通化東寶跟蹤報(bào)告：三季報(bào)預(yù)增超預(yù)期

事件:

2015年10月13日公告2015年三季度業(yè)績(jī)歸屬上市公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)70-80%。

二代胰島素產(chǎn)品銷售放量

經(jīng)過公司深耕基層市場(chǎng),效果逐步顯現(xiàn)。2015年是個(gè)豐收年,1-9月份歸屬上市公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)70-80%,業(yè)績(jī)呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)跡象。2015年一季度歸屬上市公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)51.82%,1-6月凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)76.04%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要是由于二代胰島素銷售放量,使得同期凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng),且二代胰島素增值稅負(fù)降低,由17%下降到3%,致使凈利潤(rùn)增加。同時(shí)上半年出售了通葡股份股票,非經(jīng)常性損益增加。公司立足糖尿病領(lǐng)域,打造糖尿病管理平臺(tái)

公司三代胰島素研發(fā)進(jìn)展順利,今年8月份定增方案介入血糖儀領(lǐng)域,大股東及管理層參與認(rèn)購(gòu),看好糖尿病在慢病管理方面的前景。公司圍繞胰島素積極開拓上下游產(chǎn)業(yè)鏈,打造糖尿病藥物和糖尿病慢病管理平臺(tái),打造O2O實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)的緊密鏈接,更有利于公司胰島素產(chǎn)品的銷售推廣,更接近基層。

投資策略

2015-2017年每股收益分別為0.39元、0.48元和0.6元,對(duì)應(yīng)PE分別為61倍、50倍和40倍。鑒于公司在糖尿病胰島素領(lǐng)域中處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位,我們繼續(xù)給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

三代胰島素申請(qǐng)慢于預(yù)期,胰島素推廣速度放慢,產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)等等。