十年磨一劍尋找“老私募”基業長青基因

投資行業有句名言：“剩者為王”。能夠在過往十年間幾輪牛熊中存活下來，并有持續的增長，已經是莫大的成功。

自2004年趙丹陽與深國投合作成立第一只陽光私募基金到現在，中國私募基金行業走過風雨兼程的12年。這12年間，行業風云激蕩，有人在前往星辰大海的路上止步；也有不少私募扛過風和雨，輝煌邁入新的十年。

十年磨一劍

根據中國證券投資基金業協會最新數據（截至2016年9月18日），目前登記的私募基金數量達17368家，其中于2006年及之前便成立的私募基金公司僅有627家。這600逾家陸續跨入新十年的老牌私募，雖不排除有的已從初期的狂奔變得步履蹣跚，但更多的是與中國資本市場共同成長，如今已經成為資產管理的中流砥柱。

比如今年剛好成立10周年的翼虎投資，雖然早期發展不易，首個產品發售靠的是基金經理的朋友圈，但現已成為私募行業的佼佼者，創始人余定恒、公司及產品都獲得中國基金報多項大獎；同樣今年剛剛度過10周年生日的菁英時代，今年也榮獲中國基金報頒發的“私募綜合實力50強”稱號，去年還成功掛牌新三板。

不僅這些開始步入10周年時代的私募機構表現突出，一些早已邁過10周歲門檻的老牌私募，也始終在市場上擔任行業代表的角色，成就如今的不少私募大佬。

有著“陽光私募教父“稱號的趙丹陽，開創了陽光私募基金的模式。他創辦的赤子之心公司，旗下多只產品在2004年成立后取得不錯業績，2008年1月在市場高點主動清盤離場，一時傳為佳話。2013年底，時隔6年，趙丹陽重返A股市場，赤子之心資本公司再度活躍于A股。除了A股市場，趙丹陽在香港的公司和產品，自2003年運作至今，投資范圍更廣，這位大佬在國內外市場均有成績斐然的基金產品。

重陽投資雖然在中基協顯示創立時間為2009年，但早在1996年，裘國根就在深圳注冊了衣馬投資，由熟人委托理財開始資產管理業務，2001年，上海重陽投資有限公司成立，2009年裘國根在上海重陽投資有限公司的基礎上，設立專注于資產管理業務的上海重陽投資管理有限公司（重陽投資），實現投資透明化，正式現身于陽光私募業；2014年，重陽投資改制為股份公司；2015年，上海重陽投資有限公司改制為集團公司。

于2004年成立的景林資產，是同時管理國內外資產、具有最長投資業績紀錄的一流資產管理公司，在扣除管理費及業績提成后為投資者創造了十年十倍的高回報，目前管理規模超100億元；此外還有2002年成立的上海玖歌投資、1994年成立的上海證大投資等，這些老牌私募在大起大落的中國股市中敢于突破自己、穿越牛熊周期，如今已經成為資本市場一股重要的力量，得到廣大投資者的認可。

2007年，牛市高歌猛進，公募基金經理出現了第一波轉投私募的熱潮。

2007年，嘉實豐和基金的基金經理趙軍在股市高點毅然離開公募基金，創立淡水泉，轉戰私募行業。進入私募行業以來，淡水泉及趙軍本人非常低調，很少在媒體上發表言論，然而旗下基金業績表現優秀，為業內公認的百億元級別的頂級私募，據稱規模超過200億元。

2007年，原工銀瑞信投資總監江暉創立星石投資，且在2008年金融海嘯中，指數從6124點最低跌至1664點，江暉管理的星石投資旗下產品毫發無傷，并獲得超過4%的正收益，在業內贏得了“風控大師”的稱號。

2009年，星石投資與招商銀行推出星石8期，開辟了國內私募基金與商業銀行合作的先河。依靠江暉獨特的中國式絕對回報投資方法，星石投資也以近200億元的規模傲立私募江湖。

仔細觀察，不論是赤子之心、重陽、景林還是淡水泉、星石這些私募行業長青之樹，能夠在市場10年巨變中，依然屹立行業之顛，各自都有獨到之處。比如赤子之心趙丹陽以實業起家，在投資中堅守價值投資；重陽投資也是多年來堅持價值及對沖，景林資產則在海外市場表現出色，淡水泉提出“逆向投資”理論、星石也闖出中國式絕對回報投資之路。

值得注意的是，這些私募大佬的投資方法，在市場長期變幻中不斷錘煉進化，與此同時，能否長期獲得投資者的認可，在這些私募發展過程中，也是非常重要，除了業績表現，一些私募在客戶的溝通與服務方面也有其獨到之處。

