中國央行突然這么做 難道有更緊急的任務？

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中國央行的心思越來越難猜：除了放任人民幣持續貶值外，央行本周的另一個舉動引起了人們的注意。

央行近日一轉國慶假期后的收水態度，本周在公開市場中重新放水。事實上，央行上周擰緊水龍頭，配合樓巿調控政策，僅一周又轉而再放水，難道有更重要的目的而需要央行緊急轉向？

央行本周在公開市場共進行了6600億元人民幣逆回購。此外，逆回購的期限亦增加。央行上周初期只進行7天期及14天期的逆回購、上周后期更只做7天期逆回購，“縮量又縮期”——收水意圖極明顯，但本周卻逐步加回14天期與28天期品種，態度急變回“加量又加期”的放水狀態。

此外，央行大舉MLF（中期借貸便利），上周只凈投放415億元，但本周凈投放金額急增至3300億元。補水力度相隔一周后突加大，卻碰巧遇上本周人民幣貶值加劇，央行是否為避免人民幣貶值期間，觸動的資金流走所造成對金融市場的潛在波動，所以放水以維穩局勢？實在值得深思。

中國央行公開市場單周資金流向變化圖表(來源：路透)

分析師觀點

隨著前三季度經濟金融數據本周出齊，年內經濟穩增長壓力稍得喘息的同時，風險防范成為中國央行、財政部近期監管政策重點。

海通證券分析師姜超等人在報告稱，9月外匯占款大幅下降后，央行啟動大規模MLF投放貨幣，意味著降準或再度延后，而逆回購期限的拉長也意味著短期資金成本的上升，流動性短期偏緊。

交通銀行發展研究中心高級研究員陳冀認為，近期逆回購期限調整及操作規模的起落，反映央行進一步加強了公開市場操作的靈活性。重新開展14、28天期逆回購操作，表明央行認為短期流動性相對平穩可控，而中期方面需要預防風險；MLF加量也屬補充中長期資金缺口。市場流動性總量只要維持整體尚可，即使出現一些結構性的緊張也是可控，畢竟貨幣政策不宜過度寬松，央行目前更加重視控制信貸增長的節奏。

瑞穗證券宏觀經濟研究員樊磊提到，中國前三季度數據總體符合預期，微觀來看經濟企穩反彈的趨勢還是蠻明顯的，目前沒有太大必要進行進一步的刺激。公開市場方面，流動性放進一步寬松的概率很低，央行料會維持中性偏緊操作。

瑞銀最新報告認為，最近房地產市場狂熱蔓延、政府擔心房地產泡沫膨脹，這意味著央行不太可能放松貨幣政策。決策層年內不會降息或降準，以避免釋放過于強烈的寬松政策信號、加劇資本外流和人民幣貶值壓力；央行在年內及2017年都不太可能降息。

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