交易型基金漸成市場熱點 國泰基金舉辦場內基金交流研討會

2016年11月11日，國泰基金場內基金交流研討會在蘇州舉行，會議就市場上的ETF、分級基金及LOF基金等內容進行了探討。國泰基金總經理周向勇、國泰基金量化基金經理艾小軍、國泰基金量化研究員晏曦、申萬證券策略首席分析師王勝、中金固收首席分析師張繼強等業內專家參與會議，并就投資者關心的問題給出精彩的見解。

會議伊始，國泰基金量化副總監梁杏、量化研究員魯亞運就國內被動型產品及國泰基金場內產品的發展概況作了匯報。梁杏表示，被動基金具有“快”、“易”、“廉”、“明”四大特點，通常分為：場外指數、ETF、ETF聯接、指數LOF、指數分級等。其中分級基金因其杠桿優勢獲得大家的青睞，在短時間內發展迅速。但是隨著分級難度的加大，基金公司基本都在布局LOF和ETF，未來可能還會有FOF出來，FOF的順利發行將為指數基金的發展提供一定的支撐。

魯亞運則指出，美國的場內基金以ETF為代表，國內則更多的是分級基金。2014年，行業分級基金崛起，但早在2013年初，國泰基金就發行了首只行業分級基金——房地產分級。不僅如此，在產品類型上，國泰基金涵蓋了幾乎所有場內基金的形式，包括分級基金、ETF、LOF、普通指數基金。在產品的投資標的上，包括納指ETF、黃金ETF、商品LOF、債券ETF等。

事實上，今年以來英國脫歐、美國大選等黑天鵝事件層出不窮。市場的變化讓投資者經常暈頭轉向，但國泰基金量化基金經理艾小軍認為，黃金ETF依然是非常有配置價值的品種。艾小軍指出，黃金作為一種商品，受供求關系的影響，供給端彈性小，每年全球新增供應量也非常有限，因此在供求關系里面，黃金扮演了一個至關重要的角色。另外，黃金走勢和美元息息相關，目前分析來看，未來全球經濟疲弱，黃金投資的機會值得大家去把握。

另一方面，申萬證券策略首席分析師王勝提出了“股債同源”的概念。從全球各類資產角度來看，在2015年末到2016年初呈現出非常典型的特征，全球風險資產變成流動性驅動，由此導致的資產荒使得股、債之間相互跨界，各類風險資產間表現出高度正相關。

在下午的圓桌論壇上，申萬研究所副所長董樑，中金債券首席分析師張繼強、阿巴馬套利部總經理李曉亮分別從權益、債券本身、量化的角度為大家闡述了2017年絕對收益的思路和機會。

董樑認為，從大類資產配置的角度來講，2017年權益類市場收益風險比相對較低。另外，由于新股的定價機制，打新是個不錯的策略。在股票配置上，對價值型股票進行適當的配置。相對而言，代表整個國家最核心的藍籌股票比較穩定，有足夠的安全邊際。可用這些股票構建一個“打新”的疊加收益策略。

從固收投資來看，張繼強認為要轉變傳統思路，做到以下幾點。1、要向風險要收益，向交易要收益，賺α的錢；2、挖潛一些以前不關注的東西；3、向政策紅利要錢；4、向一些邊緣的產品要收益。

李曉亮則表示，量化對沖是一個新事物，政策變化極容易影響量化收益。在此背景下，量化基金開始進行多策略配置，把資產分散化處理，降低風險。同時通過打新來增厚收益。從長期來看，股指期貨指數增強策略將是極其重要的配置方式。