高送轉后每股收益咋算？投資者領教“另類算法”

高送轉后每股收益該咋算？

⊙記者徐銳趙一蕙○編輯邱江

作為常見的財務指標，每股收益通常被用來反映企業的經營成果、衡量企業的獲利水平，同樣也是投資者判斷企業盈利能力甚至估值水平（股價/每股收益）的重要參考指標。中小投資者通常認為，每股收益僅僅是當期凈利潤與期末總股本的簡單相除。然而，這一算法也有“失靈”的時候：在剛剛結束的半年報披露工作中，投資者已領教了個別上市公司對于每股收益的“另類算法”。不過，有專業人士提醒投資者，每股收益的多寡只是一個會計處理的方法，投資者更應關注的是相關上市公司的凈利潤指標，該項指標才是判斷企業盈利能力、估值水平的實質。

新洋豐每股收益另類算法

近日，在深交所互動易平臺上，新洋豐有關半年報中每股收益的算法成為投資者追問的焦點。根據新洋豐2016年半年報披露信息，公司今年上半年共實現凈利潤4.674億元，以報告期末公司總股本13.1845億股計算，公司對應基本每股收益應為0.3545元。不過，新洋豐半年報顯示的公司上半年每股收益卻是0.61元，兩者間差距較大，投資者直呼“看不懂”。

新洋豐給出0.61元這一相對較高的每股收益數據，自然有其理由。公司在互動平臺上表示，根據企業會計準則第34號《每股收益》第二章的相關規定，企業應當按照歸屬于普通股股東的當期凈利潤，除以發行在外的普通股的加權平均數計算基本每股收益；同時按照交易所相關規定，報告期內公司股本總額因IPO、增發、配股、股權激勵行權、股份回購等影響所有者權益金額的事項發生變動的，在計算每股收益時應根據股份變動的時間對股本總額進行加權平均。

基于此，新洋豐即是按照2015年利潤分配方案（以資本公積向全體股東每10股轉增10股派3元）實施后普通股的加權平均數作為計算依據。由于轉增股份5月31日完成股權登記，公司股本自6月1日起增加至13.1845億股，在計算每股收益時，公司遂以今年1至6月期間加權平均股數計算，即65922.46萬股×5/6+131844.93萬股×1/6=76909.54萬股，對應半年報基本每股收益為46738.51萬元/76909.54萬股=0.61元/股。

從中不難發現，新洋豐闡述其未按“傳統套路”計算基本每股收益的理由，即是公司在報告期內因實施了高送轉進而對股本指標進行了加權計算處理。然而，按照這一思路，記者查閱了其他在2015年度實施高送轉、且在今年上半年實施分紅的一些上市公司，但并非都采用了新洋豐類似的計算方法。

以羅普斯金為例，該公司在2015年度實施了“10轉10派2元”的利潤分配方案，相關送轉股同樣在今年5月下旬上市。根據其半年報披露數據，該公司今年上半年共實現凈利潤1.4535億元，送轉后公司期末總股本為5.026億股，公司同步披露的上半年每股收益為0.29元。顯然，該公司是按期末總股數而非加權平均數計算其基本每股收益的。

另據記者不完全統計，類似于2015年度實施送轉股的上市公司中，絕大部分都未實施加權而是以期末總股本（不考慮發行新股、回購等因素）為指標計算的基本每股收益，但包括新洋豐、萬孚生物在內的數家公司因報告期內實施了高送轉進而對股本指標進行了加權計算處理。

如此算法是否有法可依

同樣實施高送轉的背后，為何不同公司會采取不同的方法來計算基本每股收益？而最終的計算結果大相徑庭。

對此，一位專業人士告訴記者，上市公司有關每股收益的計算，主要依據《公開發行證券的公司信息披露編報規則第9號——凈資產收益率和每股收益的計算及披露》。其中第五條規定，基本每股收益可參照以下公式計算，即基本每股收益=P0÷S，而S=S0＋S1＋Si×Mi÷M0–Sj×Mj÷M0-Sk。具體來看，P0為歸屬于公司普通股股東的凈利潤或扣除非經常性損益后歸屬于普通股股東的凈利潤；S為發行在外的普通股加權平均數；S0為期初股份總數；S1為報告期因公積金轉增股本或股票股利分配等增加股份數；Si為報告期因發行新股或債轉股等增加股份數；Sj為報告期因回購等減少股份數；Sk為報告期縮股數；M0報告期月份數；Mi為增加股份次月起至報告期期末的累計月數；Mj為減少股份次月起至報告期期末的累計月數。

從中不難發現，該套基本每股收益計算方法同樣是遵循了《企業會計準則》對每股收益的計算標準，但需要指出的是，與新洋豐的計算方式不同，規定中有關轉增股本所增加股份數（即S1）并未進行加權處理。

進一步來看，除《企業會計準則》外，新洋豐為將轉增股本進行加權處理而引用的交易所規定似乎也值得商榷。

記者查閱深交所相關規定發現，在“定期報告披露相關事項”環節，深交所的確出臺了相關備忘錄對每股收益的計算和披露進行要求（如《中小企業板信息披露業務備忘錄第2號：定期報告披露相關事項》），其中明確規定，報告期內公司股本總額因IPO、增發、配股、股權激勵行權、股份回購等影響所有者權益金額的事項發生變動的，在計算每股收益時應當根據股份變動的時間對股本總額進行加權平均。但是，這僅是相關計算規定的第1條，在相關計算規定的第2條中則進一步指出，“報告期內公司股本總額因送紅股、公積金轉增股本、拆股或者并股等不影響所有者權益金額的事項發生變動的，應當按調整后的股本總額重新計算各列報期間的每股收益（即調整以前年度的每股收益）。”可見，送紅股、公積金轉增股本并不屬于影響所有者權益金額的事項，以此來看相關公司據此進行加權平均計算似乎與規定并不完全匹配。

退一步而言，暫不論算法的對與錯，即無論是以期末總股本為基數的“便捷算法”，還是類似新洋豐將資本公積轉增股亦予以加權的算法，都可認為是市場上的客觀存在。對此，有專業人士告訴記者，每股收益因為總股本的變動等原因會經常發生變化，比起每股收益，投資者想要獲知公司的真實盈利情況，更應該關注凈利潤這一指標，這相對而言更為客觀和整體性。

至于每股收益到底怎么算這一問題，同樣給投資者提了一個醒：打開上市公司定期報告，往往最先關注“每股收益”一欄，但這一指標可能因為“分母基數”的不同而取得完全不同的結果，哪些指標需要進行加權、公式到底怎么用等等，在操作細節上的差異也注定了這一指標并不絕對，投資者要對相關算法留個心眼，亦需要結合凈利潤、市值等多項指標來整體衡量公司，這才有助于對上市公司基本面、估值做出更為全面的判斷。

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