預(yù)計(jì)IMF今日接納人民幣加入SDR

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國(guó)際貨幣基金組織今日將評(píng)估特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子構(gòu)成，人民幣“入籃”幾無(wú)懸念。分析人士指出，人民幣在SDR中的權(quán)重和中國(guó)央行的后續(xù)行動(dòng)決定了人民幣未來(lái)方向；如果人民幣貶值，港股將面臨賣(mài)壓，最大的受害者可能是房地產(chǎn)企業(yè)。

人民幣在SDR的權(quán)重恐低于IMF之前估計(jì)的14-16%；分析師認(rèn)為人民幣納入SDR后可能觸發(fā)新一輪貶值。 

瑞穗銀行認(rèn)為市場(chǎng)目前的共識(shí)是人民幣只能拿到10%的權(quán)重。如果少于這個(gè)水準(zhǔn)，則可能引發(fā)一輪下挫，瑞穗銀行外匯策略師張建泰表示。

“我認(rèn)為SDR入籃后人民幣傾向弱勢(shì)，但人行潛在入市干預(yù)又帶來(lái)不確定性，我目前仍在觀望，會(huì)減少離岸人民幣倉(cāng)位，” 他稱(chēng)。“我認(rèn)為也有些投資者對(duì)潛在的市場(chǎng)干預(yù)做好準(zhǔn)備，若離岸市場(chǎng)再有干預(yù)會(huì)令流動(dòng)性收緊，那么那些押注短期限流動(dòng)性的投資者可能借此獲利。”

英國(guó)金融時(shí)報(bào)報(bào)道稱(chēng)，IMF股東將以壓倒性多數(shù)投票支持讓人民幣成為該組織貨幣籃子中的第五種貨幣，確認(rèn)中國(guó)進(jìn)入世界頂級(jí)經(jīng)濟(jì)體行列。IMF貨幣籃子用于對(duì)其事實(shí)上的貨幣——特別提款權(quán)(SDR)——進(jìn)行估值。

但是，IMF董事會(huì)今日的投票也會(huì)面臨其他質(zhì)疑：IMF到底在多大程度上被迫變通自己的規(guī)則以支持納入人民幣？

“他們?cè)诿銖?qiáng)應(yīng)用自己的標(biāo)準(zhǔn)，”美國(guó)財(cái)政部前官員、目前任職于華盛頓的彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所(Peterson Institute for International Economics)的資深I(lǐng)MF關(guān)注者埃德溫•杜魯門(mén)(Edwin Truman)表示。

IMF中國(guó)部前負(fù)責(zé)人埃斯瓦爾•普拉薩德(Eswar Prasad)表示，如果IMF的審議被應(yīng)用于其他任何貨幣，那就很可能不會(huì)提出將該貨幣納入SDR貨幣籃子。進(jìn)入SDR貨幣籃子在很大程度上只具有象征意義，但成員資格通常僅限于那些被各國(guó)央行當(dāng)作外匯儲(chǔ)備普遍持有的易于交易的主要貨幣。

“很明顯，（IMF官員及其管理層）愿意不打破規(guī)則，而是作出變通，”普拉薩德說(shuō)。“鑒于IMF那么需要中國(guó)，他們沒(méi)有太多選擇。”由于中國(guó)已成為世界最大經(jīng)濟(jì)體（以購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)衡量），IMF如果不給予中國(guó)一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)性角色，就容易面臨缺乏全球合法性的指責(zé)。

本月早些時(shí)候，IMF工作人員在提交給IMF董事會(huì)的一份報(bào)告中建議，在五年一次的定期審議時(shí)，給予人民幣與美元、歐元、英鎊和日元相同的地位，將其納入SDR貨幣籃子。

IMF工作人員的結(jié)論取決于人民幣滿足了兩條標(biāo)準(zhǔn)。第一，中國(guó)和人民幣在全球貿(mào)易中具有重要影響，中國(guó)在多年前就跨過(guò)了這個(gè)門(mén)檻。但第二條標(biāo)準(zhǔn)——人民幣被廣泛使用而且在國(guó)際上“可自由使用”——具有更大的爭(zhēng)議。

IMF的地位

人民幣入籃，或許有助于IMF提高其與中國(guó)的地位，后者在2010年取代日本成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體。根據(jù)2010年達(dá)成的改革計(jì)劃，中國(guó)及其他新興經(jīng)濟(jì)體原本可增加在IMF的代表權(quán)，但美國(guó)國(guó)會(huì)尚未批準(zhǔn)這項(xiàng)計(jì)劃。

隨著布雷頓森林體系瓦解，IMF在1969年創(chuàng)造了SDR，以提升全球流動(dòng)性。技術(shù)上，SDR不是一種貨幣，但它賦予持有SDR的IMF會(huì)員國(guó)有權(quán)取得籃內(nèi)任何貨幣，以滿足國(guó)際收支需要。截至9月為止，共創(chuàng)造了相當(dāng)于2800億美元的SDR，并分配給會(huì)員國(guó)，相較之下，全球外匯儲(chǔ)備為11.3萬(wàn)億美元。

美國(guó)原本堅(jiān)持中國(guó)必須推動(dòng)金融改革，才會(huì)支持人民幣入籃，但9月份立場(chǎng)軟化，改口宣稱(chēng)只要中國(guó)能證明其符合IMF的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，美國(guó)即會(huì)支持此事。

IMF今年稍早在發(fā)給執(zhí)行董事會(huì)的報(bào)告串指出，人民幣在主要指標(biāo)中都落于全球?qū)κ种螅绻俜絻?chǔ)備的使用、債券持有及外匯交易上。在工作人員的建議后，執(zhí)行董事會(huì)延后九個(gè)月到2016年9月底，才會(huì)調(diào)整SDR籃子的構(gòu)成。

在該報(bào)告之后，中國(guó)人民銀行及財(cái)政部出臺(tái)不同措施，以滿足IMF的要求，包括檢討匯率中間價(jià)機(jī)制、允許外國(guó)央行交易所有在岸貨幣產(chǎn)品，并發(fā)行三個(gè)月期債券，以改善短期收益率曲線。

德國(guó)商業(yè)銀行駐新加坡高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Zhou Hao表示，中國(guó)需要提升其政策透明度，以說(shuō)服及吸引全球投資者。中國(guó)雖然已在改革其市場(chǎng)，中國(guó)人民銀行“應(yīng)該減少其干預(yù)市場(chǎng)頻率，容許市場(chǎng)力量真正扮演關(guān)鍵角色。”