令投資者不爽 10只新股8家業績下滑

停擺4個多月的IPO終于正式重啟，從下周一開始首批10家公司將整裝亮相。招股書顯示，絕大多數公司今年前三季業績出現滑坡。令投資者更加不爽的是，與此前預期不同，這一批新股仍將沿用預繳款項的舊規則，“先上車后買票，中獎了再付錢”的福利暫時不能享用。

發行

讀者體量最大三夫最袖珍

今年7月4日，因市場持續暴跌，28只新股被暫緩發行，其中上交所的安記食品、邦寶益智、道森股份、讀者傳媒、博敏電子，深交所中小板的凱龍股份、三夫戶外、中堅科技，創業板的潤欣科技與中科創達等10家公司當時已經步入繳款程序。日前證監會宣布IPO開閘，上述10家公司率先進入發行日程。按照各家公司的發行公告，打頭陣的凱龍股份下周一(11月30日)即可網上申購，中科創達將于下周三(12月2日)申購，其余八家將在下周二(12月1日)集中申購。

10只新股中，以讀者傳媒發行總數最多，擬發行不超過6000萬股，發行后總股本不超過2.4億股，旗下《讀者》雜志發行量連續十余年領跑中國期刊界，位居中國和亞洲第一、世界綜合類期刊第三位，被譽為“中國人的心靈讀本”，2011年《讀者》品牌價值達到76.45億元。

戶外用品連鎖公司三夫戶外發行數量不超過1700萬股，發行后總股本不超過6700萬股，其中網上發行僅有680萬股，預計中簽率極低。此外，中堅科技、邦寶益智、凱龍股份網上發行量也未超過1000萬股，潤欣科技網上發行量1200萬股。從6月份上市的次新股走勢來看，計算機板塊中的軟件服務股最受資金追捧，機構由此預計，中科創達、潤欣科技等也將受到股民追捧。

業績

僅有兩公司凈利潤上揚

時隔四個多月重新歸來，10家IPO公司也添加新的行頭——補充提交了今年第三季度財務數據。不過令投資者略感失望的是，除了邦寶益智和中科創達兩家公司業績上揚之外，其余8家今年前三季凈利潤現負增長。

道森股份業績降幅最大，今年前三季營收、營業利潤和歸屬于母公司股東的凈利潤同比分別下降34.39%、59.30%和54.84%。2014年道森股份的凈利潤已經同比大降76.85%，招股書稱，如果2016年及以后油價繼續保持低位運行，各大石油公司繼續減少開采支出，公司未來經營業績仍可能出現下滑風險。

市場關注度甚高的讀者傳媒也難逃業績滑坡窘境。數據顯示，公司2012年-2014年營收分別為7.48億元、8.72億元和7.59億元，毛利率為36.7%、31.63%和33.25%，已有下降態勢。今年前三季，公司實現營收5.5億元，同比增約一成，主要為期刊收入增加及平板電腦貿易收入增加。但增收不增利，凈利潤僅有6275萬元，同比下降15.61%。券商研報稱，鑒于讀者的高關注度、出版發行龍頭以及品牌優勢等，建議投資者積極申購，但該公司的風險在于行業增速下滑快于預期以及公司全媒體布局不及預期。

主營戶外產品連鎖零售的三夫戶外，近年同樣陷入增收不增利的局面。2012年-2014年三夫戶外營收分別為2.36億元、2.84億元和2.915億元，毛利率分別為41.97%、41.6%和43.6%，不過公司凈利潤均出現負增長。數據顯示，2012年、2013年和2014年三夫戶外歸屬于母公司股東的凈利潤分別為2709.8萬元、3220.3萬元和2750.4萬元，其中2014年相比2013年下降14.59%。今年前三季盡管營收同比略增，但三夫戶外凈利潤從去年同期的1411.61萬元降至1089.58萬元，降幅22.81%。三夫戶外方面表示，受宏觀經濟形勢、零售行業增長趨緩影響，加之電商和商場渠道的沖擊，公司業績未來仍有下滑危險。 不過券商機構仍對其看好，中泰證券以其較好的成長性、標的稀缺性及其行業領導者地位、將享受體育行業爆發增長紅利及次新股溢價，給予較高的估值。

受制于整體宏觀出口形勢不佳，國內園林機械行業的重要生產銷售企業中堅科技今年二季度以來經營業績也開始出現一定幅度下滑，且三季度業績滑坡態勢加劇。2015年二季度其營收同比下降6.38%，凈利潤同比下降17.62%；第三季度營收同比下降31.44%，凈利潤同比下降24.43%。

10家公司中僅玩具生產商邦寶益智和軟件開發商中科創達兩家公司業績實現正增長。今年前三季，邦寶益智實現凈利潤5041.2000萬元，較上年同期增長27.27%，業績增速位居10家企業之首。該公司招股書預計，2015年全年凈利潤將超過6056萬元，同比增長超過3%。

券商研報顯示，移動智能終端操作系統產品和技術提供商中科創達近兩年業績始終保持高增長，平均增幅達34%，今年前三季度公司凈利潤1.01億元，同比增0.96%。

規則

仍需先凍資再搖號

與此前預期不同的是，此次新股申購投資者暫時不能享受“先上車后買票，中獎了再付錢”的福利。

伴隨本輪IPO重啟而來的，是一輪新股發行制度的大變革，證監會推出完善新股發行制度的新政，其中最引人矚目的是取消申購時全額預繳申購資金。優化的新股申購方式為，在目前網上按市值申購的前提下，網上、網下投資者在申購時無需按其申購量預先繳款，待其確認獲得配售后，再按實際獲配數量繳納認購款。這項措施被市場生動地形容為“先上車后買票”。

不過證監會表示，此前28家公司中已經進入繳款程序的10家公司，仍將按現行制度恢復發行。這意味著，投資者要參與這前10家公司的新股申購，仍需要先凍結打新資金再進行搖號。市場人士測算，按照發行價預估，10只新股全部頂格申購，所需深市市值最高為22.5萬元，所需滬市市值最高為27萬元，申購需要繳納申購款約140萬左右。

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