中國央行玩起乾坤大挪移：少花錢，多辦事

中國央行總部大樓

昨天，中國央行公布的一份數據引發了分析師們強烈的好奇。

央行網站公布國際儲備與外幣流動性數據模板顯示：

9月底外幣對本幣遠期合約和期貨合約空頭頭寸453億美元(8月底為289億美元)。

9月空頭頭寸依舊為三個月至一年的期限，而多頭頭寸維持在零。9月末與逆回購有關的外幣流入為241.38億美元，較上月末409.56億美元減少41.06%，以SDR計值為172.93億SDR。

這是中國央行披露該數據以來首次變動。

央行的解釋是：

外幣對本幣的遠期和期貨空頭頭寸新增164.01億美元名義本金，主要反映了央行為滿足市場套期保值需求而與商業銀行開展的外匯遠期操作。

外匯遠期操作到期后，將繼續按實需原則提供遠期避險產品，以幫助企業合理規避匯率風險，因此央行遠期操作對未來外匯儲備規模的影響較小。

道明證券策略師Sacha Tihanyi表示：

雖然同意并接受央行對該數據上漲的解釋，但是最終為何市場套期保值的需求增加，還有待研究，值得注意的是，9月整月美元/離岸人民幣的表現都異常平穩。如果這些遠期一直被展期操作，那么就永遠不會結算，也就永遠不會真正消耗外儲。

換句話說，中國央行正在遠掉市場玩起了乾坤大挪移。新玩法就是通過掉期市場獲得外匯流動性，為即期市場提供彈藥，“以時間換空間”有效緩解外儲銳減的風險，以最小的成本令貶值預期消失。

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