基金子公司積極謀求轉型 對沖基金FOF成重要方向

基金子公司牌照優勢逐漸消減，由被動的通道業務轉向主動管理迫在眉睫，不少基金子公司冥思苦想，希望能夠結合自身優勢尋找特色化的經營道路。據記者了解，自公募基金放開FOF資格以后，一些基金公司的FOF項目選擇了在子公司開始發力。

子公司發力FOF

隨著去杠桿的持續，基金子公司進入全行業的轉型期，同時也是二次創業的好時機。傳統的制度優勢不再，基金子公司依賴牌照就可以盈利的商業模式被改變，但行業卻在監管引導下開始回歸到主動管理的本源。

公募FOF指引于今年9月份終于出臺，但早在2014年，一些FOF已經在子公司默默地嶄露頭角。根據基金業協會公布的基金產品備案信息，截至目前，基金子公司已經備案了41只FOF產品和3只FOHF產品，以“一對多”為主。

協會的信息顯示，自2014年1月份開始，天弘基金子公司率先成立了4只FOF產品。2014年全年基金子公司共備案了11只FOF產品，2015年全年備案9只FOF，到了2016年，數量開始有了快速增加，截至目前，子公司已經備案的FOF數量為21只。據記者的了解，目前不少基金子公司也在積極準備相關的FOF產品。

統計顯示，自2014年以來，先后14家基金子公司進行了FOF產品的備案，其中，中歐基金子公司、天弘基金子公司、銀河基金子公司、平安大華基金子公司、華夏基金子公司等產品備案較為積極，備案數分別為5只、5只、7只、4只、4只。

從產品規模來看，多數備案的FOF產品規模多為幾千萬到小幾個億元不等，整體來看，規模普遍較小，產品期限在0~120個月之間。

從投資范圍來看，41只FOF產品中，有投資公募基金產品、信托、私募等。從產品屬性看，有投資純債型基金的低風險產品，有投資偏股型基金的高風險產品，也有投資量化對沖的平衡策略型產品等。

從投資客戶來看，子公司的FOF產品吸引到的更多是銀行等資金量大的機構。機構投資者對低波動，擁有較好長期風險調整后收益特性的FOF需求很大，主要關注策略容量、投資風格穩定性、業績可持續性、回撤控制等要素。

FOHF嶄露頭角

據記者的了解，多家基金子公司已經報備或者準備報備的產品中，FOHF成為他們的重頭戲。

FOHF是專門投資對沖基金的基金，投資于單個對沖基金的集合投資工具，旨在通過專業的組合管理和風險管理控制技術、優中選優、分散單一投資策略、單一風格、單一基金管理人的管理風險，獲得長期穩定的投資回報。

去年股災激發了投資者對風險管理的關注，FOHF具備對沖基金性質，符合市場的風險偏好。

據了解，鵬華資產已經準備了此類產品。鵬華基金表示，FOF管理的核心是強化自身的大類資產和策略的研究，另外公司匯聚了一批國內較早篩選和研究量化對沖基金的投研人員，而隨之積累的豐富底層數據，助力公司內部構建一套科學嚴密的數量化模型，可以嚴密監控底層交易風險。通過市場分散、策略分散、基金分散及每日動態管理，力求達到風控、彈性、成本、收益的平衡。在底層投顧中，也積累了優質的合作伙伴。希望逐步布局能滿足不同風險偏好投資者需求的FOF產品線。

根據基金業協會的備案信息，東方基金子公司東方智匯自2015年開始，已經報備3只“一對多”的FOHF產品，分別是東方匯智FOHF精選資產管理計劃、東方匯智-諾德鴻鵬8號安享FOHF資產管理計劃、東方匯智-敦敏資產湘湖匯3號FOHF資產管理計劃，均設有產品期限，分別為三年、一年半、一年。

深圳某具備海外背景的基金子公司負責人告訴記者，公司也正在準備FOHF產品，專門投資于私募對沖基金，母公司的海外股東有這方面出色的管理能力，子公司會借鑒他們的投資管理經驗。