鐵打的市場，流水的大腕

沉浮之間，亦有因業績不佳而消逝的公司和消失的產品。

曾經被稱為“中國私募薦股第一人”的趙笑云，旗下產品包括“笑看風云1號”、“笑看風云2號”，然而，產品凈值不斷縮水，難以笑到最后，2012年被強制清盤，趙笑云也逐漸淡出投資人的視野中。

曾是公募基金明星基金經理的王貴文，轉投陽光私募創辦隆圣投資，后因股市連番下挫令自己“傷痕累累”，成為首位被清盤的“公轉私”基金經理，最終選擇了離開。在隱退前，王貴文曾告訴自己的一位持有人“以后再也不會做二級市場了，此次別過，今世不再來”。

曾經名聲赫赫、“拿獎拿到手軟”的李旭利，2009年加盟重陽后，因在公募時期的“老鼠倉”事件，在證券投資界掀起一陣波瀾；隨之奔私的鄭拓在創立上海好望角投資后，除了業績不佳遭遇所有產品清盤外，也因“老鼠倉”被證監會取消了基金從業資格，并被判終身市場禁入。還有一代梟雄徐翔。

而被譽為在中國“復制巴菲特”最成功的三位投資人之一的李馳，2001年創立了同威投資管理有限公司；曾經紅極一時、最具傳奇色彩的人物“股神”林園，8000元入市通過炒股身價到數十億，2007年，他成立了林園投資管理有限公司，但九年過去了，他的市場影響力已經不再。

江山代有才人出

除了上述老牌私募，近年來，不少私募中生代與新生代私募，也在行業內取得驕人業績和地位。

比如，成立于2008年的展博投資，創始人陳鋒以趨勢投資與選美理論，在投資界獨樹一幟；也有成立于2009年的北京和聚投資，其融合逆向投資和順勢而為的投資理念，實現年化收益超過22%的業績，投資總經理李澤剛更是以選股精準而被圈中人稱“小李飛刀”。

據格上理財統計，超過60%的私募機構成立于2014年以后。其中，2015年1月到2016年6月，私募行業人員數量從12.44萬人增長到40.25萬人，增長了2倍多，越來越多人進入私募行業，其中有不少公募基金經理隨著行情“公奔私”。

如2009年第二波“公奔私”熱潮的帶頭人曾昭雄、孫建冬、許良勝、李文忠等公募基金經理，他們成立的私募如明曜投資、北京鴻道投資、德源安資產、凱石投資；亦如2012年至2015年“公募一哥”王亞偉創立千合資本、南方基金投資總監邱國鷺創辦高毅資產引發第三波“公奔私”的高潮，“公募一姐”王茹遠、王鵬輝、呂宜振、王衛東等大批公募基金經理隨著新一輪牛市的到來投身私募行業，成立了宏流投資、望正資產、盈象資產、新華匯嘉。這些曾經公募的“一哥”“一姐”的加盟，不僅給私募行業帶來了公募成熟的投資經驗，也注入了勇于創新的活力，吸引眾多風格不同的投資人加盟。

眾所周知，在私募江湖上，一個投資經理的風格便可以創造一段神話，一只產品的起伏更能決定公司的存亡。而這些歷經多次牛市、熊市的考驗，有著數十年投資管理經驗的創始人，在其口碑與過往投資業績的強大影響力下，快速帶領私募走向成熟發展的道路上；也因突出的業績，迅速得到市場的認可。

曾引領公募基金價值投資的前易方達基金投資總監江作良，2010年創立惠正投資，又一位大佬奔私，也在業界引發巨大反響；前公募基金“一哥”王亞偉，2012年奔私，在私募行業才4年，然而以其中證券投資界極大的影響力和成績，一奔私便在私募行業掀起巨大波瀾，起初發行門檻2000萬起，募資引發搶購；知名的投資總監邱國鷺創建的高毅資產，一成立便是明星匯聚閃耀登場，讓人看到了不一樣的私募平臺，邱國鷺稱要將其打造成百年老店；明星投資總監王鵬輝也匯聚明星投研團隊打造望正資產。 這些新生私募機構雖然成立年限不長，但掌舵人都是業界大佬，公司甫一成立就成為私募市場的主力軍及風向標，也贏得了廣大投資者的追隨，為行業注入了強大的力量。他們共同的特點是帶著公募長青的基因而來，在公司管理上更是引入了公募“團隊作戰”的特色，被外界視為新型私募。這些來自公募的做法能否在變幻莫測的市場中繼續堅持，業界拭目以待。

自2004年趙丹陽與深國投合作成立第一只陽光私募基金到現在，中國私募基金行業走過風雨兼程的12年。這12年間，行業風云激蕩，有人在前往星辰大海的路上止步；也有不少私募扛過風和雨，輝煌邁入新的十年。

近十年來茁壯成長的私募公司