南方基金史博：明年市場機會大于今年 更看好績優藍籌股

投資經歷超17年的南方基金總裁助理兼首席投資官（權益）史博，是業內為數不多的投資老將，史博直言自己更傾向于在成長和估值中尋求平衡。對于2017年市場，史博用兩句話概括：機會或大于今年，看好績優藍籌股。他認為，在經濟增速放緩、增長方式發生轉變的大背景下，重點看資金的流向和宏觀經濟走勢。投資者可關注電子行業、人工智能、汽車智能駕駛、新能源汽車、消費品等領域。

三類個股創新高

風格偏理性保守

中國基金報記者：A股已進入2016年最后一個多月，您如何評價今年的A股市場？

史博：回顧今年A股市場運作看，年初一次暴跌導致很多投資者情緒受到重創，因此A股出現超跌。而3月份市場情緒轉暖后出現了一定程度上漲，是這一超跌的反應。但從全年來看，仍是一個整體震蕩的市場格局。相比往年市場最大特點是A股的波動率有下降趨勢，同時A股交易量跟去年相比有明顯萎縮。

市場平淡，但也有不少個股演繹精彩行情，尤其是5、6月份，約有幾十只股票創出歷史新高。其中包括三類個股：第一類消費類個股，以貴州茅臺為代表的一些優質消費品公司。相對來說，消費類股票在全球資本市場都容易被投資者認可，這類公司基本功非常扎實。第二類是新能源汽車相關產業鏈公司股價創出新高。第三類是一些公司通過并購重組發生了根本性的變化，從而產生了機會。

中國基金報記者：您如何看待深港通開閘？

史博：深港通開閘對市場的影響相對來說會小一些，影響有兩個方面：一方面對深圳具有特色的公司，尤其是傳統、國內獨有的消費品公司，如傳統中藥類公司會比較有意義；另一方面，對一些中小市值公司存在一定壓力，因為香港市場中小市值公司估值普遍比A股市場低很多。

明年相對看好績優藍籌

中國基金報記者：您認為2017年A股市場將會走出怎樣行情？

史博：相對來說，我認為2017年A股市場機會大于2016年。今年國慶節后出現明確的政策信號，就是對房地產市場予以一定調控。因房地產對中國宏觀經濟拉動作用明顯，在房地產限購新政背景下，預測明年會加大基建投資的力度，以保持經濟相對平穩的增長。在這種背景下貨幣政策可能會有所收緊，但整體而言仍然是比較理性、比較中性的貨幣政策。

隨著中國貨幣保持這一增速，2017年整個市場無風險收益水平還將逐漸下降，尤其是固定收益市場和理財市場的收益率。未來固定收益類產品的資產荒或許會越演越烈，會導致一部分資產向權益市場轉移，相對來說更看好明年市場，會比今年更為樂觀一些。

中國基金報記者：在此背景下，您認為應該關注哪些行業或者板塊？

史博：目前這樣偏理性和保守的投資風格還將延續，相對來說，更看好績優一線藍籌和二線藍籌，這些公司對長期投資者吸引力比較強。

長期投資者大概有兩類：一類是比較保守的，偏愛低估值、高分紅股票，比如公用事業、銀行、家電等行業；另一類則更激進一些，希望公司質地又好未來又有成長性，更愿意選二線藍籌公司，比較好的有電子行業、人工智能、汽車智能駕駛、新能源汽車等板塊，或有一定的機會。

在成長和估值中平衡

中國基金報記者：能否談談您的投資理念？

史博：我更愿意在成長和估值中尋求平衡，一方面重視公司成長，另一方面也希望用相對合理的估值和價格買到有成長性的公司。

基于這個基本的投資理念，我非常重視產業發展趨勢，尤其是在一個大產業發展趨勢下細分行業的發展趨勢，更偏愛細分行業的龍頭公司。目前二級市場投資者更愿意發掘一些未來的龍頭，或者堅定持有現有龍頭。因為從公司發展來看，維持龍頭地位在3至5年，甚至在行業變動不大的情況下，龍頭地位維持10年20年都可以，投資這種公司風險相對較小。

哪些行業符合上述要求？第一比較看好消費類公司，尤其是能夠直接面對終端客戶的消費類公司；第二是具有全球競爭力的中國制造業企業。目前中國制造業機會體現在兩個方面：一方面是電子元器件行業，這個產業已逐漸由日韓向臺灣轉移后，正向中國全面轉移，這個行業可能出現一系列比較優質的上市公司；另一方面是和新能源汽車、智能駕駛相關的行業。在新能源汽車領域，中國越來越多的公司掌握了相應技術，這些技術優勢逐漸體現出來。而如智能駕駛、人工智能等，最優秀的技術可能不在中國，但是中國不少企業已具備一定的國際并購能力，可把技術收購過來加以結合中國相對低廉制造業成本和整體制造業優勢，形成比較優異的消費品，這些公司也會獲得比較好的發展機會。