集成電路需求激增 10股價值嚴重低估

2016年11月17日 04:27
來源：中國證券網

在國家集成電路產業基金的推動下我國晶圓廠建設步入高峰期。國際半導體協會公布的2016年、2017年全球新建晶圓廠至少19座，其中有10座建于我國，表明我國集成電路產業正迎來快速發展期。11月總投資387億元的華力微電子二期12英寸集成電路芯片生產線項目在上海開工，項目建成后華力微電子母公司上海華虹集團的集成電路制造規模有望進入全球前五。另外，中芯深圳12英寸集成電路生產線項目將于本月啟動。作為華南地區第一條12英寸集成電路生產線，該項目計劃2016年底開工，預計2017年底投產，預期目標產能將達每月4萬

　[中國證券網編者按]相關渠道獲悉，集成電路生產量大幅提升，市場需求明顯激增，這意味著相關產業鏈概念股面臨巨大的發展機遇和投資潛力。

集成電路生產量大幅提升設計封測市場需求將激增

國家統計局14日發布的10月份規模以上工業生產主要數據顯示，10月集成電路生產量為120億塊，同比增長34%，增速快于1月至10月的19.7%。在半導體需求提升和國產化推動下，我國集成電路步入密集投資期，11月以來華力微電子、中芯國際相繼啟動12英寸集成電路生產線項目。

目前我國集成電路市場規模占全球60%，但自給率僅為27%。按照政策目標，到2020年芯片自給率將達到40%，到2025年達到50%。機構認為，在自主可控和國產化的推動下，半導體產業存在巨大的進口替代空間，國內封測、材料設備等相關產業的市場需求有望進一步提升。

集成電路產品的應用領域主要分為智能移動終端、通訊、PC和筆記本電腦。從目前的情況來看，國內智能移動終端的市場增速好于年初的預期，其他領域如工業互聯、汽車電子等增速較好， VR、AR等領域的市場也在培育中。集成電路是高投入行業，國家產業基金投入的重點是集成電路制造企業，通過支持集成電路制造行業來帶動集成電路設計及封測行業發展。

從行業銷售數據來看，全球集成電路產業逐步向好。美國半導體工業協會資料顯示，今年第三季度全球集成電路的銷售額為 883億美元，該季度銷售額創下歷史最高紀錄。我國集成電路銷售也持續攀升，中國半導體行業協會統計，今年1月至9月我國集成電路產業銷售額為2979.9億元，同比增長17.3%。其中，設計業銷售額為1174.7億元，同比增長24.8%；制造業銷售額707.4億元，同比增長16.8%；封裝測試業銷售額1097.8億元，同比增長10.5%。（上海證券報）

上海貝嶺：轉型集成電路研發，公司建有8英寸集成電路生產線，并已完成模擬電路設計從0.35微米向0.18微米升級；司的集成電路設計、產品應用開發，以上千種集成電路產品服務于153個行業約2000家最終用戶，成為國內集成電路產品主要供應商之一。

國民技術：公司為國內專業從事超大規模信息安全芯片和通訊芯片產品以及整體解決方案研發和銷售的國家級高新技術企業。

中穎電子：公司是國內領先的集成電路設計企業，自設立以來一直從事IC產品的設計和銷售，并提供相關的售后服務及技術服務。

士蘭微：中國集成電路設計行業的領先企業，已掌握和擁有的技術可從事中高端產品的開發，核心技術在中國同行業中處于較高水平，具有明顯的競爭優勢。

通富微電：作為國內三大封測廠商之一，公司一方面通過產品結構與客戶結構的調整，實現快速的內生性增長。產品結構方面，盈利水平較高的高引腳業務（FC/BGA/QFN）占比持續提升，帶動公司整體毛利率穩步上行；客戶結構方面，公司近來著力拓展臺、韓市場，逐步導入MTK等大客戶，并隨大客戶共同成長。

國星光電:顯示屏器件價格上調,小間距LED產銷量兩旺

類別：公司研究機構：天風證券股份有限公司研究員：文浩日期：2016-09-06

LED屏企顯示屏封裝、芯片價格再次上調

我們通過公開信息了解到,9月份國星光電顯示屏器件全線產品價格將上調10%。同時國內其他各大LED芯片企業、LED屏企亦紛紛提高LED產品價格。

原材料價格上漲+市場需求旺盛驅動了此輪燈珠價格上調

從供給端看,國星光電此輪價格上調主要原因有2點:1)供給端收縮+藍寶石襯底價格上漲帶來的上游LED芯片價格提升;2)LED封裝材料——金線和銀支架的成本上漲。從需求端來看,小間距LED市場持續火爆,中報披露6家上市屏企業績全部飄紅,小間距是屏企業績增長的主要催化劑。據LEDinside預估,隨著小間距市場需求提高+單位面積燈珠密度提高,2016年小間距LED燈珠市場需求290億顆粒,到2021年小間距LED燈珠消耗將達1898億顆粒,封裝燈珠的年復合成長率高達46%。

