機構點評政府工作報告：21條變化與超預期(附投資機會)

證券時報網（www.stcn.com）03月07日訊 3月5日，十二屆全國人大四次會議開幕，李克強總理在政府工作報告中指出，圍繞激發(fā)市場活力，加大改革開放力度；加強供給側結構性改革，增強持續(xù)增長動力......

華泰證券將這次政府工作報告與往年政府工作報告、前期重要會議進行對比學習，盤點了21條變化與超預期：

1）總基調與我們對去年年底政治局會議的解讀仍一致：穩(wěn)增長和調結構并重，但在穩(wěn)增長和調結構的兼顧中微傾向于穩(wěn)增長，而穩(wěn)增長在需求側和供給側雙側管理中更加重視供給側管理；

2）貨幣政策從“松緊適度”到“靈活適度”，這個表述變化意味著是偏寬松的方向不會變，如果有調整是在偏寬松下靈活調整，而并非做松緊調整；

3）每年例行的“問題與困難總結部分”，進出口成為去年排首位的困難和問題；

4）經濟增速目標區(qū)間放寬，且對地方政府的經濟增速考核要求有一定放松；

5）進出口未提數字目標，經濟社會發(fā)展的主要預期目標有三個變化：

一是經濟增速目標的調整；二是進出口只提了回穩(wěn)向好的要求（往年會有明確的數字目標，去年是增長6%的目標）；三是單位國內生產總值能耗下降3.4%以上，能耗目標高于去年（去年是能耗強度下降3.1%以上，且去年能耗強度超預期，所以今年進一步加大指標力度）；

6）財政赤字率提高在預期之內，地方赤字提高度大于中央；

7）市場在期待的大規(guī)模減稅政策，今年就是全面實施營改增；

8）財稅體制改革進入了更深入的層次，開始最難的部分-調整央地稅收關系；

9）金融改革任務的位序發(fā)生變化，完善監(jiān)管、利率、匯率排頭，未提股票注冊制；

10）供給側結構性改革體系初現，是全面深化改革的聚焦；

11）國企改革重點從“資”轉到了“企”，并定下時間表—今明兩年；

12）明確要求在核準、融資、財稅、土地方面對民營企業(yè)一視同仁，具體到了“方面”，也就是對分管這些“方面”的政府部門有了明確要求；

13）內需消費部分，對旅游產業(yè)、智能家居、時尚產業(yè)、二手車市場的表述超預期；

14）保持去年的投資力度，首次新增公路投資數字目標，首提基礎設施資產證券化；

15）房地產可能仍會有利好政策出臺，首提“提高棚改貨幣化安置比例”，房產去庫存方案體系初現；

16）首提綠色建筑、綠色建材，表述超預期；

17）區(qū)域政策今年將出三個以上的新規(guī)劃，催化劑多多，東部地區(qū)首提“陸海統籌”，今年將是十三五專項規(guī)劃、區(qū)域規(guī)劃陸續(xù)出臺的一年，政策催化劑頗多，預期結構性行情也將有較多機會；

18）消化糧食庫存成為今年農業(yè)方面新增的重點任務之一；

19）對外開放的重點任務順序的變化，一帶一路升至首位；

20）環(huán)保從民生中分離出來專門講，站立民生之首的位置，超預期；

21）醫(yī)療健康領域兩個新提，一是兒科醫(yī)生，二是醫(yī)療人員薪酬制度改革。

直接性的熱點投資邏輯：關注旅游、智能家居、時尚產業(yè)、二手車市場、綠色建筑、綠色建材、節(jié)能環(huán)保、公路建設、兒科醫(yī)療等細分行業(yè)的投資機會。

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