安信基金張競：4年年化投資收益高達(dá)25%

上證指數(shù)已經(jīng)在3000點(diǎn)至3100點(diǎn)反復(fù)震蕩了一段時(shí)間，而優(yōu)秀的投資經(jīng)理已經(jīng)超越指數(shù)的表現(xiàn)。記者了解到，安信基金特定資產(chǎn)管理部總經(jīng)理張競所管理的專戶產(chǎn)品凈值提升到了去年大盤5178點(diǎn)時(shí)的水平，顯著跑贏市場。而在過去四年的整個(gè)牛熊市周期中，安信基金特定資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)所管理的產(chǎn)品年化收益率高達(dá)25%，凈值最大回撤僅僅10%左右，體現(xiàn)出了一定的絕對收益特征。

張競將好業(yè)績歸因于嚴(yán)格堅(jiān)持絕對回報(bào)原則，按照風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬比進(jìn)行資產(chǎn)配置，扎實(shí)研究，杜絕“一葉障目”。安信基金認(rèn)為，這一策略在未來還將持續(xù)有效，因?yàn)殡S著產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，未來不會(huì)缺“十倍增長”的大牛股，而且低潮之下越來越多的股票會(huì)變得物有所值。

投資風(fēng)格穩(wěn)定從未漂移

普通股票型基金由于具有較高的最低倉位限制，需要長期保持高倉位，因此某種程度上講要求的是“跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)”或者“超越市場”。而特定資產(chǎn)管理即“專戶產(chǎn)品”的倉位相對靈活，在投資時(shí)更加關(guān)注“這只股票能不能賺到錢”，也要更多地考慮在規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)的情況下為投資者獲取絕對收益。

這也是安信基金特定資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)嚴(yán)格堅(jiān)持絕對回報(bào)的原則、按照風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬比進(jìn)行資產(chǎn)配置的原因。張競表示，該團(tuán)隊(duì)注重選擇有業(yè)績支持的成長股，并在安全邊際內(nèi)進(jìn)行投資。張競高度重視控制凈值回撤，降低市場大幅度調(diào)整對于凈值的傷害，并努力把握波段增厚收益的機(jī)會(huì)。

多年以來，安信基金的特定資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)始終堅(jiān)持這一風(fēng)格，從未漂移。這種策略使得他們在最近三輪股災(zāi)中的凈值下挫幅度都比較小，目前凈值已經(jīng)處于去年6月份的高點(diǎn)以上。而其管理產(chǎn)品的區(qū)間回報(bào)率、凈值回撤率、夏普比率、信息比率等參數(shù)一直位于可比產(chǎn)品的前列。

2014年以來“杠桿”成為股票市場的一種“常態(tài)”，時(shí)至今日包括兩融、股票質(zhì)押在內(nèi)的杠桿依然有不少存量規(guī)模，這一定程度上加劇了股票市場的波動(dòng)幅度，使得市場參與者的心態(tài)不夠穩(wěn)定。近一年來，指數(shù)大跌3成以上的情況就發(fā)生了三次，一旦節(jié)奏踏錯(cuò)，就會(huì)損失慘重，這給追求絕對收益特征的投資人帶來了新的挑戰(zhàn)。

在此過程中，張競經(jīng)受住了各種考驗(yàn)。該團(tuán)隊(duì)堅(jiān)持降低交易頻率、拒絕盲動(dòng)的原則，多做逆向思維、左側(cè)交易，珍視每次深跌可能帶來未來波動(dòng)的利潤，耐心等待關(guān)注公司回落到風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬比合適區(qū)間的機(jī)會(huì)并果斷出擊。“對無效的交易做減法，就是對自己的產(chǎn)品凈值做加法。”張競?cè)绱藲w納他的投資哲學(xué)。

“市場不缺牛股只欠眼光”

對于今年的市場，張競強(qiáng)調(diào)“困難仍有，但相對樂觀”。張競認(rèn)為，盡管今年的宏觀經(jīng)濟(jì)仍面對一些困難，但應(yīng)該看到國家在貨幣政策、供給政策層面的調(diào)整，更有微觀層面許多新興產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展。“沉舟側(cè)畔千帆過，病樹前頭萬木春”，目前的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相比于其他發(fā)展中國家更為完善，產(chǎn)業(yè)鏈更長，而且產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型有一定的縱深度。

在張競看來，雖然一方面人口紅利逐漸消退、很多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)岌岌可危，但同時(shí)資金、勞動(dòng)力等要素卻悄無聲息地轉(zhuǎn)入了我國具備工程師紅利的高端制造業(yè)領(lǐng)域，以及一些在國際上真正具備競爭力的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)龍頭公司。“伴隨著其中優(yōu)秀公司的成長，未來股票市場仍然不會(huì)缺乏十倍股的出現(xiàn)。”

20多年的中國證券市場表現(xiàn)證明，中國股市從來不缺乏大牛股，缺乏只是眼光和勇氣。安信基金的投資原則是，不為短期宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的弱勢一葉障目，不為短期市場情緒所擾動(dòng)，扎扎實(shí)實(shí)尋找新常態(tài)經(jīng)濟(jì)背景下能夠不依賴外延并購，憑借內(nèi)生增長就能夠?qū)崿F(xiàn)25-30%以上確定性增長的好公司。

在安信基金看來，2016年不確定因素雖然很多，但股價(jià)比2015年6月份普遍打了對折，縱然還有大量的股票價(jià)格被高估，但隨著市場調(diào)整、企業(yè)盈利的增長，越來越多的股票會(huì)物有所值。

“我們耐心等待機(jī)會(huì)，當(dāng)股票繼續(xù)打折售賣時(shí)，我們就應(yīng)該不知疲倦地挖掘并買入。在合適的價(jià)格區(qū)間買入持有，賺錢是大概率的事情。”張競直言，安信基金對于市場一直保持著較為積極的狀態(tài)。“在不少市場參與者面對波動(dòng)性逐步縮小的市場身心俱疲的時(shí)候，作為職業(yè)投資者的我們始終堅(jiān)守和更加勤奮地工作。”