一行三會合并？學者說這不是解決問題關鍵

鳳凰財經訊 “財經年會-2016預測與戰略”于2015年11月17日-19日在北京舉行，包括經濟學家吳敬璉、全國人大財經委副主任委員吳曉靈、清華大學法學院教授高西慶、香港大學中國金融研究中心創始主任宋敏等人談及金融混業監管的問題。不過，在他們看來，合并“一行三會”并非是解決監管問題的關鍵。

吳曉靈表示，關鍵是注意破除地盤意識，真正實行功能監管。宋敏認為，合并不是一個形式的變化，關鍵是理念問題，即使在分業監管的框架下，也需要加強協調。魏加寧認為，目前存在經營和監管的錯位，應該有一個基本原則，如果實行分業經營，最好是分業監管，如果實行混業經營，最好是混業監管。而高西慶則直接反對合并一行三會。

吳敬璉：監管改革滯后造成股災

十八屆三中全會和四中全會以來，部分改革逐項落實。有些方面進展不錯，比如金融方面的一些核心改革：利率市場化、匯率市場化和人民幣國際化進展超出了原來的預計。但金融領域其他的改革進展并不好，比如監管體制的改革，因為這方面的改革滯后，造成了最近股市的大災難。更重要的是，如果不能夠配合進行其他經濟方面的改革和法治體系的建立，金融改革的單項突進是不能持續的。

吳曉靈：必須以央行為主體構建宏觀審慎管理框架

針對股災所得的教訓，首先加快證券法修改，為資本市場發展奠定法制基礎。根據產品的本質擴展證券范圍，將集合投資計劃份額和份額化的P2P納入證券范圍，由證監會實行統一的功能監管。其次，應建立和完善資本市場系統性風險監測和危機應對機制，央行要與各金融監管部門建立信息共享和工作溝通機制；利用云計算、大數據等提高對系統性風險的實時監控能力。

此次股災中，涉及資本市場的交易行為不能實行統一監管，既不利于對市場風險的監測，處置風險時也難以有及時恰當的方法。分業監管造成監管混亂，而近期都在討論的三會合并，若合并也應注意破除地盤意識，真正實行功能監管。中央銀行最后貸款人的功能，決定了必須以中央銀行為主體構建宏觀審慎管理框架。

高西慶：反對在目前合并一行三會

清華大學法學院教授高西慶表示，金融監管和貨幣政策是兩回事，不能放在一塊說。監管獨立性很簡單，就是落實十八屆三中全會的精神，落實讓市場配置起決定性作用。監管的目的只有一個，就是保護投資人的利益，穩定市場。

反對在目前合并一行三會，需要一種更統一的方式來管理，如果把它合起來的話，以我們目前的公共治理系統，出的問題比能夠解決的問題多很多。

宋敏：合并監管機構不一定解決監管問題

香港大學中國金融研究中心創始主任宋敏表示，在目前分業監管的基礎下，證監會、銀監會和保監會本身功能可能都沒有發揮很好，可能中間有一些協調問題和頂層設計問題。這次股災反映了證監會很多的問題，不光是監管的問題，還有非法的問題。你把它合在一起，成為一個超級的金融監管機構，難道就可以解決問題嗎？這不是一個簡單的監管形式的變化，最終是監管理念，我們到底為什么監管，這個一定要想清楚。

分業監管和綜合監管實際上是根據不同的歷史條件、金融市場的變化而誕生的金融監管邏輯。所謂分業經營的理念，包括后來慢慢延伸出來的分業監管的理念，也是從美國的經濟大蕭條背景下推出來的。有了綜合經營不一定要有綜合監管，功能監管如果做的到位，做的盡善盡美，也可以起到這個作用。并非說大家守著自己的地盤，而是真正做到功能監管。所以，不能認為把監管機構合在一起，就可以解決這個問題，我認為是不一定做到的。

監管的本質是依法監管，公開、公平、公正，還是要在法律的框架下監管，而不應該有過多的行政的干預。應該強調監管的專業性、獨立性，而不是說一旦有政治上的需求，就馬上通過監管的手段干預市場。監管更多的是執法的過程，跟短期的波動應該區別開來。

即使在分業監管的框架下，也需要加強協調，特別是在信息方面的共享，這是中央政府完全可以做的，在這個框架下，成立一個比較強有力的協調機構，特別在信息共享的基礎上，這是應該做的。但千萬不能把協調機制發展成另外一個行政干預的工具，這樣的話就本末倒置了，還是要堅持監管體系的專業性和獨立性。

魏加寧：最怕一邊混業經營一邊分業監管

國務院發展研究中心宏觀經濟研究部巡視員、研究員魏加寧表示，我們目前的監管體系存在著最大的結構性風險，就是一邊力推混業經營，一邊堅持分業監管不變。

從橫向上看，現在存在著剛才說的監管體制和經營體制的錯位。應當承認這幾個監管部門，從人民銀行分離出來以后，金融監管的專業化水平大大得到了提高，今天的銀行監管和十年前、二十年前不可同日而語。中央銀行的貨幣政策的水平，也是在大大提高的。所以，應該客觀地承認。但是，有一個基本原則，如果實行分業經營，最好是分業監管，如果實行混業經營，最好是混業監管。最可怕的是什么，就是04年我們提出來的，一邊大力推混業經營，一邊堅持分業監管不變。

從縱向上看，一方面我們說要維護金融市場的統一，現在統統地都拿到中央政府那兒監管，我認為這是有問題的。金融監管將來應該分三級，全國性的金融機構金融交易所，應該中央政府統一監管，地方性的商業銀行地方性金融機構，應該交到省里，而那些準金融機構，小貸公司、典當行，應該交到市一級。中國是一個大國，這個國情是現實存在的，它可能更多的需要分權，都統到中央監管有一個問題，首先監管的信息鏈條很長，傳遞的過程中有可能出現問題，容易出現信息的失真。所以，監管，中國應該是一個分權的方向。

另外一個角度，橫向統一的時候，縱向一定要分權，兩個必須平衡，否則三會統一在一起，這個機構要比央行大，現在還有人說一行三會都統起來，機構將會變得多龐大，機構龐大了以后，效率就變低。

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