法院、檢察院業務正在快速增長,這依賴于國家依法治國的政策。除此之外公司還不斷鞏固和擴大優勢行業,積極拓展各細分市場,收購華宇金信、北京萬戶等優秀公司,使食品安全、自主可控、大數據等也成為其增業績增長的助推器。預計2015-2017年EPS分別為0.72元、0.91元、1.30元,首次給予“買入”評級。眾成證券

捷成股份（300182）:音視頻技術+內容+版權運營構建核心競爭優勢

捷成股份是國內音視頻技術解決方案“一站式”服務的龍頭企業,上市以來保持業績的高速增長,給投資者交出滿意答卷。我們認為,公司當前的估值具備一定安全邊際,公司逐步構建起音視頻核心生態體系,技術+內容+新媒體版權運營較強協同價值構建核心競爭優勢,收購的華視網聚面臨價值重估。我們首次覆蓋捷成股份,給予“強烈推薦”評級。中投證券