你跟不跟？樓市之后，它會接力，投資或超13萬億

一二三季度GDP增速分別為6.7%、6.7%、6.7%，重要的事情說三遍。

前三季度的中國經濟，從數據上看，已經基本筑底企穩，有市場人士直言：中國經濟L型拐點已過。其中，房地產行業可謂是最煊赫的功臣。尤其是近幾個月，房地產以一己之力撐起信貸，為全國財政貢獻了大量稅收。地產已成為中短期中國經濟的最關鍵變量。市場認為，隨著國慶期間樓市調控政策的實施，房地產將進入下行周期，工業乃至整體經濟可能再次明顯放緩。

不過，固定資產投資等數據透露出另一個關鍵趨勢——基建已日漸成為中國經濟增速新引擎。

據最新媒體消息，在2016年－2020年五年時間中，全國基建領域“鐵公水航”的固定資產投資有可能會超過13萬億元，其中僅高速公路的投資就有可能達到3萬億元。

年內基建將成“主角”

隨著20余城集體出動的樓市“國慶行動”逐步見效，各地樓市成交量均出現銳減。市場普遍認為，樓市調控下，商品房銷售可能逐步明顯放緩，房地產投資也將進入下行周期，工業乃至整體經濟可能再次明顯放緩。

最新數據顯示，國慶調控前的樓市已有高位見頂的態勢。房地產開發投資增速、商品房銷售面積增速、房地產開發企業到位資金情況增速、房地產開發景氣指數均在9月均高歌猛進。不過，前9個月房地產開發企業房屋施工面積增速較1-8月份回落1.4個百分點，僅為3.2%。9月新增房貸雖仍高達4759億元，占全部新增貸款的39%，占比較前兩月已大幅降低。統計顯示，8月這一占比約56%，7月則高達100%。

市場分析指出，近期數據最大的亮點是固定資產投資企穩回升。

數據顯示，固定資產投資增速、民間固定資產投資增速前9月分別增至8.2%、2.5%，延續8月漲勢。2016年一季度，中國經濟出現了“開門紅”，但二季度開始投資明顯下滑，成為拖累中國經濟的重要原因。8月份以來，固定資產投資增速累計同比企穩回升，8-9月投資當月同比均超過2季度，是中國經濟企穩的重要標志。

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招商證券研究報告認為，9月固定資產投資同比增速小幅回升，一是PPP項目開工率有望進入高峰期；二是地產銷售和土地成交規模在三季度保持穩定，有助于緩解短期地產投資下行速度；三是工業企業利潤持續回升對制造業投資止跌回穩有一定幫助。

從經濟趨勢來看，基建已日漸成為中國經濟增速新引擎。

萬億PPP盛宴開啟！

“鐵、公、水、航”未來投資或超13萬億

10月13日，財政部公布第三批516個PPP示范項目落地，計劃總投資金額1.17萬億元，比第二批示范項目增加77%。有分析認為，由于本次PPP項目總體規模遠超前兩批，意味著整個投資有望回升，特別是民間投資。

最新報道稱，知情人士透露，按照目前已經上報國務院的《綜合交通運輸“十三五”發展規劃》的內容，在2016年－2020年五年時間中，按照靜態投資估算，全國鐵公水航領域的固定資產投資有可能會超過13萬億元，其中僅高速公路的投資就有可能達到3萬億元；將開工建設、改善干線鐵路3.5萬公里，高速公路3萬公里，普通國道7.5萬公里，內河航道4500公里，新建民用運輸機場56個。

有消息稱，未來一段時間我國將針對擴大投資，尤其是民間投資推出一系列扶持措施，重點包括支持創投資金進入實體，加強城市地下綜合管廊、網絡基礎設施、棚戶區農村危房改造以及教育文化衛生等重點領域和薄弱環節建設，著力補齊城市防洪排澇設施、小型水利工程等短板。

廣發證券認為，當前經濟下行壓力較大，確實需要適度增加投資托底經濟增長。如果政府希望維持整體投資增速與去年10%持平，則需要在保證8-12月正常情況下7.8萬億元基建投資的同時，額外增加0.8-1.4萬億元基建投資。雖然財政赤字確有足夠的擴張空間，但今年的財政預算草案已規定赤字率為3%，因此政府希望今年通過PPP模式適度促進基建投資。

光大證券首席經濟學家徐高表示，未來幾個月，財政政策將繼續保持積極，PPP項目落地將加速；貨幣政策將注重傳導渠道，繼續推動信貸和社會融資規模合理增長。清晰的穩增長信號將繼續增強實體經濟投資意愿，推動需求持續改善，實現經濟企穩回升。

PPP是四季度投資重要方向

在今年的持續震蕩市中，PPP概念股似乎走出了獨立上漲行情。

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尤其是下半年以來，截至10月20日，PPP概念指數上漲19.03%，完全碾壓了持續震蕩的大盤。

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中國基金報指出，關注PPP主要基于三點：

一是在我國經濟基本面下行的大環境下，PPP模式是刺激經濟發展的重要手段，可能將成為替代房地產、金融、制造業疲軟后的新的增長點。

二是財政部公布第三批PPP項目名單超市場預期，總投資規模超過1萬億元，預計將推動GDP的1.5個百分點，明年政策預期仍將加碼。

三是PPP概念股是在當前市場中難得的形成趨勢性行情的板塊，可以適當參與，經過市場震蕩整理后還值得持續關注。

中金公司分析指出，近期PPP配套政策密集出臺，配合國務院第三次大督查，預計PPP落地有望持續加速，第四期PPP項目庫季報即將公布，其中落地率值得關注。PPP對企業的投融資、商務、技術等能力提出了較高要求，將逐步導致市場份額向龍頭企業集中。圍繞三條主線布局：1）建筑央企及大型地方國企；2）設計類企業；3）業績和現金流邊際改善最明顯的市政園林、生態環保龍頭。

華泰策略分析認為，判斷房地產景氣度進入緩慢下行階段，財政發力為四季度A股市場投資主線之一。當前基建投資成為穩增長補短板主力軍。對于A股市場，業績及政策催化確定性高且此前機構倉位較低的板塊是行業配置較好選擇。

主題投資推薦新型基建五大方向：裝配式建筑（杭蕭鋼構）、海綿城市（江南水務）、地下管廊（青龍管業）、通用航空（威海廣泰）、城市軌交（隧道股份）。

附：PPP概念股