保險與基金相愛相殺 險企苦惱基金不理解險資特性

證券時報記者潘玉蓉

從保險資金做股票基金投資開始，保險公司和基金公司的關系就可以用“相愛相殺”來形容。

相愛相殺

“每天來我們公司路演的基金公司，大約五六波吧。”上海一位大型保險資產管理公司人士輕描淡寫地說。見多了基金經理，他對基金經理的評價也有了一套自己的標準：不同賬戶的錢該給到誰最合適；在不同的市場環境下，找哪家公司會更好。

一位從券商來到保險資管公司的人士對于保險公司和基金公司的關系感觸頗深，“以前在券商，老要求著基金分倉，現在倒過來了，基金公司邀請我們出席活動，還能拿點小禮品。”

雖然基金公司將保險公司奉若座上賓，但是管理保險資金的要求很多，且保險公司贖回起來毫不手軟，不惜將基金贖回成空殼。這塊業務并不好維護。

保險公司的苦惱則是，基金公司不理解保險資金的特性，保險資金的投資受到嚴格控制，要給保險公司創造價值，基金公司必須想方設法制定出滿足保險公司要求而且節約資本的投資策略。另外，不同類型的保險公司，在對外委托的口味上也很不一樣。

基金公司雖然善于公開理財市場上進行操作，但在理解保險客戶需求上，還真是隔了一扇門。這是保險公司希望設立自己基金公司的原因之一。

目前，已經開業的保險系公募如國壽安保、華泰保興等公司核心高管都來自保險資產管理公司，熟悉保險資金運作的要求，也了解基金公司的長處。這些公司在發展初期，業務拓展的重點都放在了母公司和保險業內資金的管理上。

不過，僅靠“出身”想在公募基金行業這個領域打下江山，顯然是不夠的，保險公司終歸要走出去，提高自己在公開市場上的操作水平。

委外紐帶

委外業務，是基金公司和保險公司之間的重要紐帶。

截至今年9月末，中國平安旗下的主要保險資金運用平臺——平安資產管理的規模2.16萬億元，較年初增長9.8%；前三季度，平安保險業務收入增幅超過20%。對照著看不難發現，平安保險業務的增幅遠遠高于平安資管公司資產規模的增速。這個差距，在近三年都維持著。

“這說明，新增保險資金并沒有全部流向平安資管，而是委托給了外部的基金公司、資產管理公司等打理。”平安資管一位高層管理人員表示。

這種情況不是個例。大型保險集團如中國人壽、太平洋保險，每年啟動委外工作被業內戲稱“選妃”，委外的保險資金一年比一年多。

“做得好，我就多給；做得不好，我就抽回來。”一位保險資產管理公司副總經理說，把管理任務交給基金公司之后，保險公司要做的就是選人、選公司，以及“防忽悠”。

保險資金體量龐大，對流動性要求卻很高，如果直接投向股市，撤出時必定產生不小的動靜，尤其是個股跌停后，險資就失去了流動性，但委托給基金公司，在關鍵的時候“犧牲”的是基金公司，而保住了自己的流動性。

在去年7月份股市大調整，一些保險公司正是因此減少了損失。一些基金經理在面臨清盤風險的時候，總抱怨“被險資坑壞了”。

保險公司深知，委外可以提高資金使用效率和收益率，是難以對抗的趨勢。在此背景下，拿下一張公募基金牌照，相當于是“肥水不流外人田”。

更多意義

公募牌照對于保險公司的重要意義，還不止拿下一份委外業務這么簡單。

記者梳理發現，保險公司中提出過“金融集團化發展”的不下20家，其中既包括全國性保險公司，也包括地方保險法人機構。

而公募牌照是“金融集團”的組成部分，成為保險公司必爭的領土。

保險資管機構現在只能發行私募產品，無法面向公眾，這對于產品條線齊全的保險資管機構而言，無法充分利用自身的系統和資源。

“我們有能力管理更多的資金。”一家大型保險資管機構負責人表示，“保險公司資金發行的資管產品不能賣給個人，不賣給個人就無法形成市場影響力，我們和客戶隔著千山萬水，是無法了解市場需求的。”

可以說，在擁有公募基金牌照之后，保險公司便擁有了一條對接個人客戶的通道，實現了資產管理、財富管理的全鏈條布局。

還有一個不容忽視的原因，讓保險公司加緊公募事業的布局：保險公司的營銷員需要為他們的客戶提供多元化的產品，只有好的產品才能留住客戶，才能提高營銷員的收入。