本周銀行間資金驟緊 央行緊急出手

本周一開始，銀行間流動性驟然緊張，幸好央行及時支援。證券時報記者對多家機構采訪后了解到，昨日上午，有大行在匿名系統上釋放資金，央行亦對銀行資金成本進行隨機窗口指導；昨天下午，央行官微明確將用常備借貸便利（SLF）的方式按需足額對銀行體系流動性提供支持。

表面上外匯占款繼續下降、某大行票據事件、企業繳稅和節前提現等一系列因素交織，觸發了這次資金緊張，更深層次原因則是商業銀行備付金率低和金融機構杠桿率高等問題。

央行緊急出手

昨日上午，銀行資金面仍延續了本周以來的緊張局面，但在10點左右，資金面開始稍顯寬松。機構人士表示，“因為匿名系統開始放錢了。”

匿名系統即銀行間質押式回購匿名點擊業務（X-Repo）系統，適用于隔夜、7天和14天三個期現，X-Repo系統上只能以利率債為質押券。

“在X-Repo系統放錢的是某大行和國開行，這家大行的資金量有2000億，但瞬間被秒殺了。”華南地區一家券商交易員告訴記者。據悉，目前可以參與X-Repo系統交易的大多為大中型機構，以信用債為主要交易標的機構。

“除了通過各種方式釋放流動性，央行還對銀行資金成本進行了窗口指導。”一家東北地區農商行金融市場部高管告訴記者，“昨天午后，我們接到監管電話，要求隔夜回購利率不能超過2.75%，否則將做撤銷處理，并報備全國銀行間同業拆解中心。”

上海一家大型券商機構交易部交易員稱，此前一天就聽說央行進行了窗口指導，但應該是隨機的，有同行3.5%成本交易的單子被要求撤銷，但他有兩單是按照3%成本交易的。

昨日14點40左右，央行再給市場吃下了一顆“定心丸”，在官微上發布公告稱，為保持春節前后銀行體系流動性合理充裕，人民銀行分支行對地方法人金融機構開展SLF操作，按需足額提供流動性支持，積極發揮利率走廊上限的作用。SLF期限包括隔夜、7天和1個月，利率分別為2.75%、3.25%和3.60%。

“周一開始資金面一下子變得緊張，周二達到頂峰，昨日基本籌不到資金，有一筆錢是從信托公司那里借到的，成本達到5.5%。”上述華南地區券商交易員說，但即使央行采取了諸多舉措，目前也只是遏制了流動性緊張勢頭，銀行間流動性仍較上周偏緊。

銀行資金面劇烈變化

對于此次銀行資金面的劇烈變化，市場解讀不一。

一種觀點認為，某大行出現38億元巨額票據惡性事件，導致大行減少資金供應。一家股份行在滬金融市場部人士說，“應該是一些中介和中小金融機構利用銀行同業間新人，用票據清單以短期代持或者短期回購方式‘一票多賣’從銀行套資金。這種違規行為并非個案，但38億的數額太大了。”

另一種觀點認為，造成銀行資金面波動是外匯占款大幅下降所致。據央行15日發布的數據，去年12月末央行人民幣外匯占款由上月末的25.56萬億元下降至24.85萬億元，創歷史最大降幅。從去年2月開始，外匯占款已經連續8個月下降，10月略有回升后，11月又開始下降。

央行研究局首席經濟學家馬駿近日公開表示，如果過度采用降準的措施，可能對短期利率產生過大下行壓力，不利于穩定資本流動和匯率，并稱央行將通過開展中期借貸便利(MLF)、常備借貸便利(SLF)、抵押補充貸款(PSL)等操作安排6000億元以上資金，以支持春節前后中期流動性的需要。

“臨近春節，外匯占款繼續大幅下降，加之降準預期落空，顯然加重了市場對資金面流動性的擔憂。”上述股份行在滬金融市場部人士說。

除此之外，企業集中繳稅、節前提現需求、近期商業銀行的低備付金率和金融機構杠桿率高等因素都是可能導致此次資金緊張的推手。

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