央行主管報紙：強調防控風險不代表穩健貨幣基調改變

更加突出風險防范，成為近期政策的重要動向。

10月28日召開的中共中央政治局會議在分析研究當前經濟形勢和經濟工作時，強調“要堅持穩健的貨幣政策，在保持流動性合理充裕的同時，注重抑制資產泡沫和防范經濟金融風險。”央行近日公布《2016年第三季度貨幣政策執行報告》后，市場研究人士在分析時也表示，央行在報告中多處談及風險，并罕見的7次提及“泡沫”，顯示政策更加關注風險防控。而多地調控樓市及有關部門收緊房地產融資條件，也說明了各方對風險防范的高度重視。更加突出風險防范，究竟意味著什么？

顯然，有市場人士開始擔憂，這是否意味著未來宏觀調控政策的取向將會收緊甚至發生轉向。其實，如此疑慮大可不必。一方面，當前和未來一個時期，中國面臨的國內外經濟金融形勢錯綜復雜，不穩定、不確定因素增多，防風險始終是各項工作的重中之重。特別是，隨著我國經濟由高速增長轉變為中高速增長，原來被高速度所掩蓋的一些結構性矛盾和體制性問題逐漸暴露，在這一背景下，防范和化解金融風險，成為“十三五”時期我們面臨的嚴峻挑戰。另一方面，不管是中央政治局會議，還是央行的貨幣政策報告，在突出強調風險防范時，都有一個明確的前提，即“堅持穩健的貨幣政策，保持流動性合理充裕”。

因此，強調風險防控，并不代表穩健貨幣政策的基調發生改變。不過，未來宏觀調控將更加注重政策目標的平衡，更加注重金融服務實體經濟的效率和能力，更加注重完善宏觀審慎政策框架，維護金融體系的穩定。

首先，更加突出風險防范，意味著穩健的貨幣政策將更加注重多目標的平衡，為供給側結構性改革拓展時間和空間。我國貨幣政策采取多目標制，既包含價格穩定、促進經濟增長、促進就業、保持國際收支大體平衡等四大目標，也包含金融市場發展、改革開放、金融穩定等動態目標。多目標貨幣政策，是基于中國目前國情的現實選擇。當然，這些目標之間，本身就存在一定的沖突，這會增加貨幣政策調控的難度和挑戰，考驗調控的平衡藝術和拿捏尺度。央行在最新的貨幣政策報告中就表示，“穩增長與防泡沫之間的平衡更富有挑戰性。”因此，從貨幣政策多目標的角度看，更加突出風險防范，意味著調控政策將進一步注重穩增長、防泡沫、防風險之間的平衡。穩健的貨幣政策，既要支持實體經濟的有效資金需求，防止總需求出現短期過快下滑，也要避免過度放水，推升債務和杠桿水平，固化結構扭曲，其重點在于為結構調整和轉型升級營造中性適度的貨幣環境。

其次，更加突出風險防范，意味著更加注重提高金融服務實體經濟的效率和能力，避免資金“脫實向虛”。此前有觀點認為，經濟金融領域目前最大的風險和隱患就是“脫實向虛”。眾所周知，實體經濟是一國經濟活動的基礎，是財富積累的源泉和根本。如果虛擬經濟脫離實體經濟而過度膨脹，兩者失衡，則會產生經濟泡沫，嚴重時會導致經濟大起大落甚至爆發危機。因此，有效防范和化解金融風險隱患，關鍵是要牢牢把握金融支持實體經濟這一根本，嚴防資金“脫實向虛”。這就需要不斷深化金融體制改革，提高金融服務實體經濟的效率和能力。既要寓改革于調控中，疏通傳導渠道，又要優化金融結構，豐富金融組織體系，大力發展直接投資。換個角度看，只有通過推進結構性調整和改革，增強經濟內生動力和活力，不斷夯實實體經濟根基，才能擴展金融資源有效配置的空間，更好地引導資金流向。

再次，更加突出風險防范，意味著更加注重完善宏觀審慎政策框架，實現金融風險監管全覆蓋，切實維護金融體系穩定。從最近一段時間有關方面的各項舉措看，不管是貨幣政策還是監管政策，均更加注重潛在風險的防范和化解。這既包括防范外部風險向金融體系的傳導，比如進一步加強重點領域風險排查，關注實體經濟特別是產能過剩行業、房地產、地方政府性債務等領域風險；也包括遏制金融體系內部風險隱患的滋生，比如加強對銀行資產質量和流動性變化情況、股票市場異常波動、保險資金運用、資產管理業務、互聯網金融等領域的風險監測分析。應當說，當前經濟金融領域風險隱患較多，風險防范壓力較大。這就需要順應國際金融監管體制改革新趨勢，適應國內經濟發展新常態，加快改革完善現代金融監管體制，把處理好貨幣政策、金融監管和金融穩定之間的關系作為出發點，以防范和化解系統性風險為目標，進一步完善金融宏觀審慎管理，加強統籌協調，實現金融風險監管全覆蓋，牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。

總之，在國內外形勢愈加復雜的情況下，防范經濟金融風險的壓力不斷增大，各項政策重點將更加注重防風險與穩增長、調結構、促改革之間的平衡。當然，風險防范就如同維護身體健康一樣，要及時對潛在或已有的病灶苗頭加以針對性的防御和治療，而更為關鍵的，則是要進一步強身健體，固本清源，莫等風險來敲門。