新三板到底在等待什么

啃哥張馳

從6月份新三板分層制度落地，到8月8日新三板募集新規(guī)推出，到董秘管理辦法推出，到PE/VC成為做市商正式啟動，再到金融行業(yè)分行業(yè)披露指引開啟，以及強(qiáng)制退市制度推出。很快，大宗交易平臺也將推出。一邊是新三板政策頻出，一邊新三板交易量萎靡不振，流動性改善乏力。大家不禁要問，新三板到底在等待什么？

啃哥認(rèn)為，新三板等待更多的資金，以及新資金進(jìn)入新三板必備的安全可靠的環(huán)境和制度。資金其實(shí)已經(jīng)擺在那里：公募基金、保險(xiǎn)資金、信托資金、社保資金、企業(yè)年金、合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII），以及從房地產(chǎn)撤出的大量資金，正在到處尋找合適的投資機(jī)會。

那么，剩下的就是新三板在等待更加完善的交易制度和規(guī)則。栽下梧桐樹，引來金鳳凰。8月8日推出新三板全新募集資金管理辦法，要求資金三方監(jiān)管，專款專用，目的就是為大額資金入場鋪路。10月21日強(qiáng)制退市制度推出，也是希望通過前期打牢市場，為更大額機(jī)構(gòu)資金入場做準(zhǔn)備。新三板等待的不是更多散戶入場，而是更大的機(jī)構(gòu)入場，而大機(jī)構(gòu)都是謹(jǐn)慎的、挑剔的。其實(shí)，新三板市場正在經(jīng)歷后續(xù)資金與制度博弈的過程。什么時(shí)候制度能夠帶來充分市場化的環(huán)境，什么時(shí)候大額后續(xù)機(jī)構(gòu)資金才會入場。一旦更多資金入場，就將是全面的入場。目前新三板所處的階段，正處資金和政策博弈的后半場。政策正在逐步完善，以滿足后續(xù)更大機(jī)構(gòu)資金入場的條件。

可以預(yù)期今年最后兩個(gè)月，新三板新政推出只會更加頻繁。比如大宗交易平臺上線、協(xié)議轉(zhuǎn)讓制度的修改、做市轉(zhuǎn)讓制度的修改、公募基金入市征求意見稿等等，在2016年結(jié)束前，上述政策推出是大概率事件。因?yàn)?017年3月新的兩會即將開始，對于2016年全年，新三板需要有一個(gè)交代。

所以，新三板在等來更加完善的制度后，各路長期機(jī)構(gòu)資金將會入市，從而完成從量的積累到質(zhì)的騰飛。

而在這整個(gè)過程中，啃哥不會只做簡單的看客，中國資本市場正在發(fā)生著翻天覆地的變化，我們該抓住什么機(jī)會，需要有清醒的認(rèn)識。

因?yàn)椋瑱C(jī)會永遠(yuǎn)只留給少數(shù)人。

（作者系北京新鼎榮盛資本管理有限公司董事長兼總經(jīng)理）