靜待新規靴子落地 基金子公司生態重構進行時

隨著基金子公司新規落地的風聲越發臨近，各家子公司應對措施也不盡相同，有的開始嘗試發行產品試探監管層意圖，但是更多的公司依然是降低了產品備案的頻率，等待新規正式落地。

不過從基金子公司備案的反饋來看，子公司似乎已然進入寒冬，整個10月共計只有339只子公司產品備案，較9月的627只大幅減少45.93%，較7月和8月的804只和786只更是減少57.84%和56.87%。

監管新規遲遲未出，子公司始終處于等待靴子落地的焦灼之中，此前傳言新規將比征求意見稿更加嚴格，從基金子公司目前的情況來看，如果監管措施趨嚴，部分基金公司將不得不考慮是否放棄這塊曾經炙手可熱的“萬能牌照”，從數據看，已有多家子公司已數月未備案產品，進入停擺期。

左手是發行備案，受到注冊資本金影響，右手是暫停業務，利潤規模大降，站在十字路口，留給子公司選擇的時間已經不多了。

10月備案接近腰斬

在今年8月監管層發布基金子公司監管征求意見稿之后，子公司的產品備案速度驟然下滑，8、9、10三個月份備案數分別為：804只、786只、627只，呈現逐月遞減之勢，下滑速度分別為2.24%和22.65%，9月份下滑的速度明顯遠超之前。

從三季度末的情況來看，仍在發行備案的子公司中，減幅最大的莫過于興銀基金子公司，9月的發行情況較7月下滑91.67%，諾安基金子公司也同樣下滑90%，中歐、富安達、融通和上銀旗下子公司下滑幅度也分別達到89.74%、88.89%、87.1%和83.33%。

縱觀79家基金子公司備案情況后發現，能夠實現每月備案數量增長的基金子公司不足10家，所以也不難看到在9月底協會披露的子公司總規模數據中，在案產品數量均出現減少，雖然規模有所增長，但漲幅僅為0.81%，幾近于無，“一對多”產品更是出現接近5%的縮水幅度。

對于子公司而言，頹勢已經十分明顯。10月份更是創下了備案數量新低——339只，較9月底繼續大幅縮水45.93%，多家子公司甚至陷入多月未有產品備案的停擺期。

數據顯示，整個10月未有產品備案的基金子公司達到21家，甚至包括此前業務量業內領先的平安大華、招商、中融、大成等基金公司旗下子公司，更有數十家基金子公司備案數量不足5只。

在滬上一家小型基金子公司總經理看來，子公司征求意見稿的出臺確實給了業內一些調整，無論是想辦法獲得更多的注冊資本金還是控制業務的風險準備金角度，降低產品發行都是目前的唯一選擇，“實屬無奈之舉，公司仍未想到能夠合理應對風險準備金的方法。”這一說法也基本代表了大多數基金子公司的無奈。

9家公司業務已經疑似停擺

不過在名單中，已經有不少基金子公司連續多月未進行產品備案，甚至是在子公司征求意見稿出臺之前。

除了民生加銀由于被證監會處罰不得備案新產品外，停擺時間最久的就屬華宸未來子公司了，該子公司已經有兩年零5個月未有新產品備案，倒推一下，似乎也是由于此前被監管層處罰后公司業務一直沒有進展，處于停滯狀態。

此外，上投摩根子公司也已有1年時間未有產品備案，泰信基金、東方基金、國海富蘭克林基金、信誠基金、浙商基金、鑫元基金、申萬菱信基金也有數月未見新產品備案，這9家子公司都陷入疑似停擺狀態。

值得注意的是，其中有不少基金公司控股股東原本就為信托公司，在股東看來，基金子公司的牌照的“類信托”性質并沒有那么誘人，也不排除部分遭到股東徹底遺棄的可能性。

上述受訪基金子公司總經理表示，很多合作機構在子公司提高通道業務收費后紛紛轉向信托公司，不過目前新規仍未落地，很多基金公司可能還不會將子公司一棒子打死，但想要從股東處獲得增資，難度就非常大了。

“不可否認子公司牌照已經出現貶值，由于子公司必須有基金公司控股，基金公司也無法像第三方銷售牌照一樣進行出售，只能默默地閑置在那兒。”

上述名單中一家基金公司人士透露，公司并不是不備案產品，目前手頭也已經有不少項目，但由于合規上要求很嚴格，目前一些項目也只能停擺。

滬上一家主營業務已大比例轉型ABS的基金子公司總經理表示，目前公司對待業務態度異常謹慎，擔心監管層會繼續針對子公司業務進行調整，只能按照征求意見稿中空間最大的業務先進行布局。

仍有多家公司業務持續增長

據記者了解，亦有不少基金子公司反而顯示出較以往更頻繁的發行節奏，嘉實資本以31只成為10月發行備案最多的子公司，第二名金鷹基金子公司也有29只產品備案，易方達、華安、長盛、銀河、海富通和興銀等基金旗下子公司也都有超過10只產品的備案。

其中子公司備案增幅最大的為長盛基金，10月份備案產品數量較9月份增長6.5倍，海富通和興銀也分別達到5倍和4.5倍。

上述基金子公司總經理分析稱，子公司現階段依然能夠出現多只產品申報，可能有兩種原因，一是此前資本金占用的并不多，與其等待新規落地進一步的修改，不如提前先按照征求意見稿實現資金本的使用最大化；第二可能已經有子公司清理或者到期了不少通道業務，大幅進行轉型。

不過其依然指出，新規一日不落地，基金子公司的一切行為都有可能面臨推倒重來的情況，談殼、談停擺、甚至現在大肆發行都說明不了任何問題，一切依然要靜待監管層意見落地。