公募FOF開閘在即

隨著監管層發布公募FOF產品相關指引，公募FOF近來逐漸成為資管行業熱議的焦點。在日前舉行的上投摩根FOF投資研討會上，上投摩根國際投資部總監張軍認為，集中“押寶”單個策略的投資方式弊端逐漸顯現，多元化配置戰略在投資回報和風險波動兩方面的平衡則顯示出比較突出的優勢，而FOF產品則是投資者進行多元化配置的優秀工具，發展潛力巨大。

長期以來，“買入并長期持有”的方式廣為投資者接受，但隨著資本市場的波動加劇，投資“單一策略”的弊端日益明顯。“回顧過去十年各資產類別的投資回報，發現沒有哪一類資產可以長期排名靠前，例如2016年以來，新興市場股票的表現最好，但在過去兩年，該資產類別的表現卻都排名墊底。而多元化策略的投資回報卻能持續保持在比較靠前的位置，同時波動率又可以控制在比較低的水平，”張軍說，這說明“押寶”式的投資方式，長期來看投資回報并一定比分散多元配置更好，而風險波動卻會更高。

而美國養老機構過往的投資也佐證了這一點。歌斐資產董事總經理郭弘仁介紹說，對幾十家美國養老機構過去20年的投資成績進行歸因分析，大部分收益都來自于資產配置。“從風險控制的角度說，雞蛋永遠不要放在一個籃子里，而從投資回報的角度看，在不同資產間進行多元配置，也能分享不同資產類別帶來的投資收益。”郭弘仁說。

公募FOF的未來很美，想做好卻需要更專業的投資能力。在張軍看來，要做好FOF投資，需要在“多元化”、“分散化”和“專業化”幾個方面下功夫。