人民幣若加入SDR 一個1.9萬億美元的市場被打開

首先說說大家最關心的人民幣占SDR權重的問題。

當前SDR的構成貨幣分別是美元，歐元，英鎊和日圓。最近一次的調整結果經過換算后，四種貨幣在SDR的權重分別為美元41.9%，歐元37.4%，英鎊11.3%和日圓9.4%。

那么如果人民幣加入SDR，在權重排行榜上將會占到第幾位呢？

IMF工作人員今年7月計算發現，按照現行公式，人民幣在SDR貨幣籃子中的權重會在14%-16%；匯豐估算在14%左右。

但近期路透援引兩位不具名知情人士報道稱，人民幣納入SDR后在貨幣籃中的權重或不及預估，因為國際貨幣基金組織的決策者正考慮改變儲備貨幣籃子中各貨幣權重的計算方法，以降低出口量的重要性，而出口量正是中國的“強項”。

其中一位知情人士稱，人民幣納入后的權重會在兩位數的下限，也就是10%。

英國安石集團估計的權重在13%左右，而按照彭博經濟學家陳世淵，以及亞洲首席經濟學家歐樂鷹的估計，人民幣在SDR里的比重可能在20%左右，超過英鎊位列第三。

瑞銀的估算比較折中，認為人民幣可能被給予10%~15%的權重。

人民幣入籃的初步意義：全世界都認可的強勢貨幣

評判一國貨幣的強弱，最簡單的辦法就是看該國貨幣有多么容易在國際債券和票據中成為計價貨幣。

如果IMF將人民幣納入SDR，那么就表情IMF正式承認人民幣的強勢貨幣地位。(關于強勢貨幣，可以參看《人民幣是過去5年全球最強勢的貨幣沒有之一(圖)》)

來源：Wind

強勢地位的正式獲得，意味著人民幣或打開一個1.9萬億美元市場的大門。

如果我們保守起見，假設人民幣獲得與日圓同樣的SDR權重，根據日圓在國際債券和票據中占比2%（2015年第二季度的數據）來測算，以人民幣計價的國際債券和票據的市場規模約為4100億美元，而目前以人民幣計價的國際債券和票據余額規模僅為980億美元，相當于一下子增長了3倍多。

而如果人民幣最終的權重與英鎊相當，而英鎊在國際債券和票據中占比9.5%來測算，以人民幣計價的國際債券和票據的市場規模就是1.96萬億美元，增長18倍。

歸結為一句話，若人民幣被納入SDR，國際債券和票據市場將產生巨大的需求缺口，這缺口最大可達1.9萬億美元。