產品募集冰火兩重天大私募忙抄底小私募愁發行

私募發行產品的情況與他們股災后的業績表現及回撤控制能力正相關，百億私募中的績優者成為資金爭搶的對象。

中國基金報記者吳君

大盤在2900點上下磨了許久，一些私募看好市場底部機會，著手發產品、謀布局，但渠道不暢，新產品卻發不出來，路演客戶也不買賬，產品難以成立；與此形成對比的是績優、百億私募年初以來發行產品已超過150只，甚至一家就發行了25只，成為客戶爭搶對象。

業內人士認為，股災以來，業績和風控水平成為私募發產品的關鍵考察項目，百億私募受歡迎是因為其長期業績穩定，有成熟的投資風格、風控體系。在一輪牛熊轉換后，市場重新形成優勝劣汰格局。

私募欲抄底

績優百億私募長驅直入

市場磨底，不少私募想著要謀劃中長期布局，卻遇上了發產品的難題。“我們最近正和券商渠道發行一期產品，但募集非常難，已經路演兩次了，都沒募上多少錢。”北京某中型私募市場人士非常焦慮，現在市場處于底部，公司比較看好投資機會，希望找到渠道合作。“聽說現在就算是進渠道白名單的，持續營銷的也不多。我們雖然進攻性強、長期業績還不錯，但短期回撤比較大。券商基本上要求回撤控制在30%以內，發產品很難。”他說。

類似情況不在少數。前段時間，北京一家“公轉私”的新私募渠道人士也在發愁，產品不好發，希望設計一些特別的二級市場投資產品，以吸引客戶。“我們在考慮發可轉債的產品，還有量化、套利等設計的產品。” 他告訴記者，現在某些券商渠道針對有發行需求的私募，提出“安全墊”的產品設計，就是私募拿出自有資金跟投，如果虧錢先虧私募自己的，但賺錢也不會提高收益，“我們不太愿意接受，對私募來說比較為難。”

中小私募卯足了勁想發產品，但得不到渠道支持，而績優私募、百億私募年初以來已經迎來一波產品發行潮，資金到位，等著選股、抄底。

統計顯示，一季度末，共有20家百億級陽光私募。從基金業協會備案數據來看，這20家百億私募今年以來總共成立的產品數量達到166只（包括私募證券和私募股權產品），其中最多的是北京和聚投資，今年以來已發了25只產品，包括和聚鼎寶系列、平臺子投基金等；其次是上海映雪投資發了23只產品，朱雀投資發了15只，債券私募鵬揚投資發了14只，展博投資發了12只，耀之資產發了10只；而價值派大型私募重陽投資、淡水泉投資今年皆有5只以上產品發行。記者了解到，這些私募都看好目前市場的選股機會，打算積極布局；王亞偉的千合資本今年也發了8只產品，包括股票、新三板產品，實屬罕見。

投資和風控能力

才是根本保證

績優私募、百億級私募募集產品相對容易，中小私募就顯得捉襟見肘，難以完成任務。私募排排網產品部總監溫志飛認為，在市場不明朗的情況下，投資者自然會更加謹慎。百億私募通過前期的運作已經在市場上建立了一定的品牌，在風控、管理能力、過往業績上都更有優勢。因此，資金流向品牌私募是市場行為，也可以看作私募野蠻生長后進入第二階段。

格上理財分析師徐麗也持類似觀點，百億私募經過多年積累，歷經多樣資本市場，有成熟的投資體系，且保持長期穩健收益，受到個人和機構投資者的青睞，即使在目前市場情況下，產品銷售依然不成問題。而對于不少新私募來看，其成立時間和取得的歷史業績均不具優勢。

事實上，經歷去年市場異常波動以后，投資者風險偏好大幅降低，現在私募發行產品的情況也會與他們股災后的業績表現及回撤控制能力成正相關，要拿出三輪股災后的業績，客戶才會信服，百億私募中的績優者更是成為資金爭搶的對象。

有私募人士感慨，不管產品設計如何，到最后講究的還是投資能力和風控水平，無法經歷牛熊考驗的私募，終將被市場淘汰。徐麗也表示，未來只有真正優秀的私募機構才能經得住時間的考驗，最終生存下來，從而形成私募行業優勝劣汰的格局。