加入SDR意味著1萬億美元全球外儲將轉換成人民幣資產

2015年10月26日 17:52
來源：鳳凰國際iMarkets

成功加入IMF特別提款權貨幣籃子，意味著至少將會有1萬億美元的全球外匯儲備可能轉換成人民幣資產。

【相關推薦】

上周五據彭博消息，國際貨幣基金組織(IMF)代表向中國發出了強烈的信號：人民幣可能很快就會納入該組織的儲備貨幣籃子，即特別提款權(SDR)。本文淺析了此舉的意義。

成功加入IMF特別提款權貨幣籃子，將有利于習近平的經濟改革；也意味著至少將會有1萬億美元的全球外匯儲備可能轉換成人民幣資產。

什么是特別提款權？

隨著身為固定匯率機制的布雷頓森林體系瓦解，IMF在1969年創造了SDR，以提高全球流動性。雖然SDR不是嚴格意義上的貨幣，但持有SDR的IMF成員國有權獲得該貨幣籃子中的任何一種貨幣（目前為美元、歐元、日元和英鎊），來滿足國際收支所需。因此，在需要時將SDR轉換成人民幣的能力至關重要。SDR的價值目前基于這四種貨幣的加權匯率。

SDR VS 歐元現匯

存在多少SDR？

截至9月份，IMF創造出了規模相當于2800億美元的SDR并分配給IMF成員國，相比之下，全球儲備資產規模約為11.3萬億美元。截至8月份，美國公布其持有相當于500億美元左右的SDR。

為什么中國如此渴望加入？

在2009年的演講中，中國人民銀行行長周小川表示，全球金融危機凸顯出依賴主權儲備貨幣的全球貨幣體系的風險。雖然沒有提到人民幣三個字，但周小川稱，SDR應該承擔“超主權儲備貨幣”作用，把籃子擴大至納入所有主要經濟體貨幣。

后來中國官員就更加直率了。在上個月與美國總統歐巴馬在白宮會晤之后，中國主席習近平感謝了美國對人民幣加入SDR的有條件支持。若人民幣被IMF接納，中國政府內部的改革者就可以說，中國經濟的市場化轉型正在結出成果。

為什么IMF可能予以批準？

自IMF在2010年的上一次SDR評估中拒絕納入人民幣以來，人民幣在全球的使用量激增。根據環球銀行同業金融電信協會(Swift)，以某個指標來衡量，人民幣在8月份已經超過了日元，成為第四常用的全球支付貨幣，市場份額2.79%。IMF會用多個指標來判斷某個貨幣是否“可自由使用”，這也是納入SDR貨幣籃子的基準條件。

IMF工作人員在8月份的報告中稱，人民幣在多個基準指標上落后于國際對手，比如在官方儲備中、債務持有和外匯交易中的使用。不過，工作人員也強調，該基金的24位執董（最終決定者）需要自己作出判斷。

美國、德國和英國等許多主要經濟體說，如果滿足IMF的標準，他們愿意支持人民幣被納入SDR。支持人民幣或能提振中國與英國等國家之間的關系——英國已尋求讓倫敦成為一個大型人民幣交易中心。

把人民幣納入SDR籃子也可以幫助IMF改善對中國的立場。根據2010年約定的改革計劃，中國和其他新興市場理應在IMF獲得更大的話語權，但美國國會尚未批準該計劃。

長期而言人民幣資產將發生什么變化？

渣打銀行和安盛投資管理公司稱，如果人民幣加入IMF的儲備貨幣籃子，至少會有1萬億美元的全球外匯儲備將轉換為中國資產。

世界銀行下屬的國際金融公司(IFC)稱，在未來五年里，外國公司在中國發行的人民幣計價債券，即熊貓債，可能會超過500億美元。

IFC副總裁兼司庫華敬東本月早些時候在利馬參加IMF和世界銀行年會期間接受采訪稱，一旦人民幣加入SDR，央行外儲管理機構和機構投資者自然就會希望囤積人民幣計價資產；從戰略角度來講，歡迎所有類型的發行人來到中國境內債券市場對中國十分重要。