楊愛斌：資本市場有新中國舊中國之說 應積極參與新經濟

鵬揚基金總經理楊愛斌

2016年11月19-20日，由鳳凰網與鳳凰衛視聯合舉辦的“2016鳳凰財經峰會”在京舉行。今年起，鳳凰財經峰會將以“決策與市場”為永久主題，以“思想解放市場”為旨歸，致力于打造最具影響力的全球化投資與決策圈層交流平臺。

鵬揚基金總經理楊愛斌在“資本市場的投資哲學”圓桌對話上表示，在資本市場上說有新中國、有舊中國，新中國就是新經濟，舊中國就是產能過剩的經濟體。中國的經濟未來的轉型一定是大趨勢，所以我們的企業家應該積極地去參與新經濟的投資，這個我覺得是完全正確的。但是在我們傳統的一些舊經濟領域，我覺得沒有必要再進去了，現在在供給側改革有力的動作之下，應該采取防守。

以下為演講實錄：

楊愛斌：謝謝主持人，我是鵬揚基金的總經理，我們基金是中國第一家“私轉公”基金公司，我過去主要是從事二級市場投資，而且還是債券，所以你問我從一個企業家的這個層面來說，到底應該是進攻還是防御，坦率地說我不是這個方面的專家。但是我可以分享一下，我從一個宏觀的大的形勢的角度來談談我的看法，我想這個問題應該是沒有絕對答案的，應該一分為二，因為中國的經濟像前面幾位嘉賓說的，我們正處于一個轉型的時期，我們在資本市場剛才說有新中國、有舊中國，新中國就是新經濟，舊中國就是產能過剩的經濟體，所以我想這個答案是很明顯的，中國的經濟未來的轉型一定是大趨勢，所以我們的企業家包括我們的年輕的小伙子，投資經理們，他們應該是積極的去參與新經濟的投資，這個我覺得是完全正確的。但是在我們傳統的一些舊經濟領域，我覺得沒有必要再進去了，應該現在在供給側改革有力的動作之下，應該采取防守，這是我的第一點看法。

第二點看法，最近大家也關注到美國的特朗普上臺之后，全球的金融市場發生很大的變化，全球的貨幣政策看起來是在變化，全球尤其是海外的債券利率上漲的非常快，預示著這個錢將會變得更值錢，它的利率在往上走，錢會更值錢。所以我想對于企業家來說，如果你的VIE是通過加杠桿，我覺得是不可取的，那樣的結果就會是非常危險的。第二，還有一些企業家去通過借強勢的美元，通過積極美元的負債的方式來進行擴張，我想這樣的進取也是絕對的不可取的，我想這是進取和防御的看法。

另外從投資，如果在座是一些投資者的話，我也想談一點我的看法，我覺得如果你去直接做一個創業的投資者我覺得是非常好的，但是如果作為一個零售的個體個人的話，現在整個的PE的市場，PE零售化、散戶化，意味著整個的PE市場，作為投資者來說，以非常高的價格去投入一些PE的項目，我個人覺得現在這個階段應該是防守的，因為這個時機太不對了，包括我們的新經濟未來是非常好，不僅PE的市場，也有二級市場。

張彤：這就是剛才楊總講的觀點，現在好的標的價格都不高。

楊愛斌：現在隨著真正的好東西都出來的時候，現在魚龍混雜，在這些領域我不太建議大家去積極投資，相反的話，我們有股票，有債券有PE，有房地產，投資總是風險和收益的轉化，這些領域應該是防御的，相反有些領域的話，泡沫擠壓的比較充分，這個時候應該積極一點，我同意楊玲的觀點，現在如果投二級市場，二級市場那些大藍籌股，估值比較便宜的這些股票相比其他的資產，從風險收益比來說，我覺得更理性。

張彤：這個也是建立在一個相對中長期的投資周期上。

楊愛斌：也可以說中長期，也可以說是中短期，這就是我想講的。