注冊制是給股市切除腫瘤

終于又有了注冊制的聲音。第一財經日報報道，證監會啟動新一輪IPO大檢查，目標或是重啟注冊制。本欄認為，核準制就像是股市身上長的一顆腫瘤，實施注冊制就是切除這個腫瘤，哪怕再疼，哪怕短期傷害再大，這一過程也必須要實施，否則股市沒法真正步入成熟市場的陣營。

核準制有什么不好？主要是上市公司上市標準人為傾斜，導致大量央企、國企優先上市，民營企業很難上市。這不是說央企、國企不好，而是這樣的股市讓民營企業很傷心，他們不得不去借殼上市，于是又引發了殼資源的炒作，既然殼這么值錢，于是有了上市公司的保殼大戰，想盡辦法避免公司退市，最后形成股市光進不出的現狀，而且在重組的過程中，往往還伴隨著內幕交易、操縱股價、侵害小股東利益的行為，可以說核準制是罪魁禍首。

注冊制一旦實施，作用正是從源頭解決問題，公司能否上市的決定權不在證監會，不在交易所，而在廣大的投資者，投資者肯掏錢，你就能成功上市，不肯掏錢，你就上市失敗，投資者也一樣買者自負，那時再想欺詐上市、帶傷上市，都要考核一下投資者的智商。

本欄傾向于盡快實施注冊制，首先證監會應該暫停收取上市保送材料，已經申請上市的盡快核查加入排隊序列，還沒有申請的暫時不再受理。第二步是消化堰塞湖，本欄曾提出減少發行量批量快速發行，一年內消化掉全部排隊公司。第三步是實施注冊制，允許所有符合最低標準的公司招股，投資者買不買由投資者自己決定，那時候路演才具有真正的意義，投資者也才能夠和公司管理層站在同等的談判地位上。

投資者擔心的主要有兩點，一是現在快速消化堰塞湖會不會加大二級市場承接壓力，本欄提出了大幅縮減發行量的辦法，真正優質的公司，上市之后還有辦法通過再融資籌集資金，非優質企業，少融點資對于市場也不是壞事，這才是真正的資源優化配置，讓投資者有時間重新考慮給哪些公司追加投資。

第二點就是注冊制推出后會不會有超過1萬家公司申請發行股票，本欄認為這也不是問題。首先是如果這些新公司申請發行他們可以做主，但能不能發行成功則是由投資者說了算。如果新公司真的肯用更具投資價值的優質資產和低廉的價格吸引投資者買入，投資者何樂而不為？如果他們還是三高發行，或者上市資產不是那么可心，投資者不掏錢也就是了，管不了別人，還管不了自己嗎？真有1萬家公司招股，投資者反倒不用擔心，哪有那么多好公司？能成功招股的不會很多，大量的上市失敗公司，還能夠大幅壓低新股發行價格，投資者想買便宜好股票的機會也就來了。

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