10大券商明年投資策略亮相：最高看至4750點青睞新興行業

2015年即將過去，在這一年，A股市場暴漲暴跌；那么，在即將到來的2016年，行情走向又將如何呢？從國泰君安、中信證券等十家券商的2016年投資策略來看，多數觀點認為明年市場維持震蕩格局概率較大；配置方面，則新興產業與主題投資較被看好。

蓮花財經

"資產配置荒"或將延續

股市與經濟息息相關，我們先來看下券商對明年經濟的預測。興業證券認為，全球主要經濟體將持續面對的新常態是復蘇乏力、債務高企、低利率、人口老齡化。2016年中國經濟繼續"出清",降速轉型、貨幣寬松將是常態。中信證券也認為，2016年，中國經濟增速下行不可避免。

在經濟下滑、利率下行的宏觀背景下，"資產配置荒"成為各大券商對2016年行情預判中普遍提及的內容。海通證券認為，2015年下半年開始的"資產荒"在2016年有望延續，核心在于低利率環境未變。申萬宏源也認為，"錢多+資產荒"已成為市場的主流認識，破解之道唯有多元。A股作為大類資產配置的重要環節，高股息板塊可能率先受益。

通常認為，利率下行意味著流動性充裕，只要中國的利率水平能夠繼續下行，則會帶來"資產配置荒",充裕的資金會增加股票配置，從而提升A股估值。不過，廣發證券認為，利率下臺階并不意味著估值水平一定會提升。從海外經驗來看，利率下行并不是股市上漲的充分條件，例如，在90年代利率下臺階的過程中，美國是長期牛市，日本是長期熊市。

多家券商看高大盤至4500點

盡管準確性并不是很高，但各券商對大盤點位的預測也是投資者較為關注的內容之一。其中，平安證券對明年大盤的最高點位預測較高，其認為，預計上證綜指運行區間3200~4600點，在預期博弈過程中逐漸上行。

另外，有多家券商對大盤最高看至4500點。如國泰君安認為，十三五規劃為增長預期企穩創造了基礎，對股票市場的機會仍然樂觀，2016年全年市場將在3200點到4500點的核心區間內實現震蕩。華泰證券認為，2016年A股市場將呈現寬幅震蕩，上證區間在3250~4500點之間，創業板區間在2550~4050點之間。另外，上半年行情優于下半年，上半年成長股優于藍籌股，下半年藍籌股優于成長股。中信證券也認為，結合盈利預測和無風險利率下降的判斷，預計2016年上證指數波動區間為3000點~4500點。

相對于上述幾家券商對明年大盤最高4500點的預測，廣發證券和招商證券預測的最高點位相對較低。廣發證券稱，預計上證綜指在2016年的PE中樞會穩定在15倍左右，上證綜指的2016年波動區間為2890~3910點。招商證券的點位預測與廣發證券類似，其認為，2016年市場合理估值中樞在3400附近，但是市場整體會呈現圍繞合理估值中樞進行寬幅震蕩的走勢，主體區間在3000~4000點之間；不過招商證券同時也稱，不排除幾個催化劑多重共振，導致市場出現類似2015年二季度的階段性火爆狀況（4700點附近）。

在預測指數震蕩的同時，一些券商也提出了擇時的觀點。比如，國泰君安認為，與過去幾年相比，2016年擇時策略的重要性將進一步提升。興業證券也認為，2016年要主動擇時，倉位靈活，集中優勢兵力進行重點進攻，把握好階段性行情。

切忌盲目樂觀、盲目追漲殺跌，打好殲滅戰其實是立足于打好"小心被殲滅"戰。

新興產業與主題投資被看好

對于明年的投資機會，新興產業被各券商廣泛看好。比如國泰君安認為，在存量博弈、負利率的大背景下，當下行業配置更為側重成長性，具有高風險特征的行業及板塊將有明顯的優勢：一是高端制造業，二是現代服務業，三是移動信息產業。西南證券也稱，把握文教體衛等新產業成長的機會，包括泛消費娛樂、大教育、大健康等是新成長龍頭，其中細分行業如虛擬現實、精準醫療等或將在2016年有精彩表現。

主題投資也被多方看好，國泰君安認為，經濟結構轉型和對外開放布局勾勒2016年主題投資的兩條清晰主線，十三五規劃建議形成主題投資的沃土；主題大搞"美體教",著重推薦消費服務升級的90后消費（影視娛樂、電競、動漫）、體育、現代教育、信息經濟主題以及十三五的美麗中國（環保、新能源）、自貿區、農業現代化主題。華泰證券認為，主題投資分為大成長和大改革兩條線。大成長主線方面，關注制造業升級中的中國制造2025、新能源汽車產業鏈、生態文明等。招商證券也稱，2016年幾乎所有新興產業方向都會被投資者關注，輪番表現的概率很高。這種狀況下，總結主題輪動的歷史規律顯得更為重要。

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