申萬宏觀：公報八大領域超預期 一行三會格局將調整

2015年10月26日至29日召開的十八屆五中全會聽取和討論了習近平受中央政治局委托作的工作報告，審議通過了《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十三個五年規劃的建議》。10月29日，《中國共產黨第十八屆中央委員會第五次全體會議公報》發布，我們對此做如下點評：

我們認為以下內容超出預期。

一是教育領域，包括“普及高中階段教育，逐步分類推進中等職業教育免除學雜費”，這兩個方面都是初次提及。普及高中階段教育此前在一些發達地區試點，推廣到全國還是第一次，顯示出國家對人力資本的重視。而國家對職業教育也越來越重視。

二是醫療領域，包括提出“健康中國”的概念，劃轉部分國有資本充實社保基金，全面實施城鄉居民大病保險制度。十三五期間醫療領域將是經濟增長的一大亮點。

三是互聯網與信息技術領域。首次提出網絡強國和大數據的國家戰略，以及發展分享經濟。未來信息安全、信息化和互聯網+蘊含無限商機。

四是提出提高我國在全球經濟治理中的制度性話語權。新一屆政府成立以來，我國以越來越積極的姿態參與全球治理。為了應對TPP的挑戰，我國需要積極開展雙邊和多邊貿易協定，掌握全球新的貿易規則的制定權；借助于人民幣加入SDR的契機、加快人民幣國際化、利用亞投行等平臺，推動全球多元儲備貨幣體系建設，掌握大宗商品話語權等都值得期待。

五是把創新置于更加重要的位置，全會提出，“必須把創新擺在國家發展全局的核心位置”，“不斷推進理論創新、制度創新、科技創新、文化創新等各方面創新，讓創新貫穿黨和國家一切工作，讓創新在全社會蔚然成風”。

六是人口領域，“全面實施一對夫婦可生育兩個孩子政策”。預計全面放開二孩將至少帶來千億的嬰幼兒消費市場增量，并利好長期經濟增長。

七是金融領域，“改革并完善適應現代金融市場發展的金融監管框架”。意味著一行三會分散監管的格局將會進行調整，構建統一監管的新格局。同時，順應注冊制改革的負面清單監管也有望推出。

八是價格機制改革，減少政府對價格形成的干預，全面放開競爭性領域商品和服務價格。由于是一個五年內的計劃安排，具體的實施仍將循序漸進。按照2015年10月12日出臺的價改意見來看，2017年競爭性領域和環節價格可以做到基本放開。

與上述超預期領域相對應，十三五值得期待的改革領域包括：醫療領域的改革，教育領域的改革，金融領域的改革，監管機制的改革，價格機制的改革。但總體上，我們認為五中全會的公報將改革的位次置后，因而對改革的看法整體上低于預期。可能與我國經濟下行壓力大，全面建成小康社會的目標形勢嚴峻有關。需要通過改革的適度放緩來維持經濟的合理增速。

結合歷史經驗，以下時點是十三五規劃發布的重要節點。《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十三個五年規劃的建議》將由新華社于11月7日左右全文發布；《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十三個五年規劃綱要》將由新華社于明年3月16日左右發布。從行文慣例看，從新聞稿到全文逐漸具體和翔實，十八屆五中全會的公報還是比較原則，十三五規劃的建議以及全文可能會透露更多的工作重點，真正的面紗可能要到規劃公布才能揭開。

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