人民幣若加入SDR 一個(gè)1.9萬(wàn)億美元的市場(chǎng)被打開(kāi)

首先說(shuō)說(shuō)大家最關(guān)心的人民幣占SDR權(quán)重的問(wèn)題。

當(dāng)前SDR的構(gòu)成貨幣分別是美元，歐元，英鎊和日?qǐng)A。最近一次的調(diào)整結(jié)果經(jīng)過(guò)換算后，四種貨幣在SDR的權(quán)重分別為美元41.9%，歐元37.4%，英鎊11.3%和日?qǐng)A9.4%。

那么如果人民幣加入SDR，在權(quán)重排行榜上將會(huì)占到第幾位呢？

IMF工作人員今年7月計(jì)算發(fā)現(xiàn)，按照現(xiàn)行公式，人民幣在SDR貨幣籃子中的權(quán)重會(huì)在14%-16%；匯豐估算在14%左右。

但近期路透援引兩位不具名知情人士報(bào)道稱，人民幣納入SDR后在貨幣籃中的權(quán)重或不及預(yù)估，因?yàn)閲?guó)際貨幣基金組織的決策者正考慮改變儲(chǔ)備貨幣籃子中各貨幣權(quán)重的計(jì)算方法，以降低出口量的重要性，而出口量正是中國(guó)的“強(qiáng)項(xiàng)”。

其中一位知情人士稱，人民幣納入后的權(quán)重會(huì)在兩位數(shù)的下限，也就是10%。

英國(guó)安石集團(tuán)估計(jì)的權(quán)重在13%左右，而按照彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳世淵，以及亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐樂(lè)鷹的估計(jì)，人民幣在SDR里的比重可能在20%左右，超過(guò)英鎊位列第三。

瑞銀的估算比較折中，認(rèn)為人民幣可能被給予10%~15%的權(quán)重。

人民幣入籃的初步意義：全世界都認(rèn)可的強(qiáng)勢(shì)貨幣

評(píng)判一國(guó)貨幣的強(qiáng)弱，最簡(jiǎn)單的辦法就是看該國(guó)貨幣有多么容易在國(guó)際債券和票據(jù)中成為計(jì)價(jià)貨幣。

如果IMF將人民幣納入SDR，那么就表情IMF正式承認(rèn)人民幣的強(qiáng)勢(shì)貨幣地位。(關(guān)于強(qiáng)勢(shì)貨幣，可以參看《人民幣是過(guò)去5年全球最強(qiáng)勢(shì)的貨幣沒(méi)有之一(圖)》)

來(lái)源：Wind

強(qiáng)勢(shì)地位的正式獲得，意味著人民幣或打開(kāi)一個(gè)1.9萬(wàn)億美元市場(chǎng)的大門(mén)。

如果我們保守起見(jiàn)，假設(shè)人民幣獲得與日?qǐng)A同樣的SDR權(quán)重，根據(jù)日?qǐng)A在國(guó)際債券和票據(jù)中占比2%（2015年第二季度的數(shù)據(jù)）來(lái)測(cè)算，以人民幣計(jì)價(jià)的國(guó)際債券和票據(jù)的市場(chǎng)規(guī)模約為4100億美元，而目前以人民幣計(jì)價(jià)的國(guó)際債券和票據(jù)余額規(guī)模僅為980億美元，相當(dāng)于一下子增長(zhǎng)了3倍多。

而如果人民幣最終的權(quán)重與英鎊相當(dāng)，而英鎊在國(guó)際債券和票據(jù)中占比9.5%來(lái)測(cè)算，以人民幣計(jì)價(jià)的國(guó)際債券和票據(jù)的市場(chǎng)規(guī)模就是1.96萬(wàn)億美元，增長(zhǎng)18倍。

歸結(jié)為一句話，若人民幣被納入SDR，國(guó)際債券和票據(jù)市場(chǎng)將產(chǎn)生巨大的需求缺口，這缺口最大可達(dá)1.9萬(wàn)億美元。