注冊制是給股市切除腫瘤

終于又有了注冊制的聲音。第一財經(jīng)日報報道，證監(jiān)會啟動新一輪IPO大檢查，目標(biāo)或是重啟注冊制。本欄認(rèn)為，核準(zhǔn)制就像是股市身上長的一顆腫瘤，實施注冊制就是切除這個腫瘤，哪怕再疼，哪怕短期傷害再大，這一過程也必須要實施，否則股市沒法真正步入成熟市場的陣營。

核準(zhǔn)制有什么不好？主要是上市公司上市標(biāo)準(zhǔn)人為傾斜，導(dǎo)致大量央企、國企優(yōu)先上市，民營企業(yè)很難上市。這不是說央企、國企不好，而是這樣的股市讓民營企業(yè)很傷心，他們不得不去借殼上市，于是又引發(fā)了殼資源的炒作，既然殼這么值錢，于是有了上市公司的保殼大戰(zhàn)，想盡辦法避免公司退市，最后形成股市光進(jìn)不出的現(xiàn)狀，而且在重組的過程中，往往還伴隨著內(nèi)幕交易、操縱股價、侵害小股東利益的行為，可以說核準(zhǔn)制是罪魁禍?zhǔn)住?/p>

注冊制一旦實施，作用正是從源頭解決問題，公司能否上市的決定權(quán)不在證監(jiān)會，不在交易所，而在廣大的投資者，投資者肯掏錢，你就能成功上市，不肯掏錢，你就上市失敗，投資者也一樣買者自負(fù)，那時再想欺詐上市、帶傷上市，都要考核一下投資者的智商。

本欄傾向于盡快實施注冊制，首先證監(jiān)會應(yīng)該暫停收取上市保送材料，已經(jīng)申請上市的盡快核查加入排隊序列，還沒有申請的暫時不再受理。第二步是消化堰塞湖，本欄曾提出減少發(fā)行量批量快速發(fā)行，一年內(nèi)消化掉全部排隊公司。第三步是實施注冊制，允許所有符合最低標(biāo)準(zhǔn)的公司招股，投資者買不買由投資者自己決定，那時候路演才具有真正的意義，投資者也才能夠和公司管理層站在同等的談判地位上。

投資者擔(dān)心的主要有兩點，一是現(xiàn)在快速消化堰塞湖會不會加大二級市場承接壓力，本欄提出了大幅縮減發(fā)行量的辦法，真正優(yōu)質(zhì)的公司，上市之后還有辦法通過再融資籌集資金，非優(yōu)質(zhì)企業(yè)，少融點資對于市場也不是壞事，這才是真正的資源優(yōu)化配置，讓投資者有時間重新考慮給哪些公司追加投資。

第二點就是注冊制推出后會不會有超過1萬家公司申請發(fā)行股票，本欄認(rèn)為這也不是問題。首先是如果這些新公司申請發(fā)行他們可以做主，但能不能發(fā)行成功則是由投資者說了算。如果新公司真的肯用更具投資價值的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和低廉的價格吸引投資者買入，投資者何樂而不為？如果他們還是三高發(fā)行，或者上市資產(chǎn)不是那么可心，投資者不掏錢也就是了，管不了別人，還管不了自己嗎？真有1萬家公司招股，投資者反倒不用擔(dān)心，哪有那么多好公司？能成功招股的不會很多，大量的上市失敗公司，還能夠大幅壓低新股發(fā)行價格，投資者想買便宜好股票的機(jī)會也就來了。

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