還要跌？A股遠未達到歷史底部4大特征

今年市場整體比較蕭條，大幅下跌，小幅反彈，目前再度有破位下跌的跡象。另外人氣也不足，賺錢效應差，板塊個股下跌十分嚴重，可謂一地雞毛。而走出這種窘境還需多久？數據顯示，底部指標還不具備，仍需繼續等待。

一、行情蕭條

1、下跌多，跌幅大

Wind數據顯示，今年新上市個股有43家，這些次新股今年大跌行情下全部上漲。包括這些新股在內，16年至今（5月18日）僅有258只個股有所上漲，整體占比不到10%，除了還有極少數個股停牌外，近90%的個股均出現下跌，而跌幅超過10%的就有2350家，占比超過80%；其次最近1個多月（4月15日至5月18日），市場也跌跌不休，整體上漲個股共有302家，比例微高于10%，而除了少部分停牌個股外，絕大多數個股依然是下跌為主，其中跌幅超過10%的也有1871家，整體比例超過50%。可見最近短期和今年中期市場表現都很差，個股下跌多，跌幅較大。

2、 股價降的快，破凈不少

數據顯示，大牛市時百元高價股比比皆是，其中15年鼎盛時期百元高價股在96只以上，經過年報的高送轉和行情大幅下跌雙重影響下，目前百元高價股僅剩10只，分別是貴州茅臺、中科創達、天齊鋰業、藍海華騰、創業軟件、世紀游輪、思美傳媒、鵬輝能源、信息發展和強力新材等。

另外經過幾輪的下跌后，最新破凈個股已經達到47只，其中主要以銀行股破凈較多，可見績優藍籌股，業績良好，但卻沒有被市場資金看好，市場炒作題材股等仍然盛行。

3、 成交低迷，人氣慘淡

數據顯示，伴隨著股指不斷的下跌，今年市場人氣一直較低迷，成交量很小。其中上證日成交金額低的時候只有1千多億，高的時候也僅有3千多億，最近1個月每日平均成交為1701.98億，較15年最頂峰時期動輒上萬億的成交零頭還不到，成交急劇下降，人氣慘淡明顯。

而市場主力資金也沒有表現出較大做多興趣。從5月份以來的資金流向看，12個交易日，僅有4個交易日資金是流入的，其余8個交易日資金都是大幅流出。如下圖：

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因此今年A股行情十分不景氣，市場一地雞毛，投資者虧損也不在少數，目前是否在底部，能否抄底，也是眾說紛紜，連最網紅的分析師都已經有所轉變。

二、任澤平改口、李大霄獨孤求敗

媒體消息，今年兩大網紅分析師任澤平已清空其微博所有內容，并從多頭趨于謹慎了，而李大霄則在近日直播節目中，用九大理由仍然來支撐自己的多頭觀點。

雖然目前市場來看，兩大網紅分析師觀點可能短期并不正確，預測行情確實很難。一次兩次靠運氣正確可能，但每次都正確預測幾乎不可能。在這些知名分析師被罵較多同時，也有理性投資者指出，無論“看多派”還是“看空派”，無論他們的觀點事后被證明是對還是錯，敢于明確表達自己觀點的證券分析師就值得尊重。那種面目模糊、語焉不詳，一張嘴就是“大盤后期走勢有兩種可能性”、“積極把握市場中的結構性行情”的結論更加可氣。這種研報永遠都不會出錯，但也沒有一分錢的價值。

因此股市中能準確預測見頂或見底是不可能的，所以本文以下只能從歷史數次大底數據統計中來挖掘其中一些共性供投資者參考，并不能作為預測未來大底位置之用。

三、歷史底部4大指標

1、 估值：

從市場整體市盈率來看，雖然部分板塊已經具備了價值投資的基礎，尤其是上證和滬深300已經接近05年，08年時的歷史大底，但深證、中小板，尤其是創業板還遠遠高于歷史大底時的估值，這些板塊中個股估值仍然虛高，未來仍需謹慎。

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2、 下跌時間與空間：

數據顯示，一輪牛市之后，大盤下跌時間較長，一般在1年以上才有較大級別的反彈，同時指數下跌幅度也較大，一般超過50%。而股價出現1~4元的超低價也較普遍。

數據顯示，05年998點時，兩市有604只個股股價低于4元，占比超過45%；其次08年1664點，低于4元的超低價個股也達680只，占比也超過43%；隨后13年6月份低于4元的個股只有298只，整體比例大幅下降，只有12%以上。相對于目前只有69只個股低于4元，整體占比僅在2.4%左右，而股指較去年最高點也未下跌超過50%，從這一角度看，似乎目前市場下跌時間還不夠，跌幅也不算大。

3、 破凈：

Wind數據顯示，截至5月18日，兩市共有47只個股跌破凈資產，市場見底聲音時常響起，然而對比歷史上幾個大底情況來看，底在何處仍不確定，或許還很遙遠。在歷史大底998點時，當時A股只有1305只個股，而破凈個股達到173只，整體占比高達13%；其次是08年1664時的大底，當時兩市共有1575只個股，而破凈個股有168只，占比在11%。以及隨后的13年1850點時，破凈個股占比也6%以上，而目前破凈個股只有47只，相對于目前的2850只個股，比例還很小。如下圖：

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從破凈個股來看，目前共有9只銀行股破凈，數量最多。業績優異的銀行，交通銀行、中國銀行、光大銀行、建設銀行等均打了七折，另外鞍鋼股份的市凈率已跌至0.64倍，相當于打了六折多，河鋼股份、寶鋼股份等市凈率也均不到0.8倍。其他破凈股扎堆的行業還有煤炭、房地產、交通運輸等行業。

因此無論是從絕對值還是從破凈個股占當時股票的比例來看，三個底部時指標遠遠差于當前市場，可見底部恐怕還很遠。

4、成交持續低迷

2005年滬指在998點附近時，滬市一日成交量僅僅40多億元；08年1664大底時，市場成交在8,9百億，目前個股總數較當時增加了不少，但現在日均1700多億的成交較當時還略顯較大，市場成交仍有繼續下降的空間。俗話說，多頭不死，空頭不止。一般底部來臨時，絕大多數人都對市場絕望了，該斬倉出局的人大多都已經退出，剩下的是一些零星的賣出盤，基本沒有太多人愿意買入。

總體從這些歷史數據看，目前A股破凈股比例仍然不高，超低價股也沒有批量涌現，板塊已經進入合理估值區間的也不多，市場炒作題材股仍然存在，成交也未低迷到極致，因此綜上，目前A股還不完全符合歷史上底部的特征，真正底部來臨或還需較長的時間等待，目前抄底或許還為時尚早。

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