兩融八連增背后：杠桿資金棄期從股

近期A股市場增量資金涌入明顯，推動滬綜指突破3200點。融資融券余額收獲八連增，從11月4日的9190.46億元增至11月15日的9459.71億元，增加269.25億元，增幅2.93%。太平洋證券分析師王雨表示，上周轉融通業務期末余額突破720億元后再創新高。轉融通交易額是觀察市場杠桿情緒的重要指標，其逐步回暖印證了目前場外資金的進場趨勢。

增量資金源自何方？統計數據顯示，在兩融余額八連增之際，期貨市場“黑色系”品種持倉量持續大幅減少。資金在監管加碼之后逢高撤離，其中部分資金正回流股市，其中慣用杠桿的資金直接撤回股市兩融平臺布局。

　劫后余生退守兩融

“上周五的期市巨震殺傷力太大，現在回想起來還心有余悸，周一一開盤就保命出來了。倉位全清后，頓時覺得整個人都輕松多了。”有5年交易經驗的股期“兩棲”投資者小周長舒了一口氣。

小周是近期棄期從股的投資者之一。在上周五期市大幅跳水之前，她因做多滬銅、焦炭和瀝青，賬面盈利一度高達50多萬元，但晚間遭遇“閃崩”，不僅盈利迅速回吐，還倒虧30余萬元，這令未能平倉的她周末兩天備受煎熬。所幸周一開盤后期市反彈，她立即平倉，保住了本金并略有盈利。

“商品期貨的波動幅度超出了我的承受范圍，這一段時間我是不會再做了。我仍然看好供給側改革帶來的煤炭鋼鐵有色行業的復蘇，現在融資做多A股的有色金屬板塊。”小周表示，因為習慣使用杠桿，自然就在股市里融資做多。

中國證券報記者獲悉，目前期貨公司中通過證券公司介紹過來的客戶90%以上既做股票又做期貨。在期貨市場中，投資者慣于使用杠桿，1倍資金撬動10倍收益正是這個市場的魅力所在。

“做股票的人不一定做期貨，但做期貨的基本都做股票。懂得利用衍生品工具的人會把市場的游戲規則發揮到極致，所以期民回歸股市會使用杠桿是很正常的現象。當選中標的后,我們會利用融資融券工具，漲了就融資做多。對于期貨市場里做慣了10倍杠桿的人，對融資融券1至1.5倍的杠桿基本沒有感覺。”私募機構大連飛思財經總經理石金鵬說。