人民幣保衛戰：中國央行和投機客的硬仗是怎么打的？

對于中國央行與人民幣投機客之間的“血戰”，有人總愛進行軍事上的類比。

例如，中國央行鄭州培訓學院教授王勇建議決策者做好“打硬仗”的準備，抓緊增加諸如糧食、石油、黃金等戰略物資的儲備。商務部研究院研究員梅新育在《人民日報》海外版的頭版撰寫評論文章稱，索羅斯公開向中國“宣戰”，他的“挑戰不可能成功——對此，無須懷疑”。

對位于央行托市“前線”的香港交易員們而言，這樣的類比再貼切不過了。

上海商業銀行駐香港研究主管林俊泓表示，他忘不了2016年1月12日那一天。

那是央行多管齊下對抗空頭的第二天。在香港貨幣市場，央行橫掃人民幣，令銀行間拆借利率飆升至紀錄新高，迫使空頭蒙受損失。信號一清二楚：最好別惹“央媽”，否則后果自負。中國央行有時被市場戲稱為“央媽”。

匯豐控股駐香港的亞洲經濟研究部門聯合主管Frederic Neumann表示：“他們想說‘看看到底誰說了算’。”

隨著外儲下降，推升人民幣變得更為困難

匯率機制改革

最近幾個月中國的匯率機制發生了一系列變化，在全球市場掀起波瀾。去年8月人民幣意外貶值，12月推出人民幣兌一籃子貨幣的匯率指數。1月份，人民幣的貶值導致外界猜測，還將有更多措施出臺。

政策的變化令投資者倍感驚訝，也令從越南到華盛頓的決策層指責中國央行，政策溝通不夠清晰。令人擔憂的還不止這些：目前中國經濟增速為1990年以來的最低水平，去年約1萬億美元資本流出，滬深股市再度遭遇拋售，開年一個月不到就已蒸發了約2萬億美元的市值。

籌劃始于去年年底

據不具名知情人士透露，央行早在去年年底就開始籌備1月份的行動了。當時，官方注意到人民幣交易異常，懷疑有人故意通過在岸和離岸人民幣價差進行套利交易，

人民幣實際上有兩個匯率，其一是在岸匯率，由政府通過每日設定中間價牢牢控制；另一個則是離岸匯率，在香港和其他離岸中心交易，波動更加自由。開設離岸中心是為了逐漸放松管制，最終實現人民幣的完全自由浮動。

去年12月，據知情人士透露，為了打擊套利交易，央行暫停了包括星展和渣打等外資銀行的跨境人民幣業務。其中一位不愿具名的消息人士稱，渣打銀行提出希望縮短暫停禁令。另一位知情人士稱，星展的禁令不到3個月。

做空成本急升，離岸人民幣匯率企穩

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