準確解釋來自準確描述

□金學偉

我們已連續寫了幾篇量的分析文章，都是介紹宏觀方面的，今天我們進入微觀層面。

量和價一樣，越是短的小的，越具有隨機性，難以準確定量，而且與價相比，量的波動更頻繁也更加劇烈。所以市面上關于量的“教材”，這個“式”那個“式”，都具有或然率，可證偽的程度很高，按圖索驥的成功率很低。人們所以需要它，是因為本性上，我們都需要有一個確定性，否則就太可怕了。這和我們對股市預測的態度一樣，明知道它的成功率很低，有它比沒它更糟，但我們仍會去看各色人等的預測，因為它至少可讓我們極其不安的心放下來一點，可心安理得地去應對虧損、盈利，買進賣出。

真正可靠的其實就是我們介紹的那些量的宏觀把握，比如循環量比、與自然界的浪潮涌相對應的短中長期均量線、資金換手與成交當量、成交量在價格分布上的眾數以及由此產生的引力和所需的沖量。因為股市本身就是“確定性混沌系統”，在大的方面，它是有規律的，可確定；小的方面卻具有內稟隨機性，體現為一片混沌。這是分形和混沌理論告訴我們的一個真理。

但這并不代表我們應徹底放棄對量的微觀把握。事實上，只要我們抓住幾個關鍵概念，把注意力集中在一些關鍵片段上，量的微觀層面的分析同樣可為。

說到量的關鍵性概念，首先要說的就是巨量，它包括“天量”、“極限量”、“立樁量”，這是關于巨量的3個主要概念。

先說天量。所謂天量，就是有史以來的最高量。天量之后有天價，這是大家都知道的，而且通常都是對的。但是，如果天量之后沒有天價呢？這就涉及了關于天量的兩個附屬概念——“上山量”和“下山量”。

通常，我們把放了天量后繼續上漲的，稱為上山量，把放了天量之后就跌的稱為下山量。比如，2009年7月，上證指數單月成交48009億元，這是一個天量；但8月即高開低走，升勢結束。這樣，成交創了天量，指數沒有創天價，且天量之后就下跌，這就形成了一個典型的下山量。還有2245點調整后，反彈至1748點，也出現過一個典型的下山量。只不過3478點是月線級的下山量，1748點是日線和周線級的。

下山量通常會出現在B浪或X浪高點，它意味著頭部沒有及時出脫的籌碼趁反彈高點清倉，所以下山量之后的再調整通常會歷時較長、幅度較大。至于時間長短則和下山量的級別成正比：比如1748點的下山量是級別小于3478點，所以它的再調整時間也短于3478點。

5178點調整也是天量伴隨“天價”。其中的天量是確實的——全月成交199996億元；天價就看我們怎么去看它了。

如果我們把1849點視作一個新的開始，過去的循環都不作數了，也就是把6124點看做非全流通時代虛高的天價，那么5178點就是全流通狀況下產生的第一個天價。由于兩者不具有可比性，所以，5178點就是一個有天價相伴隨的天量。反之，它也是一個沒有天價伴隨的天量——下山量。

曼德布羅特說，“錯誤的解釋源自錯誤的描述。”從波浪理論角度說，區分這一點很重要，因為前者代表著我一直主張的5178點是牛市新循環浪中的2浪調整。如果后一個描述是正確的，那么，坊間有一種說法——5178點是6124點調整后的X浪，就可以成立了。X浪是佛羅斯特和柏徹特歸納的一種過渡形態，連接前后相仿的兩輪調整。如果它能成立，意味著我們還得等幾年，才會迎來下一輪牛市。

相關的問題我其實已做過兩次假設。一次是998點之前，因傳說要全流通了；一次是6124點之后，已事實上進入全流通時代。我的邏輯是：在一個資金驅動型市場，股價能漲多高，取決于資金與籌碼對比。等量資金，對應的籌碼越少，可漲的價位越高，反之則越低。

998點時，流通市值約為總市值的30%，至6124點時，部分股改早的公司已可減持，流通市值的比例大約升至33%。但5178點時，流通市值占比為80%，真正的自由流通股大約在50%左右——東方人喜歡控制，像日本，從一開始就是全流通的，迄今真正的流通股也只有50%左右，還有一半在控股和互相參股股東手里，死也不賣。所以，對6124點這個高點，我是這么折算的：0.33÷0.5×6124=4077點。也就是，憑當時的資金→成交總量，如果有50%的可自由流通股，漲到4077點也就到頂了。據此我還做過一個“修正后上證指數走勢圖”，底部依是998點，頂部4077點，中間從低到高予以累進折扣。這個修正后的上證指數，可更好解釋6124點后的股市表現。如1664點反彈到3478點，實際上就是反彈了4077到1664點的0.75倍；3478跌到1849點，其實就是4077跌到1664點的0.67倍，全都在黃金比例范圍。

科學研究有兩個層面：一是基于已被證明的客觀事實——實證；二是已被公認的科學原理基礎上的推測與數學邏輯證明——思想實驗。

由于將6124點看做一個不再作數的虛高點位——不是因為估值，而是因為實際流通市值，在思想實驗上完全成立，所以，5178點是一個確定無疑的牛市新高+新天量，其后的調整應歸入牛市循環的2浪調整。

就對市場的影響來說，5178點這個天量的最大后果是殺死了一批最激進、最敢于人來瘋般地買買買的人，使市場失去了一批敢于追漲的人。同時又活埋了大量的場內主力資金，轉眼已到2638點，就再也無法割了，同時喪失了興風作浪的能力。近大半年大盤不上不下的“死市”狀態，原因就在于此。

這種狀態將維持多久？我們暫時無法定論。但基本的線索已經有了，市場的有利因素似乎也在增加。是什么有利因素？基本線索在哪里？留待后文再說吧。