安信基金張競：4年年化投資收益高達25%

上證指數已經在3000點至3100點反復震蕩了一段時間，而優秀的投資經理已經超越指數的表現。記者了解到，安信基金特定資產管理部總經理張競所管理的專戶產品凈值提升到了去年大盤5178點時的水平，顯著跑贏市場。而在過去四年的整個牛熊市周期中，安信基金特定資產管理團隊所管理的產品年化收益率高達25%，凈值最大回撤僅僅10%左右，體現出了一定的絕對收益特征。

張競將好業績歸因于嚴格堅持絕對回報原則，按照風險報酬比進行資產配置，扎實研究，杜絕“一葉障目”。安信基金認為，這一策略在未來還將持續有效，因為隨著產業機遇，未來不會缺“十倍增長”的大牛股，而且低潮之下越來越多的股票會變得物有所值。

投資風格穩定從未漂移

普通股票型基金由于具有較高的最低倉位限制，需要長期保持高倉位，因此某種程度上講要求的是“跑贏業績比較基準”或者“超越市場”。而特定資產管理即“專戶產品”的倉位相對靈活，在投資時更加關注“這只股票能不能賺到錢”，也要更多地考慮在規避市場風險的情況下為投資者獲取絕對收益。

這也是安信基金特定資產管理團隊嚴格堅持絕對回報的原則、按照風險報酬比進行資產配置的原因。張競表示，該團隊注重選擇有業績支持的成長股，并在安全邊際內進行投資。張競高度重視控制凈值回撤，降低市場大幅度調整對于凈值的傷害，并努力把握波段增厚收益的機會。

多年以來，安信基金的特定資產管理團隊始終堅持這一風格，從未漂移。這種策略使得他們在最近三輪股災中的凈值下挫幅度都比較小，目前凈值已經處于去年6月份的高點以上。而其管理產品的區間回報率、凈值回撤率、夏普比率、信息比率等參數一直位于可比產品的前列。

2014年以來“杠桿”成為股票市場的一種“常態”，時至今日包括兩融、股票質押在內的杠桿依然有不少存量規模，這一定程度上加劇了股票市場的波動幅度，使得市場參與者的心態不夠穩定。近一年來，指數大跌3成以上的情況就發生了三次，一旦節奏踏錯，就會損失慘重，這給追求絕對收益特征的投資人帶來了新的挑戰。

在此過程中，張競經受住了各種考驗。該團隊堅持降低交易頻率、拒絕盲動的原則，多做逆向思維、左側交易，珍視每次深跌可能帶來未來波動的利潤，耐心等待關注公司回落到風險報酬比合適區間的機會并果斷出擊。“對無效的交易做減法，就是對自己的產品凈值做加法。”張競如此歸納他的投資哲學。

“市場不缺牛股只欠眼光”

對于今年的市場，張競強調“困難仍有，但相對樂觀”。張競認為，盡管今年的宏觀經濟仍面對一些困難，但應該看到國家在貨幣政策、供給政策層面的調整，更有微觀層面許多新興產業的蓬勃發展。“沉舟側畔千帆過，病樹前頭萬木春”，目前的產業結構相比于其他發展中國家更為完善，產業鏈更長，而且產業轉型有一定的縱深度。

在張競看來，雖然一方面人口紅利逐漸消退、很多傳統產業岌岌可危，但同時資金、勞動力等要素卻悄無聲息地轉入了我國具備工程師紅利的高端制造業領域，以及一些在國際上真正具備競爭力的傳統產業龍頭公司。“伴隨著其中優秀公司的成長，未來股票市場仍然不會缺乏十倍股的出現。”

20多年的中國證券市場表現證明，中國股市從來不缺乏大牛股，缺乏只是眼光和勇氣。安信基金的投資原則是，不為短期宏觀經濟指標的弱勢一葉障目，不為短期市場情緒所擾動，扎扎實實尋找新常態經濟背景下能夠不依賴外延并購，憑借內生增長就能夠實現25-30%以上確定性增長的好公司。

在安信基金看來，2016年不確定因素雖然很多，但股價比2015年6月份普遍打了對折，縱然還有大量的股票價格被高估，但隨著市場調整、企業盈利的增長，越來越多的股票會物有所值。

“我們耐心等待機會，當股票繼續打折售賣時，我們就應該不知疲倦地挖掘并買入。在合適的價格區間買入持有，賺錢是大概率的事情。”張競直言，安信基金對于市場一直保持著較為積極的狀態。“在不少市場參與者面對波動性逐步縮小的市場身心俱疲的時候，作為職業投資者的我們始終堅守和更加勤奮地工作。”