2010年11月：擴大詢價對象+完善中止發(fā)行和回撥機制

什么是擴大詢價對象、完善中止發(fā)行和回撥機制

擴大詢價對象范圍是指主承銷商可自主推薦一些符合條件的機構投資者參與詢價，改變了此前主承銷商沒有推薦權的局面。

完善中止發(fā)行和回撥機制是指對原《證券發(fā)行與承銷管理辦法》中止發(fā)行和回撥機制情況進行更明確的描述，使執(zhí)行條件更清晰。新股中止發(fā)行和回撥機制指的是新股發(fā)行中可以因何種情況停止新股發(fā)行，因何種情況在網(wǎng)上網(wǎng)下回撥剩余股票。

證監(jiān)會《關于深化新股發(fā)行體制改革的指導意見》

進一步完善報價申購和配售約束機制

在中小型公司新股發(fā)行中，發(fā)行人及其主承銷商合理設定每筆網(wǎng)下配售的配售量，根據(jù)每筆配售量確定可獲配機構的數(shù)量，如果入圍機構較多應進行隨機搖號。

擴大詢價對象范圍，充實網(wǎng)下機構投資者

主承銷商可以自主推薦一定數(shù)量的具有較高定價能力和長期投資取向的機構投資者，參與網(wǎng)下詢價配售。

增強定價信息透明度

發(fā)行人及其主承銷商須披露參與詢價的機構的具體報價情況。主承銷商須披露在推介路演階段向詢價對象提供的對發(fā)行人股票的估值結論、發(fā)行人同行業(yè)可比上市公司的市盈率或其他等效指標。

完善回撥機制和中止發(fā)行機制。

發(fā)行人及其主承銷商應當根據(jù)發(fā)行規(guī)模和市場情況，合理設計承銷流程，有效管理承銷風險。

效果

作為首次試水二次改革的老板電器、涪陵榨菜和天廣消防，2010年11月9日三公司公布了發(fā)行價，從定價來看，盡管發(fā)行市盈率有所下降，但幅度并不明顯，因此，新股發(fā)行第二階段改革最終效果如何，仍需較長時間觀察。

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