又一個崩盤指標來到雷曼倒閉時水平——還不趕快跑？

又一個金融市場危機即將爆發的信號浮出水面。

過去2個月內，紐約證券交易所（New York Stock Exchange）做空總頭寸提升4.5個百分點，達到180億股，接近2008年7月時創下的紀錄新高。

不過投資者先勿急于下結論，數據從歷史上看，代表了兩種截然不同的后市提示：

圖1

可能性之一是，有央行或者其他超大買盤觸發因素，使空頭力量完全被回補，將標普500指數送上新高。

或者做空力量達到2008年7月金融危機時水平，同時歷史上重大金融危機再次重演，市場所有的空方力量被獲取高額盈利，那么另一次大蕭條式的大崩盤已在拐角。

投資者也不用心急，數周或者數月后，市場即將給出答案，不過最近一次類似情況發生，投資者很清楚情形會演變成多糟。

圖2

信貸市場暗示美股將跌四成

近期針對美股持續崩盤的警告不絕于耳。2015年12月份，高收益債券遭大肆拋售，短短幾個星期內高收益債券市場被狂風席卷。信貸市場疲軟的勢態嚴重打壓了現階段的交易利潤，而銀行業也面臨十分嚴峻的考驗，因許多銀行承擔債務承銷并且其貸款的價值包括在銀行的賬面價值內。

尤為重要的是，劇烈波動可能會導致所謂的“懸掛式”杠桿貸款。

自去年10月開始，銀行業出售杠桿貸款的難度便逐漸增大。英國《金融時報》曾在去年11月發文提醒投資者“懸掛式”杠桿貸款的風險加大。12月該風險進一步加大。

早在美聯儲(FED)第三輪量化寬松政策(QE3)實施期間，杠桿貸款市場和美國高息企業債收益率就已止步不前，隨后市場進入了一年多的跌勢。

美國股市似乎總是慢其一步見頂。美國知名博客類財經傳媒Zerohedge網站觀點認為，“信貸市場到最后總是正確的，而標普500股指的目標價位因此指向了1100點。”

圖3

的確，高收益債券和杠桿貸款價格處在2009年以來的最低水平，似乎QE3的流動性“水槍”停止澆灌資金市后，信貸和股票市場節奏都向下移動的重心。

市場見底信號尚未出現

美國投資公司Convergex首席市場策略師Nicholas Colas表示：“市場底部出現之前有三個可靠跡象，這些信號著實糟糕，以至于可以安全地介入市場。”

他補充說：“首先，標普500指數上沒有出現單日5%以上的跌幅，其次，波動率指數VIX還沒有超過40，第三，所有股票一齊遭遇殺跌的情況也沒有出現。所以我們做的只能是繼續等待。”

VIX指數受到交易員的廣泛關注，專業人士通過該指數判斷市場的恐慌程度。

有趣的是，雖然VIX指數在過去3個月中走高，但尚未觸及提示投資者可以“安全買入”的區域。該指數在去年8月升至40，在2008年一度達到90，但當前只是剛剛越過30。

長期VIX指數交易員Brian Stutland上周表示，他正在尋找VIX指數出現恐慌跡象，“屆時投資者會瘋狂購入安全資產以避險，這是在我買入之前必須看到的現象。”

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