小間距LED封裝擴產,產銷兩旺維持高增長

公司今年兩次擴產小間距LED封裝,尤其是5月第二輪2.4億擴產主要針對的就是小間距LED。按當前產能換算公司小間距LED封裝市占率在20%以上,位居國內第一位,僅次于臺灣億光。目前訂單火爆,下半年仍有擴產預期。公司去年小間距產值約2.5億,今年擴產100%+,按照當前價格走勢今年小間距產能或可實現翻倍以上的增長。公司小間距LED技術優勢突出(0606在開發,0808量產),價格優勢明顯,預期未來市占率有望進一步提升。此外公司不斷豐富產品組合,定位高端市場,推出的戶外1921封裝系列是全球最小尺寸的戶外小間距,填補了戶外P4以下高清顯示領域的空白。

鑒于漲價因素帶來的積極影響,上調此前盈利預測,預計16-18年公司實現凈利潤2.10億,2.91億和3.94億。結合公司16-18年凈利潤增速,給予公司2016年34倍PE(1倍PEG),對應目標價20.56元,維持“買入”評級。

長城電腦:重組獲無條件過會,新“長城”破繭而出

類別：公司研究機構：廣發證券股份有限公司研究員：劉雪峰日期：2016-08-08

重組順利過會,新“長城”破繭而出。

2016年8月4日,長城電腦換股合并長城信息產業股份有限公司及相關重大資產重組事項獲證監會無條件通過。方案中,長城電腦以1股換取0.5424股比例吸收合并長城信息,同時將冠捷科技股權等值置換中國電子持有的中原電子64.94%股權,并進一步發行股份購買中原電子剩余35.06%股權、圣非凡100%股權;配套募集資金73.58億用于相關項目建設。

定位為集團自主可控重要載體及軍民融合信息平臺。

本次重組是中國電子“信息安全系統工程”戰略的重大舉措,涉及長城電腦與長城信息合并,注入優質軍工企業中原電子、圣非凡,同時置出不符合整合后公司定位要求且虧損的資產冠捷科技,并通過募集資金實現相關產業的聚合快速發展,原有上市公司的業務將全面重塑。整合后的公司,將成為中國電子自主可控計算的重要載體,中國電子軍民融合的信息安全重要平臺。

全國范圍關鍵設施網絡安全檢查啟動,促進國產化替代。

自主可控是我國信息化建設最關鍵環節,被稱為第五疆域的網絡空間安全值得高度重視,推進自主可控國產化替代勢在必行。首次全國范圍的關鍵信息基礎設施網絡安全檢查工作已經啟動,這將對我國“關鍵信息基礎設施”國產化替代起到促進作用,新長城也將獲得較好發展機遇。

未來三年盈利預測。

如果重組順利完成,預計公司16-18年EPS分別為0.15元/股、0.21元/股、0.25元/股。如果重組未能成功,對應EPS分別為-0.01元/股、0.01元/股、0.02元/股。給予“謹慎增持”評級。

七星電子收購資產過戶完成公告點評:拼圖完成

類別：公司研究機構：浙商證券股份有限公司研究員：楊云日期：2016-07-26

集成電路設備平臺價值稀缺

公司作為A股上市的唯一集成電路設備廠商,具有稀缺性的標的價值。2014年6月,國務院印發《國家集成電路產業發展推進綱要》,提出了集成電路產業發展目標,即以需求為導向,以整機和系統為牽引,以設計為龍頭,以制造為基礎,以裝備和材料為支撐。作為唯一A股上市的集成電路設備企業,公司此次定增收購北方微完成,驗證了我們長期看好公司作為集成電路設備國內龍頭的平臺價值。

“賣鏟效應”助力公司業績

在集成電路產業鏈上,生產環節是制造和封測。國家大力推進集成電路產業,60%的重心放在制造業。從目前的產能情況來看,12寸晶圓產能缺口較大。位于中國大陸(包括外商獨資)的12寸晶圓產能有10%。而未來3年新增的產能將占到22%。龐大的市場需求,加上制程技術的局限性,讓中國大陸成為半導體制造的新熱門。在密集投資半導體產線的情況下,對設備的需求會拉動公司的業績增長,我們認為這是“賣鏟效應”。我們做過統計,在未來3年,中國大陸產線的總投資在600億美金左右,隨著滲透率的提升,公司的業績會逐漸釋放。