吳裕彬：監(jiān)管弱勢是A股暴漲暴跌誘因 也是金融腐敗溫床

作者：獨立經濟學家 吳裕彬 微信公眾號：deeywoo

7月7號我在聯(lián)合早報撰文《中國罕見股災背后的陽謀》，指出國內盛傳的華爾街大鱷是A股股災元兇的指控使我們忽視了最大的問題在我們自身：“為了防止金融震蕩，中國一直對國外資金嚴加設防，所謂的熱錢（Hot Money）,我認為最大的風險在別處，是熱人（Hot financial talents）,指那些可以通過制造金融波動和套利量化模型牟取暴利的金融人才。中國一直對熱錢防范有加，是因為學術界一致公認熱錢是造成金融體系傾向崩饋的一個重要原因，我自己也對熱錢研究了很多。前一陣子突然想到，經濟學講四大生產要素：土地，資本，勞動力，和企業(yè)家，除了土地之外，其他三大生產要素都是可以在全球范圍內流動的，那麼當引起金融系統(tǒng)不穩(wěn)定的時候，我們?yōu)槭颤N只防范資本（Hot Money）的流動呢？其實引起金融系統(tǒng)不穩(wěn)定的金融人才（Hot Financial Talents）的流動才是最危險的。因此我大膽提出了熱人（Hot FinancialTalents）這個理論，靠金融震蕩套利的金融人才資產的流動將比熱錢的流動更能沖擊新興市場的金融穩(wěn)定。我讀到的資料顯示，西方高頻交易和寬客人才流入中國的速度在加快。這些熱人和中國的金融機構聯(lián)手完全可以制造出完美風暴。這一點沒人重視。”

事后的發(fā)展完全驗證了我的預測:中信證券和量化交易巨頭司度的合縱連橫，人稱“發(fā)行審批沙皇”的證監(jiān)會副主席姚剛被港媒報道和境外金融機構聯(lián)手做空A股,以及全面展開的金融反腐。

來自美國的洋人不可怕，最可怕的是吃自己人的人肉不吐骨頭的自己人。

除了盛傳A股股災元兇是索羅斯和格羅斯等華爾街大鱷之外，國內對這次股災還有一個蠻大的誤區(qū)，那就是把這次股災和美國1929年的金融危機比較，并且把問題的重點過度的放在經濟的原因上面。我在研究美國1929年的金融危機時，發(fā)現(xiàn)了一個重要的文件，其指出這個危機之所以全面爆發(fā)，是由于猖獗的金融腐敗造成的。這一點對于看清眼下中國的資本市場趨勢和金融反腐大局有重大的借鑒意義，也是被主流媒體和經濟學界忽視的。

這份文件叫做《Ferdinand Pecora調查委員會報告》。Ferdinand Pecora是美國1929年的超級股災之后上任的美國參議院銀行業(yè)和貨幣委員會的首席檢控官，他主要的任務就是領導調查小組徹查美國金融危機的成因。Ferdinand Pecora的調查報告發(fā)現(xiàn)金融腐敗和勾結在金融界精英和政府官員之間普遍存在，尋租，制度套利，會計造假等手段肆虐泛濫資本市場，這是金融危機醞釀成災的主要原因。

Ferdinand Pecora查出的一些金融腐敗例子如下：

花旗銀行前身國民城市銀行的總裁Charles Mitchell利用銀行的數(shù)百萬美元資金為自己和他的親信提供免息貸款；1929年股災爆發(fā)依然給自己發(fā)放100萬美元的獎金，并通過把自己的銀行股份按大額虧損價格賣給自己的妻子來逃避個人所得稅；把銀行的壞賬通過會計造假等手段打包成復雜的金融產品交易給失察的投資者。Charles Mitchell駭人聽聞的腐敗行徑使國民城市銀行的股東承受了極其巨大的損失。

有“華爾街的拿破侖”之稱的J.P. Morgan將銀行的股票以極大的折扣價賣給自己的官商好友（其中就有美國聯(lián)邦最高法院法官Owen J. Roberts），股災期間利用會計手段給自己避稅。

Ferdinand Pecora調查委員會最后發(fā)現(xiàn)美國的金融界有50多位頂級人物有嚴重的金融腐敗行徑，對美國的金融危機負有重大責任。Ferdinand Pecora的調查結果直接導致了美國證券交易委員會的成立，以及《1933年證券管理條例》，《1933年銀行法》，《1934年證券交易所法案》這三部影響深遠的金融監(jiān)管大法的制定和通過。

遺憾的是，中國的主流學界在對美國1927年金融危機的分析當中過于注重經濟上的原因，而沒注意到《Ferdinand Pecora調查委員會報告》的巨大意義。也許是因為大家一直仰視美國，不愿意提及美國的金融腐敗，單純從經濟角度上談似乎更好。但是《Ferdinand Pecora調查委員會報告》揭示的金融腐敗在金融危機形成過程中的巨大影響力卻是不容忽視的，看不到這一點就很難讀懂中國的資本市場趨勢和金融反腐大局。

Ferdinand Pecora使得美國很早就意識到了金融監(jiān)管的重要性，并形成了全世界最完善最先進的金融監(jiān)管體系，而我們的金融監(jiān)管體系在股災期間顯得何其脆弱。次貸危機后美國國會金融危機調查委員會的一個結論就是，金融創(chuàng)新最大的風險就是監(jiān)管制度，人才，和資源配置的缺失。監(jiān)管制度和技術是金融創(chuàng)新的基礎設施。道路修的不好，再高級的跑車也跑不起來。道路就是基礎設施，跑車就是創(chuàng)新。中國的監(jiān)管弱勢是資本市場暴漲暴跌模式的一個重要原因，也是金融腐敗滋生的溫床。

美國的大蕭條導致羅斯福政府鐵腕金融反腐，打造了世界一流的金融監(jiān)管體系，為美國成為世界首要金融強國奠定了堅實的基礎。今天中國金融反腐鐵幕的全面拉開也當做如是觀。

（本文為作者獨家授權鳳凰證券使用，請勿轉載。所發(fā)表言論不代表本站觀點。）

每日早間捕捉漲停股，請關注微信號【鳳凰證券】或者【ifengstock】

盤后復盤洞悉明日走勢，請關注微信號【復盤大師】或【fupan588】

追蹤主力動向，請關注微信號【主力抓黑馬】或【zhuliheima】

歡迎調戲小編長按識別圖片中二維碼即可-