深港通箭在弦上 私募看好港股機會

深港通將小型股納入范圍，可能有利于香港小股票的估值挖掘，但對市場整體影響仍有限，如果開通時港股在上行通道，可能會加把勁，如果在高位就可能“見光死”。

中國基金報記者吳君

深港通就要來了。市場對此預期強烈，年初以來港股也走出了一波行情，多家熟悉港股投資的私募都已行動，認為目前是加大港股配置的好時候。深港通將小型股納入范圍，可能有利于香港小股票的估值挖掘，但對市場整體影響仍有限，如果開通時港股在上行通道，可能會加把勁，如果在高位就可能“見光死”。

港股目前是加大配置的時候

近期，國務院常務會議明確，深港通相關準備工作已基本就緒，國務院已批準《深港通實施方案》。同時，中國證監會主席劉士余與香港證券及期貨事務監察委員會主席唐家成在北京共同簽署《中國證券監督管理委員會香港證券及期貨事務監察委員會聯合公告》。這標志著深港通箭在弦上，實施準備工作已正式啟動。

與此同時，自年初港股出現“股匯雙殺”以來，恒生指數從最低18278.80點震蕩上行，半年漲幅已超過25%。一些熟悉港股投資的私募人士紛紛表示，當前時點港股到了加大配置的時候，深港通開通有預期，更看好港股市場的機會。

“港股最近幾個月都走得不錯，目前來看港股的估值是有支撐的。我們看好港股投資機會，一是港股的估值比較低，全市場平均市盈率只有9倍左右，二是恒生中小型股的估值也比創業板中小板低，而且有些公司比較有代表性。”廣東瑞天投資董事長葉鴻斌告訴記者，他們已經提早布局港股市場，年初發了港股通產品。

深圳溫莎資本投資總監簡毅表示，港股是受海外市場和國內A股雙重影響，上半年海外和A股都受各種因素擾動激烈震蕩，恐慌絕望情緒釋放后，資金在價值板塊上先行進行估值修復。“目前港股大部分公司的估值都是歷史中值偏低，主要還是因為是市場對經濟復蘇預期以及對全球金融風險憂慮依然存在，當然現在市場整體風險偏好已經向好。”

簡毅進一步表示，今年秋季打算發行第三只海外基金，和之前兩只不同，這次主要方向是投資港股。

深圳龍騰資產董事長吳險峰研究港股十幾年，他表示，目前港股在短期內仍然處于資金增加配置的情況，一些小股票的估值確實比內地便宜很多，但也不能期望太高，港股運行還要看全球流動性等情況。“我們目前仍在觀察，也買了一些標的。”

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難改市場趨勢

在深港通開通的強烈預期下，會對兩地市場走勢造成多大的影響？私募多認為，或許會有一些消息面的短期提振作用，但不改A股和港股自身運行規律。“深港通開通是量的東西，而不是質的東西，只不過把量放大了，但難以改變市場趨勢。”

溫莎資本簡毅表示，深港通已有部分預期市場提前做了反應，純消息面而非經濟預期真正好轉不會構成港股的牛市。

瑞天投資葉鴻斌表示，今年以來香港的一些績優的小型股漲了很多，多少和深港通開通的預期有關，因為深港通在投資范圍上納入了市值50億元港幣及以上的恒生綜合小型股指數的成分股。“這次納入的小型股多是內地投資者比較熟悉的公司，這些公司市值不大，深港通開通后可能內地投資者比較喜歡。但港股主要看業績，如果沒有業績配合，就算是入選標的，也不會有好的表現。”

龍騰資產吳險峰也認為，深港通的開通可能對港股有影響，但未必會有太大影響，因為港股主流資金仍是海外投資者占比較大，“只不過一些小股票進入深港通以后，估值的挖掘可能會出現，但對整個市場影響仍很小，港股依舊按照其自身規律運行。如果開通之際港股正好在上升通道，可能會加把勁，如果已經在高位，也可能見光死。”

但從中長期來說，私募認為，滬港通和深港通的開通可能會起到潛移默化的作用。

葉鴻斌認為，在深港通開通以后，內地有更多資金進入香港，但是否會對港股產生作用，關鍵還是要看資本的認同度，取決于資本對價值的理解。“未來這可能是一種趨勢，在這種趨勢下，香港市場的股價、估值結構有潛移默化的變化，這些都在預期之中，但短期是看不出來的。”

葉鴻斌進一步表示，兩地市場生態差別很大，這和AH股長期有折溢價一樣，港股的生態是偏價值投資的，未來兩種生態的融合需要很長的時間。