花旗：萬達(dá)商業(yè)私有化擬議價(jià)折價(jià)近五成 股價(jià)看漲75%

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分析師Oscar Choi在31日的報(bào)告中指出，萬達(dá)每股48港元的價(jià)格較2016年預(yù)期可實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)凈值(RNAV)89港元折價(jià)46%，對控股股東而言，在該價(jià)位擬議私有化肯定有吸引力。

地產(chǎn)行業(yè)來看，股價(jià)較資產(chǎn)凈值(NAV)平均折價(jià)36%。私有化不單是因?yàn)閮r(jià)值被低估，可能也是為A股上市鋪路。H股價(jià)格和估值低迷會拖累其A股IPO定價(jià)，為了提升A股定價(jià)，H股價(jià)格有必要更高。

國內(nèi)融資渠道的放開能降低海外上市平臺融資的必要性，萬達(dá)商業(yè)基本面依然穩(wěn)健，估值有吸引力，萬達(dá)商業(yè)租賃業(yè)務(wù)有望穩(wěn)步增長，預(yù)計(jì)將在2017年成為全球最大的房東。

隨著市場對其銷售和盈利增長放慢的擔(dān)憂逐步緩解，即便沒有私有化提議，該股也仍有長期投資價(jià)值，A股上市亦是其股價(jià)的催化劑之一，維持買入評級，目標(biāo)價(jià)80.1港元，較其最新價(jià)格仍有75%的上漲空間。

注：萬達(dá)商業(yè)最新漲18%，創(chuàng)2014年12月上市以來最大漲幅，股價(jià)升至2015年12月以來最高

注：萬達(dá)集團(tuán)考慮以至少313億港元私有化萬達(dá)商業(yè)，每股價(jià)格不低于48港元，較其30日收盤價(jià)高約24%

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