達沃斯再受質疑：“新興市場熱”只是泡影？

金磚四國

世界經濟論壇正在瑞士火熱召開，全球商業精英齊聚達沃斯商討多個重要議題，而最關注的話題之一，就是新興市場的未來前景。

上個世紀90年代以來，新興市場就成為了全球市場的一股重要力量。如今，成群的地區領導人、政府官員和公司高管蜂擁至瑞士小鎮達沃斯，期待自己能成為全球青睞的下一個市場。

在每一次的達沃斯論壇上，類似于中國經濟飛速發展、中東靠石油獲得巨額財富，以及巴西經濟奇跡的議題都受到了全球精英們的熱捧。

自2000年開始，新興市場在達沃斯就是“當紅小生”，廣受熱捧，而新興市場的經濟繁榮也從那時開始。但這一情況在很大程度上是全球經濟化過程中，各國央行大量放水所致。

現在美聯儲提高了利率，美元開始從中國、中東和拉丁美洲流出，新興市場的經濟增長不斷放緩，債務水平不斷上升，地緣政治風險也開始上升。

美元流出新興市場的情況在去年尤為嚴重，美聯儲開始擔心，中國或將失去對人民幣匯率的控制，油價或將跌至20美元/桶以下，巴西的問題或將更加嚴重。

很多人指出，達沃斯所創造出的“新興市場傳奇”需要被重新思考。

哈佛大學肯尼迪政治學院專家Dani Rodrik表示：“長期以來，我都認為新興市場被過度宣傳了，這一模式的成功是大宗商品價格處于高位和廉價資金造成的。”

Dani Rodrik表示：“在過去的10年中，達沃斯論壇已經變成了各種舊論調反復回蕩的舞臺。未來新興市場的經濟增速將會放緩，新興市場國家和發達國家之間也會出現政策上的沖突。今年的達沃斯將展現和前幾年完全不一樣的局面。”Rodrik將不會參加此次達沃斯論壇。

事實上，達沃斯論壇并沒有其自我宣傳的那么有效。自2010年1月開始，新興市場的投資回報率就已經非常糟糕。貝萊德新興市場基準交易基金下跌了25%，而大部分的跌幅都發生在去年。

根據國際金融學院的研究，今年最大的變化就是自1988年以來，全球投資者首次對新興市場喪失信心（現在只有最勇敢的投資者還在投資）。投資者正在從新興市場撤出資金，而不是投入資金。

國際貨幣基金組織總裁拉加德本月在巴黎發表了一次不尋常的講話，“在依賴大宗商品高價格和廉價資金后，新興市場國家需要尋找經濟增長的新模式”。

拉加德表示，“新興市場的經濟增速正在放緩，周期性和結構性因素正在威脅新興市場傳統的經濟增長模式。”拉加德警告，美元兌新興市場國家貨幣匯率的持續走強將會帶來金融不穩定性，使得大宗商品價格和經濟增長預期在長久范圍內保持更低。

自2011年開始，美元兌土耳其里拉、巴西雷亞爾和南非南特匯率上漲超過100%。而過去6個月，在中國政府決定貶值人民幣后，之前堅挺的新加坡元、韓元和新臺幣同樣開啟了貶值之路。

拉加德表示，“國際貨幣基金組織預計，新興市場經濟增速每下滑1%，將會使得發達國家經濟下滑至少0.2%。”

盡管新興市場經濟近來的前景黯淡，但那些已跌入熊市的國家代表依然前來參加本周的達沃斯論壇。

今年，來自巴西、俄羅斯、印度和中國（“金磚四國”）的超過320名代表將參加達沃斯論壇，2010年這一數字僅為237人。

但是這些代表中卻沒有這些國家的首腦。過去，巴西總統和俄羅斯總統普京會帶領各自國家的代表團，今年，帶領俄羅斯代表團的是副總統Yury Trutnev，而中國代表團團長是國家主席李源潮。

兩大新興市場大國在國內正面臨巨大的壓力。土耳其近期受到恐怖主義問題的困擾，該國代表團將由總理Ahmet Davutoglu率領，在過去5周內連換三名財長后，南非總統祖瑪決定親自率團參加達沃斯。

巴西總統羅塞夫將不會出席本屆達沃斯論壇，但是其最近任命的財政部長將會參加本屆論壇。

今年的達沃斯論壇將為發展中國家問題的討論提供一個很好的平臺。此外，本屆論壇的一個重點是發展中國家如何完善歧視同性戀工人的法律現狀，另一個重點是美聯儲加息對新興市場經濟增長將帶來怎樣的影響。

但是，正如每一屆世界經濟論壇那樣，本屆論壇的真正影響或許在你不知道的情況下已經發生了。

這意味著會場可能會出現以下這些場景：

全球最大的資產管理公司貝萊德的首席執行官Laurence D. Fink將和阿布扎比投資管理局高管Jean-Paul Villain，或是掌管者6500億美元外匯儲備的沙特央行行長Fahad al-Mubarak坐在一起討論問題。

隨著油價的暴跌，市場有謠言傳出，中東國家主權財富基金，特別是沙特主權財富基金正在從全球各大資產管理公司，例如貝萊德贖回大量資金。交易員表示，資金被贖回的舉動（這些資金之前都投資于美國股市和債市）加劇了全球市場的波動。

或者是高盛和摩根大通的高管與中國證監會副主席方星海在一起交談。中國股市的巨大波動已經對美國股市產生了影響，美國投行們希望聽聽中國監管機構在2016年管理股市的策略。

各國央行行長、總理和首席執行官們將在本周進行積極的交流。摩根士丹利新興市場主管Ruchir Sharma對此有個很簡單的解釋：中國和其他新興市場的經濟增長放緩給發達國家經濟所帶來的影響要超出很多人的預料。

Ruchir Sharma指出，“1997年，新興市場占全球經濟比例為20%，而現在這一數字達到近40%。這是一個巨大問題。中國經濟的問題正在全球更廣泛的范圍內產生影響。我想參加達沃斯的各國代表們將會逐漸意識到這一點。”(Oscar)