風(fēng)險(xiǎn)引爆倒計(jì)時(shí) 意大利公投比特朗普當(dāng)選更危險(xiǎn)？

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特朗普在美國(guó)大選中獲勝給世界市場(chǎng)帶去了沖擊波，但全球股市出現(xiàn)反彈，并持續(xù)回升。一些分析師認(rèn)為這是市場(chǎng)的本能反應(yīng)，另外也有分析師稱(chēng)投資者將會(huì)采取觀望態(tài)度，等待特朗普總統(tǒng)在任期內(nèi)發(fā)出的信號(hào)。

JP摩根資產(chǎn)管理部首席歐洲市場(chǎng)策略師Stephanie Flanders 表示：“短期來(lái)講，金融市場(chǎng)應(yīng)該從英國(guó)脫歐事件中吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)——那就是即便具有深遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)影響的政治震動(dòng)也不會(huì)一夜之間改變世界，或是以可預(yù)見(jiàn)的方式改變世界。大多數(shù)投資者現(xiàn)在所能采取的最好措施是按兵不動(dòng)，等待特朗普在總統(tǒng)任期最初幾周內(nèi)發(fā)出的信號(hào)。

市場(chǎng)焦點(diǎn)將會(huì)很快離開(kāi)特朗普選舉獲勝，而轉(zhuǎn)向意大利即將發(fā)生的全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)性事件。

JP摩根資產(chǎn)管理部全球市場(chǎng)策略師Maria Paola Toschi 表示：“意大利將在12月4日舉行修憲公投，隨著2016年走向尾聲，這可能會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)波動(dòng)性。”

意大利參議院改革公投對(duì)意大利來(lái)說(shuō)是一個(gè)政治考驗(yàn)。如果贊成改革的陣營(yíng)勝利，這將會(huì)鞏固現(xiàn)任聯(lián)合政府在改革計(jì)劃上的權(quán)力。如果反對(duì)改革陣營(yíng)獲勝，那么這將會(huì)開(kāi)啟一個(gè)聯(lián)合政府政治穩(wěn)定性充滿不確定性的時(shí)代，而現(xiàn)任聯(lián)合政府一直是致力于改革的。

對(duì)歐洲的影響

許多分析師已經(jīng)警告稱(chēng)意大利公投的結(jié)果可能會(huì)產(chǎn)生全球性的影響。意大利政府在公投中的失敗會(huì)導(dǎo)致其它國(guó)家的社會(huì)動(dòng)蕩。這些國(guó)家在改革問(wèn)題上正遭遇強(qiáng)烈抵制，而歐洲各國(guó)的選舉也將于明年開(kāi)始。

目前，意大利通過(guò)任何法律都需要經(jīng)過(guò)參議院和眾議院的批準(zhǔn)，這導(dǎo)致新的法律和新的改革措施遲遲不能生效。12月4日，意大利民眾將公投決定是固守現(xiàn)狀還是進(jìn)行整頓改革，通過(guò)實(shí)質(zhì)性的削弱參議院(上議院)的權(quán)力來(lái)對(duì)立法過(guò)程進(jìn)行改革。

其它圍繞著公投的不確定性還涉及到意大利總理倫齊。如果憲政改革沒(méi)有獲得批準(zhǔn)，他將辭職并退出政壇。

近期一系列的民調(diào)暗示，意大利民眾將投票反對(duì)改革。如果總理倫齊因公投而被迫下臺(tái)，該國(guó)政局穩(wěn)定可能面臨威脅。

JP摩根的Toschi 表示：“市場(chǎng)對(duì)即將到來(lái)的意大利公投以及公投對(duì)歐洲政治穩(wěn)定性的影響表現(xiàn)出了很大的關(guān)注。雖然政治事件會(huì)在短期內(nèi)帶來(lái)波動(dòng)性，但投資者應(yīng)聚焦于市場(chǎng)基本面以及長(zhǎng)期的驅(qū)動(dòng)因素，這是很重要的。”

然而，另外一些分析師認(rèn)為意大利公投可能不會(huì)那么受關(guān)注。英國(guó)PhillipCapital的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ana Thaker認(rèn)為，意大利公投不太可能產(chǎn)生像美國(guó)大選那樣的影響。

雖然如此，Thaker同時(shí)表示市場(chǎng)不應(yīng)低估意大利公投的影響。意大利公投可能會(huì)是“與英國(guó)退歐同樣重要的事件”。英國(guó)決定脫離歐盟是歐盟陷入麻煩的第一個(gè)信號(hào)。如果意大利也決定離開(kāi)，這會(huì)證實(shí)歐盟的確出于麻煩中，并可能會(huì)引發(fā)長(zhǎng)期的市場(chǎng)崩潰，讓歐洲的股票遭受更大的損失。

隨著投資者關(guān)注即將到來(lái)的憲政改革，意大利政府債券的收益率在評(píng)級(jí)審查以及債券拍賣(mài)前達(dá)到了一年來(lái)的最高位。截止上周五，10年期國(guó)債收益率升破2%，為2015年9月以來(lái)的首次。

但是Intesa Sanpaolo的首席執(zhí)行官Carlo Messina 認(rèn)為，意大利公投不是英國(guó)退歐的2.0版本。

意大利公投不是英國(guó)脫歐。這不是留在還是離開(kāi)歐元區(qū)的公投，而是對(duì)憲法的改革。因此，此次公投會(huì)帶來(lái)變化，會(huì)帶來(lái)不穩(wěn)定性，帶來(lái)一些波動(dòng)性，但是公投只能影響意大利國(guó)內(nèi)的政治趨勢(shì)或是改革。在意大利以外，市場(chǎng)對(duì)公投結(jié)果的影響夸大了。

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