央行主管報紙：人民幣匯率不具備長期貶值風險

近期，人民幣匯率連續9個交易日下行，11月16日，人民幣對美元匯率中間價再次走低近百個基點，跌破6.85關口。專家表示，這是對近期美元走強的一個自然反映。

自美國大選塵埃落定以來，市場對美國政治不確定性的擔憂有所緩解，美聯儲加息預期進一步增強，助推美元指數節節攀升觸及100點大關。

分析人士表示，人民幣對美元匯率出現持續緩慢貶值，主要原因可能在于近期國際金融市場出現了動蕩，美國政策的不確定性導致美元波動和市場的避險情緒加重。綜合來看，人民幣對美元匯率不會面臨長期的貶值壓力。

人民幣對一籃子貨幣保持穩定

雖然最近人民幣對美元走低，但在這段時間里人民幣對一籃子貨幣匯率實際上是上漲的。中國外匯交易中心公布的數據顯示，11月11日，CFETS人民幣匯率指數為94.33，較上期（11月4日）上漲0.55個百分點。此外，參考BIS和SDR貨幣籃子的人民幣匯率指數也均出現上漲。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，按照“收盤價+一籃子貨幣匯率變化”的人民幣對美元匯率中間價形成機制，美元走強，人民幣自然走弱。

不過，謝亞軒同時表示，強勢美元是把“雙刃劍”，強勢美元將拖累美國經濟未來的增速和基本面。根據美聯儲的模型測算，廣義實際美元指數升值10%，3年之后GDP的降幅可達1個至1.5個百分點。這無疑將減慢美聯儲未來加息的速度，限制美元指數進一步走強的幅度。

分析人士表示，人民幣短期匯率下行最主要取決于國際外匯市場，但無法確定何時能夠調整到位。當下，人民幣匯率定價機制仍處于一種過渡狀態，并不會持久，未來會實現人民幣匯率的“清潔”浮動，即市場供求起決定性作用的匯率制度。

外幣貸款降幅收窄企業償債節奏穩定

央行最新數據顯示，10月份，外匯占款減少2679億元，連續12個月減少，但降幅環比略有縮小。交通銀行金融研究中心高級研究員劉健表示，外匯占款繼續下降主要受人民幣貶值預期影響。

10月份，外匯存款增加170億元，與上月基本持平，企業和居民配置外幣需求仍在持續。不過，值得關注的是，10月份，外幣貸款減少41億美元，較9月份53億美元的降幅繼續收窄。謝亞軒表示，外幣貸款降幅并未擴大，反映出企業償債節奏穩定，受匯率波動的影響并不顯著。

10月份第一個交易日人民幣對美元匯率中間價突破6.7關口，10月份人民幣對美元匯率貶值1.5%，11月11日人民幣對美元匯率中間價進一步突破6.8的整數位置。

“兵無常勢。”謝亞軒強調，中間價無須死守某一固定價位，仍要保持雙向彈性。目前，央行仍在提高匯率靈活度和強調人民幣對一籃子貨幣匯率穩定之間尋求平衡。

建設銀行外匯專家韓會師認為，從管理層的角度看，目前的市場情緒和資本流動管理能力仍然處于相對均衡的狀態。在貶值本身并未觸及市場心理和監管能力承受極限的情況下，順應市場驅動的貶值壓力、繼續尋找人民幣的相對均衡價位的傾向可能增強。

人民幣不具備長期貶值基礎

分析人士強調，人民幣并不具備長期貶值的基礎。雖然當前中國經濟呈L形走勢，但只要能夠成功推進供給側結構性改革，我國經濟就有望實現中高速增長。只要我國未來不出現大的系統性風險，人民幣大概率不會出現長期和快速貶值的極端情況。同時，當前中國外儲規模足以應對短期匯率下跌和資本流出風險。

日前，央行發布的《2016年第三季度中國貨幣政策執行報告》指出，盡管人民幣對美元匯率有所貶值，但無論是與新興市場貨幣還是發達經濟體貨幣相比，人民幣貶值幅度都是比較小的。

央行表示，未來人民幣匯率將繼續按照既有形成機制有序運行。中國經濟保持中高速增長、經常項目盈余穩定、外匯儲備充裕的基本面沒有改變，人民幣正式加入SDR后境外投資者增持人民幣資產對平衡跨境資本流動也將起到越來越大的作用，加之美元走勢存在不確定性，人民幣匯率有條件繼續在合理均衡水平上保持基本穩定。