梁育詩：『沒有投票權，但有發言權』的影響力有幾大?

金道貴金屬獨家分析

過去一個月，部份聯儲局官員陸續發表鷹派加息的言論。市場擔心狼來了，美元指數自5月初起，一度從低位92邊緣上升約3.6%至接近96。但是，部份官員只是徒具發言權，口號式大喊加息，卻沒有投票權。在FOMC的17名成員中，當中目前只有12人擁有投票權。此前大叫加息的鷹派人物威廉姆斯、萊克和洛克哈特在今年的FOMC政策會議上都沒有投票權。進入6月后，聯儲局官員不得不屈服于疲軟的非農就業數據，鷹派加息的言論降溫。在缺少鷹派言論的刺激之下，美元指數于6月初曾經大幅走軟，探低至93.50，近日才因市場焦點轉向英國脫歐公投而反彈至95關口，但反彈基礎脆弱，缺乏進一步上漲動力。

從聯儲局成員的組成來看，具有發言權的官員，卻不一定擁有投票權，擁有投票權的成員并非都是強硬的鷹派人物，當中美聯儲主席耶倫（Janet Yellen）更是鴿派的俵俵者，具有一錘定音的決定影響力。耶倫近日言詞明顯謹慎，只是指出『未來數月加息是合適的』，然后未就具體時間加息發出更多信息。耶倫是傳統鴿派的俵俵者，不會輕易放棄鴿派本色。

美國經濟數據頗為參差，尤其制造業疲軟，就連一向穩健的就業市場也出現了急劇放緩，聯儲局不得不推后加息步伐。我們預期: 聯儲局將取態鴿派，重申擔憂外部經濟風險，擔心金融市場劇烈震蕩，在加息問題上仍然謹慎。美元反彈至95關口，多頭獲利，謹慎及逐步撤退。

美國就業市場出現急劇放緩局面，聯儲局不可能在6月加息。雖然多位官員在5月發表“鷹派”言論，但是6月加息條件并不成熟，只是為7月或9月加息造勢。美國經濟增長乏力，聯儲局能否如期加息，市場仍然半信半疑。另外，金融市場隨時風云突變，若突然出現英國脫歐意外的“黑天鵝”事件，則隨時改變聯儲局的決定。

多份民調結果顯示英國脫歐支持率超出留歐派，市場避險情緒大幅上升，加上聯儲局很大可能在6月按兵不動，金價一度攀升至1289美元，連續五個交易日上漲。從技術走勢來看，金價升破關鍵的1280美元的心理關口之后，正沿著上升軌攀升，但是將呈現沖高回落跡象，出現獲利回調跡象。從運行周期來看，黃金自6月3日美國公布非農數據發布之后，已上漲近6%或80美元，已經完成反彈周期的四分之三，技術面的關鍵阻力在1300美元，面臨止漲壓力。從技術指標來看，ADX指標顯示動能中性，黃金在中軸線徘徊整固，目前圍繞1280徘徊，呈現橫盤整理格局。

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